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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：投资者的关注焦点从美国大选结果转向了欧洲及未来的财政悬崖问题。希腊议会周四稍早勉强通过数十亿欧元财政紧缩方案，以赢得更多援助贷款，但上述紧缩措施料将加重该国深陷衰退的经济并扰乱其脆弱的政治环境。欧盟预计欧盟和欧元区经济今年欧洲经济衰退程度将比预期严重，明年以前无法实现复苏，同时大幅下调2013年德国经济预期。惠誉表示，奥巴马需要迅速采取行动避免财政悬崖，否则其信用评级可能在2013年遭下调。关于传言中的中国有色金属收储，有观点认为在目前库存高企的情况下，收储只不过是把市场库存专一为国家库存而已。对于美股的下跌，由于道指下跌了300多点，很难说市场上有没有恐慌性抛盘，但由于芝加哥期权交易所波动性指数表现得相对平稳，市场的急跌可能不会持久。

金融：道琼斯工业股票平均价格指数跌312.95点，至12932.73点，跌幅2.36%，创2011年11月9日以来最大单日跌幅，也创出今年8月初以来的最低点位。标准普尔500指数跌33.86点，至1394.53点，跌幅2.37%，纳斯达克综合指数跌74.64点，至2937.29点，跌幅2.48%。

外盘：LME3铜跌90美元至7610美元，库存：245575吨 -1825吨；铝跌10.5美元至1918美元，库存：5084425吨 -6250吨；锌跌5.5美元至1896.75美元，库存：1166650吨 -1725吨；

预测：沪铜跳空低开，日内或跌破55500，中线空单继续持有，后市关注55000处的支撑；沪锌低开后关注下方均线支撑，多单离场；沪铝若跌破15300则多单离场，空单日内加仓。

郭宗曦

87703291

大豆

豆粕

美豆小幅回落，连豆短期震荡

隔夜CBOT大豆小幅回落，交易商称,受累于美国农业部公布月度供需报告公布前两天出现的多头清盘。

基本面上：美国现货大豆,尤其是豆粕价格处于历史高位支撑大豆期货市场,反应牲畜饲养行业对豆粕的需求强劲。南美方面: 巴西天气状况对大豆生长有利也使大豆期价承压,虽然此前阿根廷大豆产区由于降雨，播种放缓，但现在天气转好，因此影响不大。国内方面：今日国家继续进行40万吨临储大豆拍卖，关注市场表现。目前豆粕需求相对清淡，贸易商以随用随买为主。

整体上看：豆类基本面多空因素参半，市场都在等待周五的报告出炉，因此这几天期价或维持震荡走势，同时资金面的大幅进出使得震荡幅度变大。从盘面和持仓看：豆粕1305和大豆1305近期新进多单大幅离场，期价大幅下跌，短期较为弱势。技术上看：大豆1305下方支撑4850。

操作上建议：大豆1305多单谨慎持有，以4850止损。豆粕1305空单以3350止盈。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

天胶-回归基本面，天胶逢高抛空。

现货方面，整体市场报价整体波动不大，人民币胶市场报价稳中跌100-200元/吨；受期货收盘上涨带动，外盘报价涨20-50美元/吨，青岛保税区报价涨20-30美元/吨。目前市场整体库存依然相对偏高，商家普遍信心不足，但部分商家表示受成本支撑作用以及宏观环境改善，现货价格跌幅料相对有限，整体心态尚稳。

10月份，美国市场轻型车销量1,092,294辆，去年同期为1,021,390辆，同比增长6.9%；前10个月累计销量11,992,425辆，去年前10个月累计销量10,540,419辆，同比提升13.8%。

随着美国大选尘埃落定，后期市场目光逐步回到欧债问题，美国财政悬崖，以及橡胶本身疲弱的基本面上，沪胶在60日均线处暂时获得支撑，多空拉锯战还在继续进行中，但盘面表现在24000上部期价显的压力较大，后期延续弱势震荡可能性较大，毕竟合成胶延续弱势及天胶社会库存居高不下对价格的拖累依旧存在。操作上，中线空单继续持有，止损位在24500.

