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个人观点/操盘建议

姓名

电话

铜、铝、锌

消息：10月美国零售销售较前月减少0.3%，为三个月以来的首次下滑，表明今年第四季初的消费者支出失去动能；奥巴马与商界领袖周二在华盛顿会面时坚守了各自对于财政悬崖的立场，这加剧了美国经济忧虑情绪。美联储(FED)周三公布的10月会议记录显示，许多美联储官员认为，美联储将需要在明年进一步购买资产，以弥补扭转操作结束后留下的空挡。欧元区9月工业生产创2009年1月以来最大跌幅，且反对财政紧缩的罢工浪潮席卷欧洲南部，令市场感到不安。

金融：道指收盘下跌184.84点，报12571.34点，跌幅为1.45%；纳指收盘下跌37.08点，报2846.81点，跌幅为1.29%；标普500指数收盘下跌19.03点，报1355.50点，跌幅为1.38%。

外盘：LME3铜跌40美元至7640美元，库存：1154700吨 -650吨；铝跌10.5美元至1968美元，库存：254175吨 -175吨；锌涨5.75美元至1935.75美元，库存：5095100吨 -6525吨；

预测：沪铜注意55500支撑，跌破则多单离场；沪锌15000上方多单考减仓，日内短空；沪铝15300下方多单离场

郭宗曦

89017523

大豆

豆粕

美豆继续反弹，豆类短期震荡

隔夜CBOT大豆继续小幅收涨，交易商称,因空头回补及美国大豆压榨数据提供支撑所致。

基本面上：美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布,10月美国大豆压榨量为1.53536亿蒲式耳,高于市场预估,且是2010年以来的最高月度水平，其国内需求仍较好。出口方面：美国农业部证实,向中国出口销售12万吨2012/13年交割的美国大豆。南美方面：目前巴西和阿根廷大豆主产区天气正常。国内方面：昨日正式确认国储收购价为4600元/吨，大豆市场极有可能以此为底，进一步下跌空间有限。豆粕需求季节性转淡，市场交投气氛不足。

整体上看：豆类短期基本面缺乏新的消息指引，期价在大幅下挫后，迎来技术性的反弹，但对反弹高度不容乐观，预计短期豆类将陷入震荡格局。技术上看：大豆1305上方压力位4785。 

操作上建议：大豆1305日内逢低短多，以4720止损。豆粕1305日内短空，以3250止损。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

沪胶区间震荡，仓单抛压继续

沪胶先抑后扬，尾盘收高，盘面整体转强并不明显，日内资金有拉涨试盘的迹象，持仓上看，前二十席位多头加仓积极，持仓由净空转向净多，短期多头氛围稍显，但持续性可能稍弱。

现货方面，青岛保税区天胶报价小幅反弹，贸易商报价多观望市场，出货积极性尚可，但下游询盘不积极。上海期货交易所11月14日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存46760吨，较上一交易日增加670吨。

中国国家统计局周二公布的最新数据显示，中国10月份轮胎产量为7,767万条，同比增长1.2%，环比（9月轮胎产量6,818万条）增长13.92%，中国1-10月份轮胎产量同比增长3.6%，至7.2932亿条。

综合来看，橡胶近期基本面变化不大，虽有短多投机气氛呈现，但现货全乳胶价格维持在23100-23300一带，依旧会压制沪胶上扬动力，上期所橡胶注册仓单延续增加，现货抛盘依旧。

操作上建议，24000上部逢高短空，止损于24300。

研发部

陈富

87729761

PTA

宽幅震荡，pta维持谨慎。

现货方面，华东内贸市场行情平淡，实际商谈价格在8100元/吨附近。进口现货市场行情平淡，市场台湾货源实际商谈价格在1090-1095美元/吨左右。韩国货实际商谈价格在1075-1080元/吨附近。

上游方面，石脑油平稳在940-949美元/吨CFR日本；异构级MX平稳在1266-1267美元/吨FOB韩国；亚洲PX平稳在1548-1549美元/吨FOB韩国和1572-1573美元/吨CFR中国台湾。

