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个人观点/操盘建议

姓名

电话

铜、铝、锌

消息：美国10月贸易逆差扩大，因出口遭遇近四年最大下滑，显示全球需求不断放缓正在波及本已岌岌可危的美国经济。市场对周三将要公布的美联储会议结果抱有预期，但我们认为不应过分乐观，警惕一旦利好兑现的获利了结抛盘。同时，美国参院多数党领袖里德悲观地指出，要在圣诞节到来之前达成协议可能无望，这一措辞也使得市场承压。德国12月经济景气指数从-15.7大幅上升至6.9，为5月以来首次录得正值，高于预期的-11.5，同时经济现况指数从5.4升至5.7，提升了风险资产偏好。

金融：道琼斯指数报13248.90点，上涨79.02点，涨幅0.60%；标普500指数报1427.86点，上涨9.31点，涨幅0.66%；纳斯达克指数报3022.30点，上涨35.34点，涨幅1.18%。

外盘：LME3铜跌56美元至8103美元，库存：261725吨 +2675吨；铝跌14美元至2112美元，库存：5177300吨 -9525吨；锌跌4.25美元至2071美元，库存：1228900吨 -2225吨；

预测：沪铜下方关注60日线支撑，跌破57300多单止损；沪锌多单离场，空单关注15250处支撑；沪铝不宜杀跌，15270下方日内短多

郭宗曦

89017523

大豆

豆粕

USDA报告缺乏亮点，美豆小幅收跌

隔夜CBOT大豆小幅收跌，因小麦大幅下挫带动所致。豆粕小幅上涨，因预期商品指数基金将于2013年初购买豆粕以保持年度平衡。

基本面上：USDA本月维持2012/13年美豆产量不变，美豆压榨量上调1000万蒲，库存1.3亿，与平均预测持平，低于上月的1.4亿。USDA保持巴西大豆产量预估不变，为8100万吨，亦维持阿根廷大豆产量预估不变，为5500万吨。因此全球2012/13年度大豆年末库存预估小幅下调为5993万吨，11月预估为6002万吨。国内方面：由于近期进口大豆较少且油厂前期停机检修使得豆粕供应有所偏紧，因此油厂挺价补亏的意愿较强。同时昨日饲料厂在报告出炉前补库情绪较高，现货成交火爆。

整体上看：昨晚USDA供需报告基本跟此前预期一致，呈中性的影响。豆粕短期由于供需有所偏紧，因此表现较强，不过南美大豆丰产预期可能会抑制其上涨幅度。技术上看：豆粕1305上破3400的关口，技术走势较好。

操作上建议：大豆1305多单持有，止损位4700。豆粕1305观望，不宜过度追涨。

研发部

周江波

87860391

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，下跌0.08%。基本面上：目前东北产区降雪天气影响衰退，玉米上量有所恢复。同时华北产区新粮上量持续增加，企业价格震荡调整。下游需求方面：近期饲料需求增加明显，但深加工企业需求依旧萎靡。因此玉米将震荡走弱。

操作上建议：玉米1305空单持有，以2460止损。

研发部

周江波

87860391

油脂类

棕榈油增仓下行，预计维持弱势

昨日豆油期价冲高回落，小幅下跌，棕榈油期价增仓下行，下跌1.02%。外盘方面：马来西亚棕榈油下跌0.91%，因棕榈油库存高企打压。

基本面上：马来西亚棕榈油最新库存为256万吨，分析师非常悲观，并称库存在降至200万吨之前，期价恐承压明显。豆油方面：2012/13年度全球豆油期末库存小幅上调10万吨至300万吨，2011/12年度库存上调8万吨至382万吨，因近期大豆压榨增加。国内方面: 昨日市场成交清淡，经过上周的连续备货目前厂商心态谨慎，维持观望。国内油脂库存依旧高企。

整体上看：棕榈油由于库存高企，受资金打压明显，豆油受其拖累收跌。总的来看，预计油脂仍将弱势。从盘面和持仓看：棕榈1305空头打压明显。技术上看：棕榈油1305上方压力位6900。

