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铜、铝、锌

消息：欧元区和IMF达成协议，将向希腊发放437亿欧元救助资金，并将减记希腊债务，欧元区同意将希腊债务占GDP比重在2020年降低至124%水平。不过前期风险资产大幅上涨已经充分消化了此乐观结果。  美国经济数据大多利好：10月份的耐用品订单环比持平，预期下降0.6%，显示制造业已经自年中时期的低迷开始复苏；9月美国20个大城市房价指数环比增长0.4%，11月的消费者信心指数为73.7点。但美国参议院多数派领袖里德称财政悬崖谈判几乎没有取得进展的消息令市场承压，不确定性打压市场情绪，美股快速下滑带动大宗商品下跌。

金融：道琼斯工业平均指数下跌89.24点，收于12878.13点，跌幅为0.69%；纳斯达克指数下跌8.99点，收于2967.79点，跌幅为0.30%；标准普尔500指数下跌7.34点，收于1398.95点，跌幅为0.52%。

外盘：LME3铜涨26.5美元至7806.5美元，库存：249550吨 -275吨；铝涨11.5美元至2006美元，库存：5174500吨 -2600吨；锌涨2美元至1988美元，库存：1197325吨 -1725吨；

预测：伦铜再次受阻于7800，沪铜关注20日线处支撑，跌破56000多单离场；沪锌下破40日线多单离场；沪铝日内运行区间15350-15450

郭宗曦

89017523

大豆

豆粕

美豆再次上行，连豆或受提振明显

隔夜CBOT大豆上涨1.75%，交易商称,受助于技术性买盘及担忧南美产量可能低于最初预期。

基本面上：一些交易商称，传闻中国可能在未来几周增加买入大豆,这支撑期价走强。南美方面：油世界称，上周阿根廷的降雨为已种植的大豆补充了水分，有利于生长，但是由于降雨过多，延迟部分大豆播种进度，大豆播种面积将缩减，因此可能使得最终产量低于预期。巴西方面天气大致令人满意。国内方面：生猪存栏量维持高位为饲料需求刚性增长提供支撑，不过目前豆粕现货成交仍属清淡。

整体上看：南美大豆产量忧虑使得美豆再次收涨，连豆类今日受提振明显，预计今日期价呈跟盘上行。同时豆粕1301昨日再次增仓上行，软逼仓或将延续。技术上看：豆粕1305上方压力位3250。

操作上建议：大豆1305多单持有，止损位4700。豆粕1305逢低短多，以3200止损。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

沪胶开盘后整理，在抛盘重压之下，期价24000一线展开争夺，尾盘杀跌。持仓上看，前二十席位多头增仓较甚，而整体抛盘依旧重压期价，短期难言好转。

现货方面，青岛保税区天胶报价小幅走低，贸易商报价积极性一般，市场观望气氛浓厚。泰国天然橡胶市场小幅下跌。上海期货交易所11月27日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存44900吨，较上一交易日持稳。

日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至到11月10日，日本港口橡胶库存较10月30日的5,833吨，上升906吨至6,739吨，并达到8月20日7,387吨以来的两个月的最高水平。

沪胶大幅调整源于市场对于下个月船货到港的压力表现，按照往年进口量测算，估计年底的话，青岛保税区橡胶库存将推升到近40万吨，而且现在港口仓库处于爆仓阶段，进口货物无处可放，而轮胎厂方面，除了个别几个年产千万套级别的工厂开工率在95%左右的话，其他小厂基本上开工情况在60%左右，并不乐观，而且轮胎成品库存在历史偏高状态，预计后期可能随着年底到来开工率有所下滑，成品库存可能增加。今日沪胶价格大搓，而仓单未减，进一步表现了现货商对于后市行情的看淡。

