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个人观点/操盘建议

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大

豆、

豆

粕

美豆近强远弱，今日观望为宜

隔夜CBOT大豆呈震荡走弱，近月3月合约小幅下跌0.23%，远月11月合约下跌0.82%。

基本面上：美国农业部报告,上周出口销售大豆166.7万吨,高于市场预估区间90-130万吨；上周的销售数据中包括89.61万吨的旧作大豆,也高于预期。同时上周出口销售豆粕19.63万吨,高于市场预估的7.5-17.5万吨。美豆出口需求良好支撑期价。南美方面：巴西政府供应机构Conab将大豆产量预估从1月的8270万吨上调至创纪录的8340万吨。而阿根廷方面：布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的首份产量预估显示,阿根廷2012/13年大豆收成预计为5000万吨,低于最初的预期,受干旱天气拖累。但总的来看，南美大豆丰产是大概率事件。

整体上看：美国大豆出口需求良好使得美豆期价大幅冲高，但在南美大豆丰产的预期下，此后回落，同时远月合约下跌也反应了豆类中长期的基本面较为偏空，预计今日豆类期价将震荡走弱。技术上看：豆粕1305上方压力位3550。大豆1309下方支撑位4800。

操作上建议：豆粕1305空单持有，以3550止损。大豆观望。

研发部

周江波

87860391

油

脂

类

油脂震荡下行，节前观望为宜

昨日油脂类期价继续下行，全线收跌。外盘方面：马来西亚棕榈油震荡收涨，因投资者预计马来西亚1月份棕榈油库存下降。

基本面上：路透对马来西亚的五家种植园公司调查显示，棕榈油季节性的产出减少或将使得1月棕榈油库存从12月的纪录高点下滑至255万吨，因此对期价形成一定的提振。美国农业部的出口数据显示，上周出口豆油2.55万吨，符合市场预估的1-3万吨。

整体上看：油脂的基本面依旧偏空，预计期价仍将继续下行。技术上看：棕榈油1309上方压力位7250。

操作上建议：节前最后一个交易日观望为宜，前期的棕榈油空单持有，以7250止损。

研发部

周江波

87860391

玉

米、

谷

物

昨日连玉米震荡下行，下跌4点。基本面上：由于企业介素节前采购，农户售粮意愿下降，当前国内现货市场交易清淡，当前国内玉米市场难有趋势性行情出现，因此后期玉米期货价格仍将维持弱势震荡。

操作上建议：玉米1309中线空单持有，以2490止损。

研发部

周江波

87860391

钢

材、

焦

炭

螺纹钢探底回升多单持有

盘面走势，昨日螺纹钢5月和10月合约呈探底回升走势。从持仓来看，多头主力在10合约的绝对持仓量持续增加，控盘能力有望延续至10合约上，而05合约上空头离场迹象明显。现货方面，国内现货价格维持稳中小涨，由于钢厂多放假，现货成交不活跃，使得价格难有大幅拉升。现全国25个重点城市HRB400价格为3953，较昨日上涨5元/吨。

上游方面，受假期即将来临影响，铁矿石成交清淡，成交亦极为清淡。而炼焦煤依旧维持涨势，同时低库存支撑焦炭价格，但是现阶段钢厂补库已基本完成，短期焦炭大幅上调价格较为困难。同时安监总局声明力争在2013年再关闭5000处小矿山，对于未来煤炭的供给或将有所减少。

综合来看，螺纹钢在基本面预期向好的带动下，加上多头主力资金的配合，整体仍以震荡上行为主。同时今日下午开盘将要公布的中国ppi数据或将会对期钢有所影响，预估值为-1.6，较上期跌幅有所收窄，若数据向好，或将提振期钢。操作上建议rb1310多单持有，以4100止损。J1305多单持有，以2000止损。

研发部

王聪燕

87729761

甲

醇

甲醇震荡上行 轻仓多单过节

盘面走势，昨日甲醇震荡上行，从持仓来看，空单大幅离场迹象较为明显。

现货市场由于厂家多休市，价格较为稳定。预计节后或将存在补涨现象。

下游甲醛市场由于现阶段处于消费淡季，依旧维持疲软态势，醋酸维持稳定。

综合来看，甲醇整体基本面变化不大，对于未来甲醛市场以及下游甲醇燃料依旧是需求端的亮点，操作上建议me多单持有，以2900止损。

研发部

王聪燕

87729761

塑

料

连塑探底回升，节前震荡为主

上游方面:美元汇率走强，打压美原油价格，但伊朗拒绝美国副总统提出的谈判计划，使得市场对伊朗问题产生一定担忧，刺激布伦特原油上涨。美原油3月合约下跌0.82%，收于95.83美元/桶，布伦特原油上涨0.44%，收于117.24美元/桶。

现货市场：LLDPE现货价格基本维稳，临近节日，市场鲜有成交。华北地区，11150-11300元/吨；华东地区11100-11350元/吨；华南地区，11250-11400元/吨。

综合：昨日连塑呈现探底回升走势，L1309尾盘小幅收涨。主力持仓结构看，多头主力加仓较为明显，仍占据主动。节前经过连续上涨后，期货价格较现货出现了一定幅度的升水，在供需基本面未给出继续指引的情况下，节前连塑整体将以震荡盘整为主。对于节后行情，主要关注节后现货市场价格是否能上涨以及下游需求情况。操作上建议中线多单继续轻仓持有过节，短线多单可逐步止盈。

