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铜、铝、锌

消息：周三公布的调查显示，10月欧元区企业经历了该地区逾三年来最糟的月份， 由于工厂订单和出口需求双双下滑，德国10月PMI初值降至48.1，Ifo商业信心意外跌至32个月低点，这表明德国经济在2012年下半年陷入衰退。美联储周三美联储声明没有意外，仍表示将坚持落实经济刺激计划，直至就业市场改善，并重申将在2015年中前保持近零利率的承诺。美国9月新屋销售38.9万，预期38.5万，但前值从37.3万下调至36.8万。而美国已公布三季度业绩的企业中仅38.2%营收优于预期，远低于62%的均值。不过中国方面的数据限制了铜价的跌幅，汇丰中国10月制造业PMI虽连续12个月处于荣枯分水岭下方，但受新订单等的推动，较上月大力回升，显示政府"稳增长"的政策开始逐步显效.
金融：道指收跌25.19点，或0.19%，报13077.34点；标普500指数收挫4.36点，或0.31%，报1408.75点；纳指收盘下跌8.77点，或0.29%，报2981.70点。
外盘：LME3铜跌14美元至7817美元，库存：222350吨 -250吨；铝跌6.25美元至1945美元，库存：5057575吨 -1925吨；锌涨7.75美元至.75美元，库存：1109975吨 -2875吨；
预测：目前有色进入一个短暂的整理阶段，中间或有反弹出现，主要操作思路是多单趁反弹离场和空单考虑逢高加仓。沪铜日内若能站稳57500则关注40日线处压力，多单逢高了结为主；沪锌15000处已成压力位，不宜过度抢反弹；沪铝空单继续持有，止损于15500

郭宗曦

87703291

大豆

豆粕

美豆继续走强，连豆类跟盘上行

隔夜CBOT大豆继续收涨，连涨三天，交易商称因美国大豆和豆粕现货市场坚挺,且出口需求持续强劲。基本面上：美国农业部证实出口10.5万吨美国大豆,2012/13年度付运,目的地不祥。同时今晚USDA将公布新一周美豆出口情况，分析师预计出口销售美国大豆65-85万吨左右，出口较为强劲。南美方面：未来几日巴西较通常干燥的中部大豆作物带将出现不规则降雨，对大豆生长影响不大，因此南美大豆丰产的预期限制了远月合约的涨幅。国内方面：今日国储将继续抛储40万吨2010年的大豆，拍卖底价仍维持在4500元/吨。由于此次拍卖底价价高，市场预期今年国储收购价将提升明显，同时昨日市场有传言收储价在4600元/吨，这对大豆期价提振明显。今日关注拍卖成交情况，若成交率好转的话，则会刺激豆类市场。

整体上看：由于近期美豆现货坚挺，因此美豆表现较好，连豆类受其提振明显。不过在没有新的利多刺激下，连豆类短期或选择震荡跟盘上行。技术上看：大豆1305增仓大幅上行，期价或继续上探。豆粕1301下方支撑3780。

操作上建议：大豆1305多单持有，日内可逢低做多，以4780止损。豆粕1301多单谨慎持有，以3780止损。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

天胶-连跌后反弹，沪胶维持震荡

现货方面：国内人民币胶报价多跌200-400元/吨，外盘报价跌10美元/吨左右，青岛保税区报价稳中窄幅调整10美元/吨左右。因市场报价重心不断下滑，部分贸易商手中库存已接近成本，不愿低价出货，封盘观望。

海关总署周三公布，中国9月天然橡胶进口量为208,659吨，同比减少11.4%，环比减少1%。今年前九个月天然橡胶进口量较去年同期增加9.6%至160万吨。

据青岛海关统计，今年前3季度山东口岸出口轮胎1.2亿条,比去年同期（下同）增加16.4%；价值65.3亿美元，增长16.6%。出口平均价格为34.9美元/条，下跌1.8%。出口量大幅增长的主要原因：一是我国轮胎企业产能大幅增长和新兴市场的大力开拓。二是“特保案”到期取消的预期提振轮胎行业信心。

沪胶经过前几日快速调整后，日内在汇丰10月制造业PMI数据利好的带动下，期价反弹，整体上处于23700-24800箱体内构筑形态，后期可能完成头尖顶的右肩，需要警惕空头风险。

操作上，多单逢高离场，日内轻仓短空，止损于25000.