研发部

陈富

87729761

PTA

pta需求不济，追高不宜。
现货方面，华东内贸市场行情平淡，持货商报盘价格盘整8150元/吨左右，下游厂家递盘价格在8100元/吨左右，实际商谈价格在8100-8150元/吨附近。进口现货市场行情偏淡，市场台湾货源报价1090-1095美元/吨附近，下游厂家递盘价格在1080-1085元/吨左右，实际商谈价格在1085-1090美元/吨左右。韩国货报盘价格在1085美元/吨左右，下游厂家递盘价格在1070元/吨附近，实际商谈价格在1070-1080元/吨附近。
上游方面，石脑油涨14美元至925-935美元/吨CFR日本；异构级MX涨3美元至1250-1251美元/吨FOB韩国；亚洲PX涨8美元至1516-1517美元/吨FOB韩国和1540-1541美元/吨CFR中国台湾。
下游方面，江浙涤丝产销有所回升。其中POY稍好，整体200-250%，江浙几家200%-250%；FDY多数100-150%，稍好在250%，江浙几家90%-250%。聚酯原料现货小幅走强，直纺涤短市场部分贸易商及纺企有少量补库动作，市场交投气氛有所带动，多数工厂产销率150%-250%，江苏个别大厂产销率更高，个别工厂低价惜售提价后销售略差。
由于国内750万吨PTA新产能已经投产，逸盛500万吨新产能将在11月份投产，使市场对PTA后市行情看法偏空。下游纺织需求进入淡季，新产能投放加剧市场竞争压力，聚酯涤纶市场行情总体疲弱，聚酯工厂不断优惠促销提振销量，产品价格阴跌，亏损扩大。总体后期维持震荡偏弱格局。
操作上，7600上部逢高抛空，止损于7650.

研发部

陈富

87729761

钢材

焦炭

螺纹钢大幅增仓 市场即将分化

盘面走势，螺纹钢昨日大幅增仓，多空拉锯明显。焦炭低开低走，主力空头再次发力增仓。

现货方面，国内市场建筑钢材价格继续弱势调整，市场成交情况不佳。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3830元，较昨日下跌7元。主导城市方面：北京市场三级螺纹钢主流规格3650元跌40元；焦炭市场价格维稳，现上海二级冶金焦1600元/吨。

上游方面，国内矿市场价格维持小幅震荡走势。供需双方均比较僵持，由于市场可操作资源有限，且资源多集中于中大型矿选厂商手中，从而为市场价格维稳提供较为有力的支撑。而下游钢材市场整体处于盘整阶段，钢厂并无大量采购计划。进口铁矿石港口价格坚挺，主要受到港口库存较少支撑。国内焦炭市场整体走势趋稳，由于炼焦煤市场近期涨势较好，短期内对于焦炭价格的支撑明显增强。而下游钢厂现阶段对于原料的库存相对偏低，短期或有增加焦炭采购的意愿。但是供大于求的局面仍然存在，且近期钢材市场走势波动有所增加。

据最新数据显示，10月下旬全国粗钢产量预估值为2118.3万吨，日均产量为192.6万吨，环比中旬199.9万吨下降3.7%。其中重点大中型企业粗钢日均产量为151.95万吨，旬环比下降5.36%。数据同时显示，10月当月累计日产量为195.8万吨，环比9月实际产量增加1.4%。

综合来看，粗钢下旬产量虽然下降，但是十月的日均产量较9月仍是增加。随着开工率的提高，预计后市产量还是以小幅增加为主。因此期价短期内上行动能不足，同时从近几日的资金来看，空头资金打压力量较强大，随着18大的召开，市场或将会有明确性的方向性指引。操作上建议螺纹钢1305可逢高布置空单，止损位3700。焦炭操作上逢高做空，止损位1600