下游方面，江浙涤丝产销维持刚需，整体平均在7-9成附近，较好做平，稍低5-6成。萧绍几家在7-10成，盛泽桐乡太仓无锡张家港宁波在5-10成。直纺涤短市场买盘偏淡，直纺涤短工厂偏低产销率在2-3成，少数略好。

近期现货价格高于期货价格，而且套保盘上有较多的买入套保，远大于郑商所注册的pta仓单，可能对于近月合约有一定的挤仓迹象，后期可能维持近月合约偏强的格局，而远月合约期价的疲弱是后期市场对于pta产量供应压力，以及下游消费疲弱担忧的表现，预计近强远弱格局将延续，昨日近远月价差有多收窄，后期仍然可以进行买1301合约卖1305合约的对冲操作。操作上，7550上方短空pta，止损于7650。

研发部

陈富

87729761

钢材

焦炭

延续震荡 螺纹钢空单可持有

盘面走势，螺纹焦炭延续震荡。持仓方面，螺纹钢今日部分空头获利了结。

现货方面，国内市场建筑钢材价格小幅松动调整，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3806元，较昨日下跌8元。主导城市方面：北京市场三级螺纹钢主流规格3550元跌20元；焦炭现货市场仍处于上涨阶段。

上游方面，国内矿市场价格暂稳，数据显示，我国10月份铁矿石产量为12485.3万吨，较9月份减少了420.9万吨，环比下降了3.26%，同比增长了13.3%。进口铁矿石港口价格暂稳，上周至今，中国港口铁矿石库存为9743万吨，较上一报告期期末减少48万吨。国内焦炭现货市场稳中有涨，且范围有所扩大。同时部分钢厂焦炭采购价格继续上调，部分市场炼焦煤资源较为紧张，焦煤价格近期上涨幅度较大，在一定程度上将支撑焦炭价格继续上扬。

消息方面，必和必拓表示将把铁矿石产能提高近五分之一，而力拓却在推进其扩张计划，这将使其产能至少较必和必拓高出三分之一，更是Fortescue产能的两倍多。三大矿石巨头不同程度的加大了铁矿石的产能，将进一步加剧供给压力。

中钢协调研发现今年全年产能可能突破10亿吨，较去年底或将增加0.3亿吨。如果按照日产粗钢量193万吨算，今年全年产量约7.2亿吨，即使市场钢材供应已经“供过于求”的情况下，产能利用率也仅为70%。利用率低下，产能过剩，使得供给压力凸显。

综合来看，螺纹钢基本面变化不大，供给压力将显现，可继续维持空头思路。焦炭现货价格较为坚挺，对于近月j1301形成支撑，且05与01的价差较小。操作上建议，rb1305空单继续持有，以3680止损。焦炭可买1301卖1305合约对冲策略。

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑减仓反弹，短线震荡为主

上游方面：以色列在中东加沙地区挑起战火，中东局势紧张，国际原油反弹，美原油1月合约上涨1.06%，收于86.75美元/桶，布伦特原油上涨1.06%，收于108.48美元/桶。关注局势进一步发展。

现货市场： LLDPE现货价格部分地区继续小幅走弱，幅度在50-100元/吨。华北地区，10850-10950元/吨；华东地区10850-11100元/吨；华南地区，10750-10850元/吨。中油部分大区下调出厂价格，挫伤市场积极性，贸易商积极出货，下游选择观望为主。

综合：昨日L1305合约小幅减仓上行，尾盘收涨。主力持仓结构上看，多头主力减仓明显。现货价格小幅走弱，对近月L1301合约形成拖累，L1301对L1305升水减小。短期来看，现货价格将维持大稳小动格局，出现连续降价可能不大。因此L1301还是将逐步震荡上涨，向现货价格靠拢。对于L1305合约，目前市场多空因素并存，短期市场将维持一个震荡的态势。

操作建议：日内逢低短多，L1301止损于10300，L1305止损于9800。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉依旧是窄幅波动，从盘面和持仓变化看，其仍无突破动力。