研发部

陈富

87729761

PTA

pta-期现贴水严重，pta短期修补。
现货方面，华东内贸市场行情偏淡，持货商报盘价格8300元/吨左右，下游递盘价格在8200-8250元/吨左右，实际商谈价格在8250元/吨附近。进口现货市场行情平淡，市场台湾货源报价1100-1105美元/吨附近，下游厂家递盘价格在1090-1095元/吨左右，实际商谈价格在1090-1100美元/吨左右。韩国货报盘价格在1095美元/吨左右，下游厂家递盘价格在1085元/吨附近，实际商谈价格在1085-1090元/吨附近。
上游方面，石脑油跌10美元至930-937美元/吨CFR日本；异构级MX跌12美元至1299-1300美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌1美元至1540-1541美元/吨FOB韩国和1564-1565美元/吨CFR中国台湾。
下游方面，江浙涤丝产销FDY平均维持在7-8成，POY局部低价回升至做平以上。萧绍几家80%-200%盛泽桐乡太仓无锡张家港宁波几家60%-150%。今日直纺涤短江浙、福建部分工厂报价下调50-100元，市场交投气氛偏弱，部分工厂产销率较好4-6成附近，较差在2-3成附近。
PTA期货日内反弹强劲，而现货市场成交清淡，华东现货报价在8250元/吨左右，而上游px韩国货报价在1542美元/吨，折算成pta生产成本在8805元/吨，因此生产pta亏损近555元/吨，短期亏损较大，而且期货上仓单只有337张，仓单数量相对偏少，而10月份合同货结算价在8650元/吨，均对PTA期价有支撑作用。短期内资金入场做多，起到了价差修复的作用，短期pta托市迹象明显。从供需情况看，10月底新产能开车，10月中旬开始检修的装置后期将逐步恢复开车，短期pta现货紧俏的局面大为改观，下游纺织旺季将要结束，PTA中期弱势将难以改观。
操作上，产能增加使得远月承压，日内逢高短空1305，止损于7650.

研发部

陈富

87729761

钢材

焦炭

市场信号积极  螺纹钢焦炭偏多

盘面走势：螺纹钢今日呈震荡走势，持仓方面，多头增仓明显。焦炭移仓至1305合约，整日宽幅震荡，空头离场较多。

现货方面，昨日螺纹钢现货市场价格整体稳中有涨。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3863元，较昨日上涨8元。焦炭个别地区依然小幅上调。河北唐山地区冶金焦价格普涨30-50元/吨，现二级焦1390-1430元/吨，

上游方面，进口铁矿石港口价格继续小幅上扬，唐山地区因受天气影响出现压港现象，但影响不大，港口库存总体维持降幅，现天津港63.5%印粉880元/吨，上涨10元/吨。

受钢厂小幅上调国产矿采购价格，国内铁矿石总体波动运行。

焦炭总体平稳，部分地区小幅上扬，在十八大来临之前，国内煤企仍将维持减产、限产政策，短期还将保持稳中小涨的态势。

调查显示随着钢材价格的反弹，加上季节性需求的带动，钢厂亏损面已经缩小至10%左右。同时也扩大了粗钢的产量。若基本面持续好转将扭转更多钢厂亏损的幅度。

下游方面，房地产三季度财务报表显示虽然净利润下降，但是库存4年来环比首降。下游房地产的回暖对于钢材市场的走势会有一定的提振。

前9个月中央基建投资3905亿，完成预算97%。重点在建、续建项目和新开工国家重大项目建设资金得到较好保障。对于基建项目的实施将带来更多的利好刺激。

综合来看，基本面出现了偏多的信号，随着后市资金的驱动，或将会有一波上涨行情。焦炭维持限产减产的政策，同时受冬储煤的影响，短期还将维持震荡上行。RB1305逢低买多，止损位3640.

J1305逢低短多，止损位1570.