研发部

王聪燕

87729761

塑料

现货持续涨价，短线多单谨慎持有

上游方面：美国大选后，市场焦点转向美国“财政悬崖”，投资者对此担忧加剧，国际原油昨夜暴跌，布伦特原油12月合约下跌4.25%，收于106.82美元/桶，美原油下跌4.81%，收于84.44美元/桶。

现货市场：昨日LLDPE现货价格继续小幅上涨约100-150元/吨。华北地区，10900-11000元/吨；华东地区10900-11100元/吨；华南地区，10850-11000元/吨。石化厂家继续调涨出厂价格，贸易商跟随涨价，存在惜售心理，但下游对迅速上涨的价格较为抵触，备货需求不强，整体成交一般。

综合：连塑日内高开后延续震荡整理走势。主力资金结构上看，空头主力在L1305上减仓较为明显。目前石化厂家的连续调价抑制了下游的需求。L1301贴水现货价格目前为400元/吨，现货价格能否维持在目前的高位对L1301的走势最为关键，整体分析，现货价格继续上涨可能性不大，短期或将以稳定为主，因此，L1301价格或将延续震荡上行的格局。昨日部分买L1301卖L1305对冲策略资金止盈离场，对于前期参与该对冲的投资者，也可以选择逐步止盈离场。

操作建议：日内短多，L1301止损于10400；L1305止损于9950。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉窄幅整理，从盘面走势和持仓变化看，其上方压力明显。
现货方面，当日国产皮棉继续小涨，但用棉企业采购兴趣依旧平淡。截止11月7日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18742元/吨，较前日上涨8元/吨。
收储方面，截至11月7日，累计成交量为212.93万吨,占12/13年度预估产量的31.55%，占上一日已公检棉数量的83.99%。其中疆棉累计成交量已达149.15万吨，内地棉累计量则为63.77万吨。
外棉方面，当日进口棉中国主港报价普遍下跌，但幅度不大。因近期低等级外棉全额清关价值体现，故纺织企业询价积极性增强，但实际购买数量不多，仍以随买随用为主。另据调查，当前保税棉压港量较高峰时期大幅减少，这也对进口棉形成阶段性利多支撑。值得注意的是，一旦采取40%全额关税清关棉数量大增，海关及相关部门可能会出台限制措施，而这也是抑制棉商及纺企签约远月船货的潜在障碍。截止11月7日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14455元/吨，较同级地产棉价差为4287元/吨(未考虑配额价格)。
近日棉纱价格和粘胶持续小涨，但总体交投氛围仍显一般，下游购货积极性未受涨价驱动，新订单不旺盛的局面依旧。当日涤短成交有所增多，但因商家以出货心态为主，故其价格未有上调。坯布市场则变化不大。
因可流通皮棉资源有限，使得棉价得到支撑。而从需求角度看，中下游环节运营情况仍未出现明显好转，再结合进口棉及国储陈棉价格看，预计郑棉仍有下行动力。
综合看，郑棉预计仍是震荡偏弱走势。
操作上，cf1305空单以19300止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖上涨乏力，从盘面和持仓变化看，空方在高位力量较强。此外，昨晚ICE原糖大跌，对郑糖应会构成利空影响。

现货方面，昨日广西批发市场食糖报价持稳：截止11月7日，南宁中间商新糖报价为6050元/吨，柳州中间商新糖报价为6010元/吨，制糖集团顺价销售，但销量一般。截止当日，泰国进口糖价格为4820元/吨，较国内主流报价的价差为为1150-1200元/吨。

截止11月5日，广西已开榨糖厂数量为5家，占该区糖厂总数的4.8%，设计总产能的6.33%，预计该区糖厂在11月下旬将进入第一波密集开榨高峰期。

截止11月7日，我国主产蔗区气候正常。

国际方面，昨日消息面表现平静。

国内方面，因目前糖市总体库存水平不高，外加成本及收储预期支撑，使得现货新糖报价明显高于期糖。再结合主产区生产进度看，预计现货糖坚挺走势仍将持续1-2周左右。但就郑糖主要合约而言，现货对其无实质性的支持力量。