操作上，空单观察23500-23700一带的支撑，适当止盈。

研发部

陈富

87729761

PTA

PTA日内整理为主。
现货方面，华东内贸市场行情平淡，持货商报盘价格8150-8200元/吨左右，实际商谈价格在8150元/吨附近。进口现货市场行情略有上扬，市场台湾货源实际商谈价格在1110-1115美元/吨左右。韩国货实际商谈价格在1105元/吨附近。
上游方面，亚洲PX涨12.5美元：FOB韩国收1560.5-1561.5美元/吨；CFR中国收1584.5-1585.5美元。国内PTA生产商装置开工负荷由上周末的73.6%提升至78%附近。
下游聚酯涤纶行情平稳。江浙涤丝产销多有回升，POY普遍能在做平以上，150-200%居多，当然低位产销未能做平。而DTY、FDY方面也表现尚可，普遍可在9-10成以上，高位也可拉高至150%上下。涤纶DTY、FDY方主流徘徊在7-9成位置，较低在5成以下。
上游PX生产商当前处于强势地位，PTA生产商在PX采购方面丧失话语权，12月PX合约报价上涨到1600美元附近，PTA生产成本压力增加。国内外PTA装置多选择检修和降低负荷运行，力图减少亏损，进口PTA持续下滑，抵消了新产能释放带来的供给压力。PTA现货市场货源大幅减少，价格抗跌，但市场对供需面未来预期偏悲观，价格上涨动力也不足。
操作上，7700上部空单继续持有，止损于7750.

研发部

陈富

87729761

钢材

焦炭

螺纹钢空头力量犹存 杀跌还需等待

盘面走势，昨日螺纹钢早盘增仓下挫，从持仓来看，多单加仓明显，但空头力量较强，压制期价上行。焦炭延续震荡。

现货方面，国内市场建筑钢材价格整体下跌，市场需求水平持续冷清。上海市场三级螺纹钢3650元跌10元。二级冶金焦市场暂稳。

上游方面，国内矿市场价格暂稳。进口矿市场盘整运行，部分矿种下幅下跌。由于钢价持续阴跌，矿石成交不畅，商家为刺激出货小幅下调矿价。国内焦炭市场整体持稳运行，近期焦企整体依旧保持较为稳定的开工状态，但由于炼焦煤资源偏紧情况仍在，使得焦企库存整体维持在低位，在钢材消费短时难以好转的情况下，焦炭库存或将回升。

消息，据最新数据显示，2012年11月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为163.28万吨，旬环比下降0.3%；预估11月中旬全国粗钢日均产量为195.18万吨，旬环比下降0.25%。同时截止上周沪市总端螺线采购为25351.95吨，较上周下降28.74%。由于现货价格的持续走低导致钢厂被动去产量，降低产能释放，因此钢厂对于后市还是处于较为谨慎态度。

综合来看，钢厂被动降低产能释放，主要由于现货价格持续阴跌，下游需求暂时难以好转所导致的。同时粗钢产量下降幅度小于螺纹钢社会库存下降幅度，因此未来库存回升概率较大。焦炭随着产量的释放，而下游需求不振或将导致其库存回升。操作上rb1305逢高做空，止损位3580.焦炭逢高做空，止损位1600.

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑短期震荡为主

上游方面：OECD下调主要经济体经济增长速度，对全球需求放缓的担忧使原油承压，美原油1月合约下跌0.64%，收于87.18美元/桶。布伦特原油下跌1.05%，收于109.87美元/桶。

现货市场： LLDPE现货价格企稳。华北地区，10650-10750元/吨；华东地区10750-10900元/吨；华南地区，10600-10700元/吨。临近月底，市场整体货源不多，价格逐步企稳，中油西南上调LLDPE出厂价格50元/吨，市场整体成交一般。

综合：昨日L1305高开后震荡回落，全天维持横盘整理。主力持仓结构上看，空头主力略有加仓。目前石化厂家维持稳价出货,而下游需求基本维持稳定。连塑整体缺乏方向性指引，短期价格仍以区间震荡为主。而对于L1301近月合约，目前价格逐步向现货合约靠拢，而且随着流动性的减弱，市场参与价值不大。