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑增仓上行，多单适当止盈

上游方面：美国能源署最新消息，截止10月17日当周，美国商业原油库存3.751亿桶，比前周增长590万桶。并且欧洲PMI初值继续下滑抵消中国10月PMI初值回升的利好，国际原油继续下跌，美原油12月合约下跌1.08%，收于85.73美元/桶，布伦特原油12月合约下跌0.37%，收于107.85美元/桶。对全球经济下滑的担忧将继续拖累原油走弱。

现货市场：现货价格维稳。华北地区，10600-10750元/吨；华东地区10600-10750元/吨；华南地区，10400-10650元/吨。石化厂家维持出厂价，贸易商稳价出货，下游多以刚需为主，整体成交一般。

综合：昨日L1301受隔夜国际原油大跌拖累，小幅低开，但随后增仓上行，尾盘加速上扬。主力持仓结构上看，空头主力加仓较为明显。国际原油连续两日大幅下跌，但连塑却连续两日低开高走，显示在10100-10200附近存在较强的支撑，但L1301经过昨日大幅上涨，目前期货贴水已经缩小至300元/吨，价差有所修正。昨日期价尾盘虽大幅拉升，但现货价格基本维持稳定，因此L1301明日继续上行动能有限，短期L还将维持一个震荡的格局。

操作建议：日内在10400上方短空，止损于10500。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉继续回调，从盘面走势和持仓变化看，期棉弱势特征有加强迹象，尤其对远月5月而言。
现货方面，近日国产棉市场仍延续平稳态势，购销双方心态平淡：纺企因需求不旺，故采购积极性难以激发；棉企则以交储为主，对现货市场兴趣不大。截止10月24日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18701元/吨，较前日无变化。
收储方面，截至10月24日，累计成交量为138.58万吨,占12/13年度预估产量的20.69%。其中疆棉累计成交量已达106.6万吨，内地棉累计量则为32.97万吨。
外棉方面，受ICE期棉大幅回调影响，当日进口棉中国主港报价下跌。因实际清关价仍维持在高位，故纺织企业实际采购量仍有限。另从近日美棉盘面看，因ICE注册仓单不足所导致的挤仓行情预计告一段落，其后市走势将重归基本面主导，这也意味着外棉呈震荡偏弱走势概率最大。截止10月24日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14771元/吨，较同级地产棉价差为3930元/吨(未考虑配额价格)。
当日全棉纱和坯布市场依旧保持稳定，但因下游企业及贸易商对后市普遍预期不乐观，出货心理较浓，故纱价和布价实际成交多可让利。截止2012年9月，我国规模以上企业纱线总产量为298.2万吨，环比增加7.19%，同比增加14.7%；规模以上企业布总产量为59.1亿米，环比增加7.65%，同比增加10.9%。从上述数据看，后市中游环节供给及去库存压力依然较大。
新棉方面，目前美国各主产棉区天气良好，利于采摘工作快速推进，进而缓解ICE期棉注册仓单明显不足的现象。
目前收储是支撑棉价的唯一明确因素，但下游需求端消费不足、内外棉价差大幅倒挂对棉价的利空作用也在逐步累积，这也使得后市抛储的潜在压力加大。综合看，对收储利多作用不宜高看。 
操作上，cf1305空单以19600止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖横盘整理，从盘面走势和持仓变化看，其仍维持震荡偏弱格局，空单仍可持有。

现货方面，昨日广西批发市场食糖报价继续下调：截止10月24日，南宁中间商报价为5880元/吨，较前日下跌40元/吨；柳州中间商报价为5850元/吨，较前日下跌50元/吨，而销量总体一般。因ICE原糖大跌，截止当日，泰国进口糖价格为4920元/吨，较国内主流报价的价差为为900-950元/吨。

截止10月23日，我国主产蔗区有轻度干旱现象，但影响有限。未来3日，巴西中南部主产区依旧有少量降雨，但对甘蔗压榨影响不大。

国际方面，据巴西糖业协会(Unica)最新报告，截止10月16日，其中南部主产区累计产糖量为2679万吨，较去年同期减少3.74%；10月上旬产糖量为279万吨，同比大增56.68%。从总产水平看，其已完成12/13年度预估产量的81%。结合上述数据看，自9月以来，全球最大产糖国及出口国巴西生产进度明显加快，这将导致国际糖价面临压力继续加大。此外，因新年度全球资源充裕，买方延迟购货的意愿较强，这也不利于糖价走好。

国内方面，据悉本月底广西即有糖厂开榨。因新榨季其食糖增产幅度大(预估值为870万吨，同比增25%),且新蔗成熟度及糖分高，预计生产进度将大幅快于去年同期。基于此，糖价后市面临的新糖供给压力将明显加大，这也意味着糖市空头氛围也将加强。

