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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：美联储周三宣布利率不变，将扭转操作延长至今年年底，规模扩大2670亿美元，将"卖短买长"操作延长至今年底，美联储表示，美国近几个月就业增长放缓，并调高失业率预期，也打击投资者情绪。美联储下调经济增长预测：对2012年经济增长预测从4月份的2.4-2.9%下调至1.9%-2.4%，对2013年经济增长预测从4月份的2.7-3.1%下调至2.2%-2.8%。投资者关注中国5月汇丰制造业采购经理人指数，对中国经济放缓的担忧甚至强过前几个月。世界金属统计局(WBMS)周三公布报告称，2012年1-4月全球铜市供应短缺277000吨。 2011年全年全球铜市供应过剩320000吨。
金融：道琼工业指数收跌12.94点，或0.1%，至12824.39点；标准普尔500指数收挫2.29点，或0.17%，至1355.69点；Nasdaq指数微升0.69点，或0.02%，至2930.45点.
外盘：LME3铜跌64美元至7545美元，库存：250350吨 -1325吨；铝跌24.75美元至1902.75美元，库存：4858075吨 -2500吨；锌跌30美元至1868.75美元；
预测：沪铜多单以54130作为止损位，端午节前轻仓操作；沪锌关注下方20日线的支撑；沪铝剩余空单继续持有

郭宗曦

87703291

股指

期指昨日震荡下行。持仓方面，20家机构7月合约上持有净空8842手。外围方面，由于美联储决定延长扭转操作至2012年底，而没有推出QE3，美股由升转跌。国内方面，证监会昨日就《关于实施有关问题的规定》向社会公开征求意见，本次修订的内容主要涉及降低QFII资格要求，扩大投资范围等，并且放宽了QFII持股比例，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%。这表明管理层正积极引入长期资金，或将对市场产生提振作用。但短期市场缺乏更多利好刺激，可能维持弱势震荡，需要警惕外围市场下跌带来的风险。操作上，日内轻仓操作，参考区间2530-2580，节前不留单。

研发部

徐晨曦

87703291

大豆

豆粕，豆油

美豆收涨，豆粕延续多头格局

隔夜CBOT大豆继续收涨，连涨三天，交易商称因美国大豆供应吃紧,且担心干燥天气危及今年产量前景。基本面上：美国中西部大豆作物至少在未来两周将继续受到干燥天气的影响，对于大豆的生长将会形成极大的打击，天气的忧虑对于资金的炒作形成指引。国内方面：国内油厂豆粕销售情况已经好转，现货消费的复苏，为市场的走强提供了有力的保证，也为油厂以及贸易商主动提高报价喂下了一颗定心丸。

整体上看：美豆产区干燥天气引发大豆减产忧虑加剧使得市场看涨心态明显，资金的大幅介入为推动期价上涨提供了基础。国内豆粕消费的启动使得近期豆粕是豆类中最强势的。不过今日是端午节前的最后一个交易日，投机资金极有可能在今日出现大规模的流出，风险较大。技术上看：豆粕1301昨日再次大幅增仓上行，期价创了新高，多头强势格局明显。

操作上建议：连豆1301和豆油1301前多获利了结，避免持仓过节。豆粕1301多单继续持有，部分短线多单可获利了结，关注3385的支撑。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

天胶-虽未达市场预期，但沪胶短期杀跌意义不大。现货方面，青岛保税区天胶报价窄幅调整，贸易商报价积极性不高，部分坚持观望，市场交投不旺，区内现货整体微幅下跌。外盘胶则成交有限，下游需求不振，实际多以商谈为主。

近期市场对于宏观面的预期主导着沪胶的走势，短炒资金有拉高期价的动作，但力度并不大，更多的投资者选择了谨慎观望。隔夜外围市场未出现期望中的利好消息，使得早盘日胶向下承压，而泰国以及海南主产区的降水对于橡胶的供应有一定的影响，汽车刺激政策表达了政策面上对于橡胶托底的意图，对于沪胶的下行还有一定支撑。短期内看沪胶维持22600-23500一带震荡可能性较大。