现货方面，虽然用棉企业需求平淡，但受政策支撑，近日国产皮棉仍延续被动小涨走势。截止11月14日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18775元/吨，较前日上涨7元/吨。

收储方面，因疆棉大量入储，该区部分承储库库容饱和，导致每日竞拍投放量较前期明显下降。截至11月14日，累计成交量为253.24万吨,占12/13年度预估产量的37.52%，占上一日已公检棉数量的83.53%。其中疆棉累计成交量已达163.29万吨，内地棉累计量则为77.08万吨。

外棉方面，当日进口棉中国主港报价小幅下跌。虽然从中长期看，12/13年度高库存是压制棉价上涨的根本因素，但从短期看，因国内棉资源相对紧张，且外棉具备价格优势，故纺织企业补库需求对其形成直接支撑。总体看，预计进口棉在80美分处有较强支撑，下跌空间暂时有限。截止11月14日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14401元/吨，较同级地产棉价差为4374元/吨(未考虑配额价格)。

近日棉纱市场仍是疲软局面，另受原料成本坚挺影响，纱厂亏损情况难改，故其生产积极性不高。虽然新单成交量不多，但受低库存支撑，粘胶短纤预计仍将维持涨势。因下游需求清淡，且库存较高，预计涤短阴跌难止。坯布市场同样弱势，询价不多，织厂压力较大。

新棉方面，据美国农业部(USDA)最新数据，截止11月11日，其新棉采摘率为75%，较去年同期下降3%，但较5年均值提高7%。总体看，其收获进度尚可。

总体看，近日棉市仍无积极变化，棉价仍难以摆脱弱势。

操作上，cf1305空单以19300止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

受传闻刺激，昨日郑糖暴涨，但从盘面和持仓变化看，期糖在高位滞涨迹象明显。

现货方面，昨日广西批发市场新糖报价小幅上调：截止11月14日，南宁中间商新糖报价为6200元/吨，柳州中间商新糖报价为6100元/吨，均较前日上涨20元/吨，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4870元/吨，配额外进口价为6200元/吨，分别较国内主流报价的价差为1250元/吨和-100元/吨。

截止到11月14日，广西开榨糖厂家数为10家，占全区糖厂总数的9.6%，日榨产能为7.9万吨，约占全区糖厂设计总产能的11.7%。

截止11月14日，我国主产蔗区气候正常。此外，近期巴西中南部主产区有降雨，但因其以完成大部分压榨任务，故实际影响有限。

国际方面，昨日消息面表现平静。

国内方面，昨日收储这一炒作题材再起，导致期糖暴涨。然而，综合各项数据看，当日传闻真实性存疑，理由如下：(1)传闻今年12月至明年1月收储360万吨因历年截止1月的工业库存量均低于上述值，且开榨高峰集中在2-4月份，显然该数值过大，即同期是否有足够新糖用于交储；(2)传闻收储基准价为6200-6300元/吨，基本达到配额外进口糖价格水平。即从进口替代看，上述价格严重偏高，显然会引致进口糖大量涌入，从而严重削弱其作用。

此外，即便上述收储传闻属实，既有国储陈糖如何轮库也是难题(传闻中也提到轮库150万吨)，即抛储数量、价格和时点均难于确定。

总体看，对收储的实质利多作用不宜期待过高，但对空方而言，政策性风险亦不可忽视。从操作稳健性看，买近月抛远月仍是可取策略。

操作上，买1月抛5月，止盈价差为280。

研发部

李光军

87729761

PVC

PVC弱势反弹，短线仍震荡偏弱
上游方面：2012年11月14日亚洲乙烯收盘较前日持平，CFR东北亚1286-1288美元/吨，；CFR东南亚1259-1261美元/吨。
电石方面，价格基本维持僵持，目前电石企业普遍处于亏损状态。继续降价动力不足。
现货方面：电石法PVC现货价格基本维持稳定，五型电石料主流价格在6400-6500元/吨左右，乙烯料今日小幅下跌30元/吨，目前主流价格在6550-6800元/吨。
综合：昨日V1305合约日内小幅震荡反弹，主力持仓结构上看变化不大。整体来看PVC下游需求将继续疲弱，基本面仍然偏空，操作上维持空头思路。
操作建议：V1305中线空单继续持有，止损于6550。