操作建议：日内短多L1305，止损于9850。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉小幅冲高回落，从盘面和持仓变化看，5月合约上方阻力明显。
现货方面，当日国产皮棉继续小涨。因市场可流通资源不足，且纺织企业库存水平处于低谷，故棉商挺价意愿强烈。但因纺企普遍面临资金压力，利润微薄甚至亏损，故多以小批量采购以进行维持性生产。总体看，在新一轮抛储前，用棉企业仍将被动承受国产棉上涨压力，但这同样也为进口棉替代提供了充分条件。截止11月27日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18875元/吨，较前日上涨13元/吨。
收储方面，截至11月27日，累计成交量为330.71万吨,占12/13年度预估产量的48.99%，占上一日已公检棉数量的83.51%。其中疆棉累计成交量为182.17万吨，内地棉累计量为101.09万吨，骨干企业累计量为47.38万吨。
外棉方面，随着ICE期棉反弹，当日进口棉中国主港报价普涨。受潜在抛储压力、消费疲软以及主产国资源充足等因素影响，外棉上涨空间不大。同时，因其进入低位区间后，价差优势明显，故潜在需求也较为充足。综合看，在国际棉市新的指引因素出现之前，进口棉将延续震荡走势。截止11月27日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14488元/吨，较同级地产棉价差为4387元/吨(未考虑配额价格)。
近日棉纱销售情况低迷，纱价重现阴跌局面，主要是下游织厂开工不足、需求萎靡所致。粘胶短纤行情变化不大，呈稳中偏弱态势。涤纶短纤报价走低，市场出货心理占主流。坯布库存较多，厂家资金回笼压力大。 
总体看，目前棉市基本面变化依旧不大：受政策性支撑，近月合约表现坚挺；受需求不乐观以及潜在供给压力较大等因素影响，远月合约走势偏弱。
操作上，cf1305空单以19300止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖小幅下跌，从盘面和持仓变化看，虽然其暂无上涨动力，但下跌动能也不强。

现货方面，昨日广西批发市场中间商报价继续下调：截止11月27日，南宁中间商新糖报价为5900元/吨，较前日下降60元/吨；柳州中间商新糖报价为5820元/吨，较前日下降60元/吨，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4900元/吨，配额外进口价为6230元/吨，分别较国内主流报价的价差为1000元/吨和-330元/吨。

据不完全统计，截止到11月27日，广西开榨糖厂家数为49家，约占全区糖厂总数的47.2%，日榨产能为40.6万吨，约占全区糖厂设计总产能的60.6%。

据截止11月28日的最新气象信息，我国主产蔗区仍有阴雨天气，略不利于糖厂开榨。

国际方面，昨日消息面表现平静。

国内方面，因开榨糖厂数量及产能明显增加，近日现货糖价有较大幅度回落，使得多头阵营压力也随之加大。但受甘蔗收购价格、收储细则等潜在政策影响，低位做空的风险也较大。综合看，目前糖市仍处上下两难局面，糖价暂时难以摆脱区间波动走势。

操作上，sr1305多单以5250止损，空单以5350止损。

研发部

李光军

87729761

PVC

上游方面：2012年11月27日亚洲乙烯收盘较前日下跌小幅下跌，CFR东北亚1164-1266美元/吨，下跌3美元/吨；CFR东南亚1142-1144美元/吨。
电石价格继续维持僵持，目前电石企业处于亏损状态，对降价销售较为谨慎。关注后续北方冷空气对电石运输的影响。
现货方面：现货价格基本维持稳定，成交清淡。目前5型电石料主流价格在6380-6450之间，乙烯料价格在6550-6750之间。
综合：昨日V1305合约日内窄幅震荡整理，尾盘微跌。主力持仓结构上变化不大。下游需求不振，短线PVC基本面仍偏空。
操作建议：V1305逢高抛空，止损于6550。

研发部

潘增恩

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米高开后，震荡下行，下跌4点。基本面上：南方港口库存得到恢复，因此玉米成交价格出现回落，南北港口贸易利润受到挤压。同时东北玉米产区前期上市速度交往年偏低，东北产区玉米价格将迎来上量压力。另外当前国内下游玉米深加工、饲料企业用量并未出现回暖迹象，企业采购热情不高，因此后期现货价格仍有下滑可能。技术上看：玉米1305上方2450的压力位较重。