操作上，近期以震荡对待，日内尽量轻仓交易为主。继续观察22600-23500区间的支撑与压力。

研发部

陈富

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PTA

pta-原油大跌，pta恐将继续向下寻底。现货方面，华东内贸市场行情偏淡，持货商报盘价格7350元/吨左右，韩国货报盘稀少，零星报盘价格940美元/吨左右，现货行情整理为主。石脑油跌27美元至733-735美元/吨CFR日本；异构级MX跌8美元至1030-1031美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌10美元至1250-1251美元/吨FOB韩国和1273-1274美元/吨CFR中国，隔夜原油的大幅下挫，必将带动上游原料再次向下整理。江浙涤丝产销继续回落且表现高低分歧较大，较高能够做平略超，较低仅2、3成，平均6-8成；萧绍几家产销20%-150%，盛泽桐乡太仓无锡张家港宁波产销50%-120%。直纺涤短工厂产销有所回落，多数工厂产销做平，个别略好，部分较差3-5成。江浙半光切片多观望整理，下游无实质好转，采购方面仍难放量，成交气氛有所回落。早盘或将跳空低开于7100-7150附近，日内维持弱势整理为主。
操作上，短期追空风险较大，日内观望为宜。

研发部

陈富

87729761

钢材

螺纹钢走势回暖 4150压力强劲

 现货方面，国内市场建筑钢材价格继续以稳中震荡为主。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格4177元，较昨日上涨6元。主导城市方面：北京三级螺纹钢主流规格4180元暂稳；上海市场三级螺纹钢4090元暂稳。

进口矿市场价格持续攀升。期货市场氛围回暖迅速，个别主流品种货盘廉价资源难觅，商家持货信心增强。面对连日反弹，钢厂采购按部就班，在反弹初期成交确有放大，但成交量则相对温和，现天津港63％印粉1010元/吨。国内矿市场小幅上涨，市场成交量依旧不高。北方市场矿山看涨情绪依旧较浓，已有部分钢厂开始上调铁精粉采购价格，但停采观望消耗库存的亦不在少数，现河北唐山66％铁精粉湿基不含税报价850元/吨。

昨日期钢高开上行，经过几日的疲软走势成交量终于大幅回升，早盘多头放量增仓明显，拉涨期价至4150附近，但该处压力依然强劲，收盘前部分多头获利离场，使得期价突破至4151后未能守稳，回落于4150下方，预计今日期价将继续小幅震荡，操作上短多谨慎持有，若今日未能突破4150，则多单减持。

研发部

汪弘怡

87729761

塑料

原油价格大跌，连塑今日将震荡走低
上游方面：昨日美原油受伊朗问题谈判未有实质性结果以及分析师预测美国原油库存下降影响，早盘一度上扬，但随后美国能源署公布的最新数据显示美国原油库存为3.873亿桶，比前一周增加286万桶，库存量为22年来最高，纽约商品交易所原油交货地库欣地区原油库存也增长了36万桶，同时，美国石油需求降幅为3月份以来最大，受此报告影响原油迅速下跌，其后美联储决定延长扭曲操作期限，而并未推出更大力度的宽松政策，国际油价跌幅加剧，最后下跌3.1%，收于82.52美元/桶。
2012年6月20日亚洲乙烯收盘较前日上涨，CFR东北亚900-902美元/吨，上涨16美元/吨；CFR东南亚914-916美元/吨，上涨5美元/吨。
现货市场：现货市场LLDPE价格较前日基本维持稳定，华北地区，9750-10000元/每吨；华东地区9700-9900元/每吨；华南地区，9750-9950元/每吨。现货市场整体维持稳定，华北，华南线性价格略有小幅走高。
综合：昨日连塑小幅高开后震荡走低，午后期价减仓上行，大幅收高，突破20日线。今日连塑受原油大跌影响，将震荡下行，短期来看，连塑将继续回归底部震荡区间9100-9500。
操作建议：日内区间操作为宜，短线逢高抛空。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉仍是窄幅盘整，从连续几日盘面走势和持仓变化看，其滞涨特征愈发明显。昨晚ICE期棉跌幅较大，其中7月基本跌停，而这预示着美棉逼仓行情结束，行情回归基本面主导。
现货方面，因棉市利空氛围有所缓解，近期国产棉价格有走稳迹象，但较进口棉价差依旧位于高位，故实际成交依旧清淡。对有配额的规模纺企而言，外棉仍是首选；而对无配额的中小企业而言，内外棉实际价差不大，但因资金压力较大的，故以散单采购为主。
外棉方面，在ICE期棉12月合约大涨带动下，当日进口棉中国主港报价涨幅较大。当前美棉表现强势，对现货进口棉有较好提振作用，而部分资金压力较大的棉商则是趁机出货(要求买方自带配额)。此外，近期市场有传言7月份发改委将再度增发配额，但从政府维护棉市稳定运行的宗旨看，预计该传言属实的可能性不大。截止6月20日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14606元/吨，较同级地产棉价差为3719元/吨(未考虑配额价格)。
当日棉纱和坯布市场销售依旧乏力，纺织企业以出货心态为主，纱价和布价稳中有降。另据调查，在供给过剩的情况下，部分纺织产业集群地区已实行限产保价行为，以避免低价甩货所导致的恶性竞争。
总体看，近日郑棉因美棉大涨刺激而有所反弹，但预计7月合约逼仓行情结束后，其缺乏新的推涨因素。
操作上， cf1301空单在19600上放空。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖冲高后窄幅震荡，从盘面走势和持仓变化看，多单趁反弹出局的迹象依旧明显。综合连续几日走势看，对SR1301合约而言，空头主力在5800以下区间拥有控制权。
现货方面，昨日广西批发市场食糖报价稳定。受ICE期糖大涨带动，截止当日，泰国进口糖价格为5772元/吨，较国内主流报价的价差缩小至450-600元/吨。
截止6月20日，我国主产蔗区气候正常。未来两日巴西中南部主产区降雨减少，这利于新糖生产进度的恢复。
国际糖市方面，昨日消息面表现平静。此外，虽然近期ICE期糖表现相对较好，已有一定幅度的反弹，但在近两年度全球食糖供应过剩量较大的背景下，其在22美分处压力非常大。
国内糖市方面，因当前旺季不旺、消费疲软特征明显，这使得食糖库存水平大幅增加。截止2012年5月，社会可流通库存(剔除国储数量)为574万吨，较去年大增150万吨。显然在去库存压力下，糖价上涨不易。
操作上，sr1301空单以5800止损。