操作上建议：多豆油1305空棕榈油1305对冲操作持有，以2000止盈。棕榈油1305空单继续持有，以6900止损。

研发部

周江波

87860391

钢材

焦炭

螺纹钢短期仍以回调为主

盘面走势：螺纹钢昨日冲高回落，受部分多头主力获利了结离场以及钢坯价格持续阴跌，期价上攻乏力。焦炭延续震荡，尾盘收平。

现货方面：11日全国建材涨跌稳互现，HRB400均价较昨日上涨11元/吨，上海地区上涨10元/吨。12月11日，沙钢出台12月中旬建材价格调整信息，螺纹钢价格持平维持3650元/，高线、盘螺价格均下跌50元/吨。冶金焦今日延续涨势。

上游方面：进口矿市场涨势继续攀升，由于小规模钢厂补库以及询盘较为活跃影响，进口矿价格近期较为坚挺。天津港63.5%印度粉矿主流价在905元，涨20元国产矿方面，市场整体运行较为平稳。国内炼焦煤整体上涨，主要原因是近期矿难频发，贵州，四川，黑龙江等地将加大安全整治力度，春节前一律不得恢复生产，据统计这些地方炼焦煤资源占比约为10%，因此短期炼焦煤价格易涨难跌，从成本上为焦炭价格提供有力支撑。作为钢材市场的风向标的钢坯市场已连续三日阴跌，主要受下游钢材出货不畅，因此钢市下行风险依旧较大。

11月份粗钢产量数据显示，中国粗钢累计产量为6.6亿吨，同比增加2.9%。其中，11月粗钢产量为5747万吨，日均191.6万吨，月环比微增0.52%，同比增幅则高达13.7%。主要原因还是由于前期钢厂利润有所好转加大力度生产所致，因此对于粗钢的供给短期还将维持高位。

综合来看：由于下游需求疲软暂时难以改观，同时钢贸商对于今年的囤货都比较谨慎，积极性不高，因此期价短期或将弱势整理。焦炭受炼焦煤价格支撑，依旧维持震荡格局。操作上建议：rb1305逢反弹加空，止损位3700。J1305延续震荡，操作区间1600—1650

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑窄幅整理，短期多单谨慎持有

行情综述：2012年12月11日连塑主力合约L1305以10550元/吨开盘，收盘价为10535元/吨，涨0.1%。持仓量减少39116手至259468手。

上游方面：中国部分经济数据乐观，加上11月原油加工量迅速提高，刺激布伦特原油小幅收涨0.31%，收于107.33美元/桶，美原油受财政悬崖谈判影响，小幅收跌0.43%，收于85.56美元/桶。

2012年12月11日亚洲乙烯收盘较前日基本持平，CFR东北亚1254-1256美元/吨，涨90美元/吨；CFR东南亚1209-1211美元/吨，涨15美元/吨。

现货市场：今日LLDPE现货价格小幅上涨50元/吨。华北地区，11050-11150元/吨；华东地区11050-11200元/吨；华南地区，10950-11050元/吨。

综合：今日L1305合约维持窄幅震荡整理的走势，日内微涨。主力持仓结构看，空头主力减仓较为集中。技术上看，目前L1305上升通道良好。今日石化厂家上调LLDPE出厂价格50-100元/吨，贸易商库存较少，少量试探性涨价，而对于下游需求方而言，仍以观望为主，随用随拿。目前整个市场PE库存偏少，而下游需求仍以刚需为主，因此短期价格难有较大跌幅。短线而言，L1305或将继续震荡偏强。

操作建议：日内逢低短多，止损于10450。

研发部

潘增恩

87729761

PVC

PVC震荡回落，短期区间震荡为主

上游方面：2012年12月11日亚洲乙烯收盘较前日基本持平，CFR东北亚1254-1256美元/吨；CFR东南亚1209-1211美元/吨。

电石方面，近期受部分PVC企业停车影响，电石整体够用，电石企业涨价困难，但价格基本已经触底。

现货方面：昨日现货市场整体维持平静，价格未有波动，商家按价出货，需求延续平淡。

综合：昨日V1305合约日内窄幅震荡，尾盘小幅下跌。整体成交较为平淡。上游电石价格反弹阻力重重，而下游需求改善有待时间。因此PVC整体而言，短线区间震荡为主。

操作建议：中线空单继续持有，止损于6600。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉跌幅较大，结合近两日盘面和持仓变化看，空方控制力得到印证。