操作上，sr1301及sr1305空单以5400及5350止损。

研发部

李光军

87729761

PVC

PVC震荡整理，短线仍偏空

上游方面：2012年10月24日亚洲乙烯收盘较前日持平，CFR东北亚1374-1376美元/吨；CFR东南亚1369-1371美元/吨 。

电石方面，昨日山西榆社电石自提价下调50元/吨，其余价格整体稳定为主。目前电石价格已经跌破成本线，电石企业维持谨慎，跟跌现象较少。

液氯市场行情平稳，江苏地区价格回落，预计后期液氯行情将小幅走弱。

现货方面：PVC现货价格继续走软。电石料价格暂稳。乙烯料华东地区下跌70元/吨，华南下跌30元/吨。

综合：昨日V1301合约日内低位震荡，尾盘部分空单离场，导致期价回升。主力持仓结构上看，空头主力依旧加仓。PVC需求淡季来临，市场成交清淡，而成本端支撑也弱化，加上市场参与者信心不足，短期PVC难改弱势。操作建议：日内逢高短空，止损于6550。

研发部

潘增恩

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，期价走平。基本面上：目前处于新陈玉米对接时期，随着新玉米批量上市玉米价格仍存下探空间，各收购主体收购谨慎，陈粮库存销售压力凸显；华北地区短期供应增加，价格难涨；销区企业采购意愿下降，价格仍将维持弱势运行。操作上建议：玉米1305空单持有，以2425止损。

研发部

周江波

87860391

股指

等待市场放量确认行情

外盘：昨夜美联储表示继续维持超低利率至2015年，并未加大QE3规模，美股微跌收盘，欧股涨跌平稳，原油继续下挫1.1%，黄金跌0.5%，挑战1700美金整数关口。

国内：国务院表示，十二五将鼓励民间资本参与能源行业，同时重启核电建设，在沿海不在内陆；证监会表示正在与券商和基金商定住房公积金投资A股方案，将有望引入更多的长期资金，今日24家基金公司旗下的365只基金24日披露三季报。数据显示三季度末可比的股票方向基金平均仓位降至76.59%，较二季度末下降逾3个百分点。

昨日受外盘普跌拖累，期指现货低开，后因公布的汇丰PMI指数创3个月新高的利好带动下，钢铁，电力板块表现活跃，但券商，有色，地产表现差强人意，拖累大盘，沪深两市成交量非常接近，但都没有到500亿，可以说市场观望气氛明显，IF1211合约全天震荡不超过20个点，预计明日仍以震荡行情为主，空间2306-2353.

研发部

王慧靓

021-68402550

甲醇

甲醇-多空争夺加剧，甲醇2800延续整理。

现货方面，CFR中国主港报价363美元/吨，持平，CFR东南亚报价370美元/吨，下跌1美元/吨。宁波港口甲醇卖家主流出罐报价在2920-2930元/吨，成交多在2910-2930元/吨，多小单；山西地区甲醇市场下滑，其中主流出厂价格2520-2680元/吨，低端现汇，高端承兑。

下游方面，目前市场供应较充足，下游开工不高，整体需求节后虽有增加，但甲醛产能过剩，市场竞争力较强，价格上涨较乏力。国内醋酸市场供应充足，价格稳中走跌。二甲醚市场无明显利好或利空，价格以稳定为主。

西北前期停车装置的重新开工，西北货源对华中地区甲醇产生影响，局部地区价格走低，但华东港甲醇价格在进口货源的支持下继续维持在高位。

操作上，2800上部逢高抛空，止损于2900.

研发部

陈富

87729761

油脂类

油脂短期或陷入震荡格局

昨日油脂类呈震荡走势，小幅收涨。外盘方面：马来西亚棕榈油1月合约上涨1.5%，因投资者押注节日需求将上升。基本面上: 主要植物油进口国印度即将迎来排灯节,可能促使买家大举采购棕榈油,从而缓解马来西亚的库存增长态势。不过高库存仍压制着期价。国内方面：昨日油脂类现货成交有所好转，对期价形成一定的提振。

整体上看：油脂类基本面变化不大，油脂类近期或呈震荡走势。技术上看：棕榈油1301在7000附近争斗激烈。豆油1305下方支撑9220。

操作上建议：豆油1305多单持有，若下破9190，则暂时离场。棕榈油1301空单减持，以7050止损。

研发部

周江波

87860391