从基本面看，目前多空因素暂处均衡，使得糖价形成震荡走势，但从风险收益比看，空单安全性较好。

操作上，sr1305空单以5300止损。

研发部

李光军

87729761

PVC

PVC减仓反弹，短线仍以逢高抛空为宜

上游方面：2012年12月07日亚洲乙烯收盘较前日持平，CFR东北亚1304-1306美元/吨；CFR东南亚1279-1281美元/吨。

电石价格整体稳定为主，市场观望与纠结的气氛较为浓厚。

现货方面：连续两日期货价格的上涨，带动了昨日PVC现货市场，贸易商试探性涨价，电石料涨价30-50元/吨，乙烯料涨价20元/吨，而下游需求者维持谨慎观望，采购积极性不高。

综合：昨日V1305早盘小幅高开后维持震荡，其后冲高回落。美国大选结束等宏观因素刺激了昨日的走势，但从盘面看，PVC上升动能不足，加上目前较为偏空的基本面，PVC短期难以走强。整体而言，操作上中线可逢高布置空单。

操作建议：日内在6600附近短空，止损于6650。

研发部

潘增恩

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，期价上涨2点。基本面上：新粮上市量小幅增加，陈粮库存压力仍存，国内玉米现货弱势平稳，贸易商压水现象较重，饲料企业多在消耗前期库存，深加工企业上量略有增加，但面对农户渐强的惜售心理，东北产区新粮仍未批量上市，预计短期玉米价格震荡走势为主。

操作上建议：玉米1305维持区间操作，参考区间2410—2445。

研发部

周江波

87860391

股指

昨日奥巴马连任，对行情形成短暂提振，但市场随后转向对财政悬崖担忧，导致美股再度暴跌。
国内方面，三季度上市公司流通股东中，社保基金市值合计504.21亿元，比二季度增加25.11亿元，增幅5.24%，境外投资者看好A股，近3个月QFII汇入资金新增近34亿美元，同时RQFII受热捧，7月以来已有170亿元境外资金投资A股市场。
盘面上，昨日IF1211收报2292，维稳行情期指震荡空间渐窄，日内交易空间2284-2316，IF1211 30分钟线走入三角形整理末端，等待确认方向，如向下有效击穿2280，短线空单介入。操作上，IF1211短空介入。

研发部

王慧靓

021-68402550

甲醇

甲醇-震荡延续，2800上部逢高抛空。

现货方面，现货市场价格整体以稳为主，局部小幅上涨，其中山东南部调低10元/吨，广东调高20元/吨，其他地区基本稳定。江苏甲醇市场开盘气氛仍旧清淡。总体来说，期价小幅震荡走高，上游煤炭价格上行态势受到抑制，维持稳定，甲醇现货基本面利多利空均不明显，但碍于市场整体信心不足，料短期上涨难度较大，维持逢高抛空思路。

操作上，2800上部逢高抛空，止损于2850。

研发部

陈富

87729761

油脂类

基本面疲软，油脂空头思路依旧

昨日油脂类小幅收涨，棕榈油表现略强于豆油。外盘方面：马来西亚棕榈油上涨1.05%，因投资者逢低买进，且市场担忧年底马来西亚洪水可能损及生产。

基本面上：马来西亚下周一公布十月份的库存数据，一位孟买分析师称将达到255-260万吨，超过上月的前期历史记录248万吨。另外马来西亚常常在年底发生洪涝灾害，影响油棕榈的收获。目前市场有传言Johor地区（15%）可能发生洪水，使得市场担忧产生，但到目前为止应该没大的影响。国内方面：昨日仅有部分地区在低价位吸引厂商补货，大部分都以观望为止，预计现货价格仍有继续趋弱的可能。

整体上看：油脂类基本面依旧弱势，昨日期价反弹乏力。从盘面和持仓看：棕榈油1301空头力量较强，期价反弹乏力。技术上看：棕榈油1301均线呈空头排列，依旧弱势。豆油1305上方压力位8850。

操作上建议：棕榈油1301空单持有，以6850止损。豆油1305空单持有，以8950止损。

研发部

周江波

87860391