现货方面，近日国产皮棉市场购销双方表现依旧淡定。加工厂及棉商交储积极性始终高涨，而纺织企业则仍是随买随用，主动选择低库存，等待新年度增发配额以及再次抛储的可能性。同时，在收储导致新棉资源日趋减少的情况下，棉价温和上涨的走势仍将延续。截止12月11日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19009元/吨，较前日上涨14元/吨。

收储方面，新疆库容紧张的局面暂无缓解，使得内地日均入储量已多日高于疆棉，而这也使得各产区高等级棉价愈发坚挺。截至12月11日，累计成交量392.26万吨,占12/13年度预估产量的57.23%，占上一日已公检棉数量的80.27%。其中疆棉累计成交量为201.53万吨，内地棉累计量为128.47万吨，骨干企业累计量为62.57万吨。

外棉方面，当日进口棉中国主港报价小幅下调，但受需求支撑，预计下行空间不大。因棉花库存处于低位，且89.4万吨的1%关税内配额发放时间临近，纺企询价和签约数量增多。此外，因国储库存庞大，市场普遍预计新年度增发滑准税配额的可能性不大，使得40%全额清关成为关注焦点，而这对用棉企业大量订购外棉形成制约。截止12月11日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14584元/吨，较同级地产棉价差为4425元/吨(未考虑配额价格)。

当日棉纱价格总体持平，因下游厂家需求清淡，交投依旧沉闷。此外，前期竞争力较强的进口纱销量也出现下滑；粘胶短纤价格继续下调，而成交氛围仍无好转；涤短价格重心继续上移，厂家惜售心态明显；坯布报价稳定，织厂出货心态较强，让利较为普遍。但因订单不足，预计弱势仍将延续。

昨晚美国农业部(USDA)公布最新报告，其上调全球棉花出口量，对美棉利多，但对郑棉影响有限。综合看，郑棉弱势特征将延续。

操作上，cf1301空单以19850止损，cf1305空单以19200止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖窄幅整理，从盘面和持仓变化看，其依旧缺乏上行动力。

现货方面，昨日广西批发市场中间商报价总体稳定：截止12月11日，南宁中间商新糖报价为5700元/吨，较前日不变；柳州中间商新糖报价为5660元/吨，较前日下跌20元/吨，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4830元/吨，配额外进口价为6150元/吨，分别较国内主流报价的价差为870元/吨和-450元/吨。

据不完全统计，截止到12月10日，广西已有91家糖厂开榨，日榨产能约为62.36万吨，约占全区糖厂设计总产能的93%。

据截止12月11日的最新气象信息，广西主产区仍是阴雨天气，但对榨季生产暂无明显影响。

国际方面，据巴西甘蔗行业协会(Unica)最新报告，因天气干燥且开榨糖厂较多，其中南部主产区11月下半月产糖量为183万吨，较去年同期增幅近263%，远超市场预期；本榨季累计产量为3291万吨，同比增加5.9%。此外，澳大利亚ABARES下调该国12/13年度糖产量值450万吨，但降幅仅为0.4%，影响相当有限。总体看，主产国供给能力充足对国际糖价仍将构成持续的压制。

国内方面，因缺乏新的多空因素指引，预计糖市仍是震荡格局。

操作上，sr1305空单以5500止损。

研发部

李光军

87729761

天然橡胶

天胶-炒作暂告段落，沪胶震荡为主

沪胶小幅低开后，日内基本上以横盘整理为主，临近尾盘期价顿挫近两百点，日内以低点收盘。总体看期价在上行乏力的情况下，加之上部抛盘压力较重，短多适当止盈离场，持仓上看，前二十席位，多头平仓离场较为明显，总体上看，多空仓差较多，行情上涨告一段落。

日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至到11月30日，日本港口橡胶库存较11月20日的6,520吨，减少334吨（5.1%）至6,186吨。天然乳胶库存自前10日的356吨微降至349吨，而固体合成胶库存自1,818吨降至1,795吨。