研发部

李光军

87729761

PVC

 PVC低开震荡回升 6600压力明显
上游亚洲乙烯价格调涨，CFR东北亚为900 -　902美元/吨，上涨16美元；CFR东南亚为914 - 916美元/吨，上涨5美元。电石市场短期内虽未能在需求方面获得支持，但降价可能性亦不大。
现货市场价格维稳前行。商家多积极出货寻求交易，部分则选择谨慎观望。下游终端需求积弱难返，交易不畅 。预计，短期内PVC市场或维持震荡盘整格局。周二氯碱企业报价稳定，装置开工个别有所下降。目前乙烯料主流报价6900-7200元/吨，5型电石料主流报价在7000-7300元/吨，实际成交可商谈。　　
昨日PVC1209震荡下跌，开盘空头放量增仓拉跌期价，随着多头的入场期价得以震荡回升至开盘水平，预计今日仍将在6500-6600的区间内挣扎，操作上短多谨慎持有，关注上方6600压力。

研发部

汪弘怡

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米继续高开高走，01合约上涨0.86%。基本面上：目前市场玉米上市量较少，部分厂家根据自身情况小幅上调价格，以收购优质粮源，华北、华东地区玉米价格均有小幅的上涨。。另外，东北产区进入6月份出现连续降雨，目前对玉米整体生长影响尚且有限，但后期仍继续关注产区天气情况。整体上看：玉米自己基本面变化不大，更多的是跟涨为主。技术上看：玉米1301上破BOLL通道的上轨，期价或继续上涨。操作上建议:玉米1301前多轻仓持有。

研发部

周江波

87860391

贵金属

未推出新宽松措施 贵金属承压走弱
隔夜COMEX 8月期金收报1615.50美元/盎司，下跌7.7美元/盎司；7月期银收报28.350美元/盎司，下跌0.018美元/盎司，当日，SPDR黄金持仓持平于1281.62吨。 
消息面上，备受瞩目的美联储议息会议昨天落下帷幕，美联储声明维持目前的低利率不变，将扭转操作延长至今年年末，规模扩大2670亿美元。在FOMC会议结束后，美国发布的经济预估报告显示，将2012年的经济成长预估下调至1.9%—2.4%，此前4月份的预估为2.4%—2.9%，同时2012年失业率预估上调至8.0%—8.2%，通胀预估下调至1.2%—1.7%。
欧洲方面，希腊成功组建联合政府，新民主党领导人萨马拉斯就任总理。欧洲央行执行委元会成员科尔表示，欧洲央行可能会在7月5日的会员会会议上讨论降息。
分析与后市展望：希腊组建联合政府成功，意味着希腊问题暂时得到了控制，有利于短暂缓解市场的担忧情绪。欧洲央行会议讨论降息的消息会令美元对欧元等货币走强，利空贵金属价格。美联储FOMC会议声明表明近期不会有新的大规模货币宽松政策，这回令贵金属多头失望，同时延长扭转操作有助于压低美元借款利率，将会吸引资金进入美国市场从而推动美元走强而利空贵金属。因此，短期内利空因素较多，贵金属或将走弱。操作上建议，前期多单谨慎持有，黄金关注310处的支撑，白银走势跟随黄金。
参考区间：12月黄金日内参考327-331；9月白银日内参考5900—5970。

研发部

陈欢

87703291