操作建议：L1305多单止损于11200，L1309多单止损于11300。

研发部

潘增恩

87729761

PTA

PTA小幅冲高回落，节前震荡为主

上一交易日TA305日内探底后拉升，TA309合约大幅增仓上行。主力持仓结构上看，多头主力仍占主动。

上游方面: PX上涨5美元/吨，价格为1708美元/吨。目前PX理论折算PTA每吨亏损830元，PX价格继续在1700上方，对PTA成本支撑显著。

现货市场：PTA现货价格为8900元/吨。期货对现货小幅贴水100元/吨。目前PTA开工率在8.2成。PTA外盘交投平淡，价格在1200美元/吨。MEG现货价格为8880元/吨。

下游方面：聚酯切片价格在10950元/吨左右。江浙织机开工率在3.3成，聚酯开工率在7.9成，聚酯的库存有所回升。目前涤纶POY价格为11450元/吨，按PTA折算每吨亏损1281；涤纶短纤价格为11680元/吨，按PTA折算每吨亏损271。节前下游市场基本停滞。

综合：PTA经过连续上涨后昨日呈现震荡走势，目前价差结构得到修复，加上市场缺乏基本供需面的指引，节前将以震荡为主，建议投资者轻仓多单过节。

操作建议：TA1305多单继续持有，止损于8700,TA309多单止损于8800。

研发部

潘增恩

87729761

天

然

橡

胶

沪胶弱势震荡，节前维持整固

沪胶跳空低开后日内弱势震荡为主，近月合约减仓延续。持仓上看，资金节前延续流出状态，预计节前移仓换月可基本完成。

现货方面，临近春节假期，市场人气清淡，外国工厂封盘，泰国、印尼、马来西亚、越南市场天然橡胶市场封盘无报价，区内3#烟片胶船货报价3320美元/吨，泰马标20#现货报价3200美元/吨。由于期货的上涨，外盘市场部分工厂继续追涨期货，少数马标20#报价3250-3280美元/吨，报价基本延续前期价格。上海期货交易所2月7日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存48690吨，较上一交易日上涨300吨。

节前由于前期资金受日胶强势引导，推动沪胶强势上扬的缘故，而近期受到假日前离场避险以及移仓换月等因素，沪胶高位回落整固，预计节前期价可能处于高位震荡态势。日本央行将于2月14日召开货币政策会议,公布利率的决定，预期会维持宽松政策，加速日元贬值，将利多日胶，沪胶仍旧存在一定的上行动力。

操作上，1309合约多单持有，止损于26500.

研发部

陈富

87729761

PVC

震荡走弱，PVC回落整理

　　上游方面：2013年2月6日亚洲乙烯报价小幅上扬，CFR东北亚上涨5美元，报1416.0美元/吨，CFR东南亚上涨5美元，报1421.0 美元/吨。　　

　　电石方面，甘肃、宁夏、陕西等地电石厂家报价稳定变化不大，由于春节放假，当地氯碱企业基本停止接货，华北、华中、 西南等地电石市场平稳运行，上游焦炭价格继续坚挺，电石市场短期内仍将持稳。　　

　　现货方面：国内PVC市场显冷清，随着节假日逼近，中下游陆续离市，成交寥寥，但在货源成本支撑下，主流价格波动有限， 个别价格存在虚高。普通5型电石料华东主流在6400-6470元/吨自提；华南主流在6450-6540元/吨自提；山东主流在6300-6360元/ 吨送到；河北主流在6170-6230元/吨送到。

　　基本面上，电石成本居高不下对PVC的价格产生一定的支撑。且PVC乙烯法因市场货少，现价继续上扬，货紧价扬支撑商家心态，这些因素均对期价形成一定的支撑。但临近春节，下游陆续放假，部分小工厂节前备货基本结束，整体需求较弱对其产生一定的压制。下游春节后基建开工，将拉起管材需求，PVC后期将震荡走高。

　　操作上，PVC1309在6900上多单持有。

研发部

陈富

87729761

股

指

股指触底回升，震荡加大，轻仓过节

外盘：昨夜美股收跌，道指跌0.3%，纳指跌0.11%，标普跌0.18%，德国DAX上涨0.13%，法国CAC下跌115%，纽约原油下跌0.8%；纽约黄金下跌0.5%。

资讯：央行昨日开展4100亿元，14天期逆回购操作，本周净投放6620亿元，创单周新高。2月前三日，四大行信贷投放已经接近2000亿元左右，呈井喷式增长。对此，业内专家分析指银行开年冲刺信贷是惯例，银行面临利率市场化、利差收窄的压力，预计全年银根“中性略松”。

盘面：昨日沪深两市开盘后，银行股地产等权重股大幅下挫拖累指数快速走低，沪指盘中最大跌幅超过40点，午后军工航天等概念股走强，中小股创业股涨幅均超过1.5%，板块轮动表现良好，IF1303合约在银行股杀跌拖累下，探底后回升，全天呈V型走势，股指四合约持仓超过13万手，空头主力加仓意愿明显多于多头主力，多空博弈逐渐升级，节后或出现明显振荡，操作上建议IF1303轻仓中线多单过节，以2780止损。

研发部

王慧靓

021-68402550