研发部

潘增恩

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，上涨6点。基本面上：日前现货市场玉米下跌态势放缓，但下游需求不佳，短期基本面缺乏利多因素，按照此收储价来看，对盘面难有明显支撑，短期价格有可能会小幅回落。整体上看：玉米供给压力较大，需求也不容乐观，因此期价或弱势下行。操作上建议：玉米1305空单持有，以2425止损止盈。

研发部

周江波

87860391

股指

股指期指成交萎缩，弱势形态不改

国外：由于中东形势紧张和美国财政悬崖进展缓慢，昨夜欧美股指普跌，道指跌1.45%；纳指跌1.29%，标普跌1.39%，欧洲数个国家百万工人大罢工抗议政府紧缩措施，德国DAX跌0.94%，法国CAC跌0.89%。

国内消息：10月全社会用电量同比增长6.1% 回升至七个月来高位; 10月份全国财政收入10444亿元，同比增长13.7%，全国财政支出8617亿元，同比增长6.7%；最新统计显示，共有21只新基金目前正在发行，而今年以来已公告成立的196只新基金募资总额已达4820.29亿元，刷新基金史上年度募资总额最高纪录。

昨日沪深两市开盘弱势，午后小幅反弹，成交量明显萎缩，有色券商板块表现较为活跃，上证综指报2055.42点，上涨0.37%，成交358.8亿元；深证成指报8283.56点，上涨0.59%，成交368.4亿元；亚太主要股指多数收涨，恒指涨跌为1.2%。

当月下月期指合约昨日窄幅震荡整理，全日幅度不超过15点，两合约成交持仓量总量萎缩，走势最弱的深证成指和中小板接近年底新低，一旦创出新低个股普跌造成恐慌，将会拖累期指加速下探，操作上空单移仓至1212合约，IF1212日内可逢高短空，止损2240。

研发部

王慧靓

021-68402550

甲醇

跌势延续，甲醇逢高抛空。

现货方面，华东港口甲醇市场商谈走低。江苏港口出罐商谈2730-2750元/吨,买家意向低迷,市场交投清淡;宁波港口出罐报价暂集中在2830-2850元/吨,商谈2830-2840元/吨。受大雪天气和近期河北甲醛停工影响,内蒙部分主要企业下调甲醇汽运出厂价格至2260-2300元/吨。

由于冬季焦炉气制甲醇产量上升,甲醇供给压力偏大，而下游甲醛和二甲醚市场需求疲弱，部分装置停车，供需宽松，现货推涨乏力，继续维持空头思路。

操作上，逢反弹抛空，止损于2730.

研发部

陈富

87729761

油脂类

油脂空单暂离场观望，等待反弹结束

昨日油脂期价继续反弹，棕榈油1305领涨。外盘方面：马来西亚棕榈油大幅上涨，因马来西亚库存增速放缓,且对棕榈油的需求复苏。

基本面上：船货调查商的数据显示需求复苏，因棕榈油对豆油的折价幅度高达300美元，激励部分买家转为买进棕榈油，但深究来看，可能是贸易商将马来西亚的库存移进中国，以减轻产地的库容压力。明天因马来伊斯兰新年，休市一天。国内方面：昨日油脂现货市场价格整体趋稳运行，信心有所恢复，但库存仍旧高企，重点关注消费能否启动。

整体上看：油脂库存高企的基本面并无明显改变，近两天期价反弹强劲主要由于前期期价超跌，因此对这轮反弹高度不宜过于乐观。从盘面和持仓看：棕榈油1305多头大幅增仓，期价短期或将继续反弹。技术上看：棕榈油1301上方均线压制明显。

操作上建议：棕榈油1301空单暂时获利了结。棕榈油1305观望，等待反弹结束。豆油1305空单获利了结，日内可逢低短多，以8320止损。

研发部

周江波

87860391