操作上建议：玉米1305可逢高抛空，以2450止损。

研发部

周江波

87860391

股指

A股“熊”冠全球，进入“1”时代

国外：欧元集团主席容克表示，已就希腊下一笔援助达成一致。希腊将获得437亿欧元贷款分三次发放；另欧元区同意以0.35欧元/1欧元回购希腊债券(面值的35%)，欧股普涨，德国DAX涨0.55%；美国参议院多数派领袖里德称财政悬崖谈判几乎没有取得进展，美股普跌，道指跌0.69%；

国内消息：继9月初发改委集中批准25条城轨规划后，发改委近期再批总额逾750亿元城轨项目；统计局发布数据：1-10月全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%.经过连续三周减仓之后，股票型基金仓位已经降至73.69%，创出四季度新低。

沪深股指低开低走，一路下挫，几乎所有版块全部沦陷，中小盘股跌势相当惨烈，上千家跌幅超过4%，金融酿酒等权重股比较抗跌，上证指数几乎以最低价收盘，报1991.17， 3年后重新回到“1”时代，几乎所有指数都创下新低，创业板跌幅居前，全日跌3.53%，离创版以来的新低仅4个点，不出意外，明日恐见新低；今日亚太主要股指多收涨，日经225再创阶段性新高，恒生指数跌0.08%，如不出意外，今年A股恐“熊冠全球”。

IF1212盘中最低报2156.6，没有创出新低，持仓量和成交量稍有萎缩，主力持仓前20多头和空头席位皆减仓超二千手，多空双方持谨慎态度，如今夜没有利好消息放出，以近日盘面恐慌情绪，指数将维持弱势，操作上仍建议少量空单继续持有，日内逢高短空为主，止损2175.

研发部

王慧靓

021-68402550

甲醇

现货方面，华东港口甲醇市场价格有下行压力，价格区间2710-2840元/吨，买家意向偏低，观望气氛浓厚；山东地区甲醇价格稳定，报2580-2680元/吨，市场稳定，整体出货一般；华中地区价格下跌50元/吨，区间2550-2850元/吨，下游需求一般，两湖地区价格下跌；河北继续走低，山西价格成交混乱，出货一般。西部地区价格下跌，主要受到运输不畅影响，供应增加。东北地区价格稳定，价格区间2650-2750元/吨。

甲醇基本面变化不大，短期走势依然受到资金炒作影响，供需长期宽松仍然延续，短期可能震荡延续。

操作上，区间震荡，参考区间2700-2800。

研发部

陈富

87729761

油脂类

油脂冲高回落，上方压力显现

昨日油脂类冲高后回落，棕榈油1305小幅上涨0.03%，豆油1305下跌0.37%。外盘方面：马来西亚棕榈油下跌0.9%，因投资者获利了结。

基本面上:印尼棕榈油协会的数据显示，10月份印尼出口棕榈油142.4%，同比增加3%，出口有所好转。马来西亚方面，市场预计11月份的库存将继续增加，目前都在观望其数据。国内方面：国家粮食信息的局消息显示，到年末，预计我国港口棕榈油库存将达到100万吨，因11月和12月进口棕榈油增加。油脂现货市场价格趋于稳定，部分地区价格出现小幅涨跌调整，市场成交心态有所好转。

整体上看：在美豆收涨的提振下，昨日脂普遍高开，但由于缺乏利好消息刺激，因此期价冲高回落，短期可能维持震荡走势。从盘面和持仓看：豆油1305尾盘空头随打压明显，但也有较多多头席位逢跌接盘，由此看出市场对豆油双节备货行情有所期待。技术上看：棕榈油1305压力位继续上移至6900。

操作上建议：油脂观望为主，多豆油1305空棕榈油1305对冲操作继续持有，止损价差为1650。

研发部

周江波

87860391