据北京12月11日消息，国家统计局周二公布，中国11月轮胎产量同比增加6.9%至8,123万条。1-11月轮胎产量共计8.1198亿条，同比增加4%。

12月10日，中国汽车工业协会发布了11月汽车市场产销状况。11月份汽车产销量分别为176.14万辆和179.10万辆，环比分别增长11%和11.5%；同比分别增长3.9%和8.2%。1-11月，汽车产销量同比增幅均超过4%，中汽协预计全年产销量有望双超1900万辆。

沪胶期价攀升至25000附近，前期市场所预期的利好，有所兑现，短期需要新的利多因素带动，而空头方面，烟片胶可交割价差，始终成为现货抛压的因素，12月份中后期将有大量现货到港，需要关注市场消化情况，短期多头或有兑利离场的情况，近期以震荡对待。

操作上，24500上短多，下破止损。

研发部

陈富

87729761

PTA

产销略有回落，pta炒作需待新的消息
现货方面，华东内贸市场行情平淡，实际商谈价格在8400-8450元/吨附近。进口现货市场行情平淡，实际商谈价格在1155-1160美元/吨左右。韩国货实际商谈价格在1145元/吨附近。
上游方面，10日亚洲PX市场涨15美元/吨：FOB韩国收1634.0-1634.5美元/吨；CFR中国收1658.0-1658.5美元/吨。
下游方面，涤纶短纤工厂报价相继拉涨，工厂产销多围绕在7-10成之间，较低有2-3成。聚酯原料继续走高势头，且切片厂家库存本不大，昨日聚酯切片厂家报价继续上行，但价格走高后业者心态谨慎，场内实盘气氛出现下滑。在成本面的推动下，涤纶长丝市场依然具有一定上涨的欲望。伴随着价格的逐步提升，已经出现了抑制成交的情况，涤纶POY部分工厂较低产销已经下滑至3-5成附近水平。
随着px价格上涨，在pta企业库存偏低的情况下，pta价格的上涨前期带动了短期下游涤丝产销的走好，然而随着织造厂和加弹企业补库有所结束，产销将回落。整体看，短期内成本推动PTA上涨，但价格传递不畅，尽管pta工厂库存下降给了市场一定的炒作空间，后期还需关注下游聚酯涤丝的销售状况。
操作上，8200上部适当短空，新高止损。

研发部

陈富

87729761

甲醇

空间有限，甲醇适合短空

装置方面，山西焦化装置已于昨日重启，今日有产品出；唐山中润低负荷运行；大庆油田目前停一套装置；华丰装置仍在停车中；渭化年产20万吨装置停车；泸天化装置停车检修；达兴能源及川维装置低负荷运行；蓝星20万吨装置于11月28日停车，预计明年3月重启；榆天化新建60万吨装置预期12月20号前后投产，目前正在单套试车中。

西北受天然气供应限制，产量有所减少，近期市场价格坚挺，比个别厂家有意推涨市场，然观下游行情略显不济，主销区走货情况较一般，部分厂家库存隐有压力。操作上，空单继续持有 ，止损于2800.

研发部

陈富

87729761

股指

上证指数将围绕60日线继续确认

外盘：昨夜美股继续上涨，道指涨0.6%，标普涨0.65%，纳指涨1.18%；欧洲主要股指普涨，德国DAX涨0.78%，法国CAC涨0.94%.

国内：国家主席习近平在广州经济座谈会上表示，要推进经济结构战略性调整刻不容缓，换届后的中央经济工作会议仍公布举行时间，不知是否会有较大的动作，昨日公布11月金融数据，各金融机构11月份新增人民币贷款5,229亿元，高于10月份的人民币5,052亿元；1-11月社会融资规模为14.15万亿，比上年同期多2.6万亿，资金面总体平稳宽松。

上证指数站上60日线后，技术上有调整的需求，午后震荡翻红后再度回落，煤炭有色板块午后表现活跃，铁路基建板块获利回调，成交量稍有萎缩，沪深两市小幅下跌，恒生指数高位盘整小涨0.21%；IF1212昨日冲高回落，持仓降至6万手以下，全日交易量跌回50万手，IF1301合约持仓近2万手，本月资金移仓较早，此处多空胶着，颇为谨慎，操作上建议观望或日内短线交易，区间2254-2280.

研发部

王慧靓

021-68402550