宁波杉立期货早会通报-2013.2.25
时间:2013-02-25

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个人观点/操盘建议

 

上周沪铜调控暴跌,从盘面和持仓变化看,虽然期价跌势有所收敛,但空头特征明显。

上周宏观面主要信息如下:

欧洲方面:

12月份欧元区消费信心指数为-23.6,预期值为-23.2,为20127月以来最高值;2、欧元区2 PMI初值下降至47.3,预期为49.0。该指数萎缩速度意外加快,意味着欧元区经济复苏的希望受到打击;3、德国2PMI值为52.7,虽较前值54.4下滑,但仍然高于荣枯分水岭50。该值第3个月呈现扩张,显示德国经济正在反弹的迹象;4、德国2IFO商业景气指数大幅升至107.4,预期为105.0,这显示其经济重拾增长动能。52月德国ZEW经济景气指数 48.2,为20104月以来最高,预期 35.0,其上涨主因是欧元区危机缓和及低利率。

美国方面:1、美联储129-30日议息会议纪要显示,多名美联储理事表示,美联储应做好对每月购买850亿美元债券规模作出调整,需在就业完全好转之前就逐步缩小QE规模。另有多名理事指出,美联储可能需要提前终止资产购买计划;2、美国2Markit制造业PMI初值降至55.2,预期为55,5,前值为55.8,增长步伐有所放缓,但仍接近于9个月高位;3

若民主共和两党无法达成新协议,31日美国将面对全面自动减支,这可能引发市场担忧情绪。而奥巴马最新言论表示,自动减支能够避免。

其他国家:

1、日本首相安倍晋三称,未来日本央行可能会选择购买外国债券,并采取直接影响股市的举措;2、穆迪22日下调了对英国主权债务评级,由原来最高级3A下调至AA1,评级展望定为“稳定”。穆迪称,英国国内经济形势严峻,预计其萧条状态将延续到2015年以后。

总体看,上周美国宏观面数据明显强于欧元区,这会增强QE退出预期,也会使得美元指数走强,进而利空有色金属。

现货方面,截止222日,上海有色网1#铜现货均价为57220/吨,周跌幅为1370/吨,较沪铜近月合约贴水170/吨。随着铜价持续回落,铜市看空情绪增强。外加现货铜供给充裕,这也使得实际买盘进一步萎缩。

数据方面,截止222日,伦铜现货价为773.25美元/吨,较3月合约贴水值为27.25美元/吨,较前周回落11美元/吨;伦铜库存为42.43万吨,较前周增加2万吨;当日注销仓单数量为2.78万吨,占库存总量为6.55%;上期所铜库存为20.77万吨,周增幅为1.1万吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.23(进口比值为7.41),进口亏损约为1491/(不考虑融资收益)

产业消息方面,欧洲最大的铜冶炼厂—Aurubis近日表示,部分矿产商同意部分铜精矿加工精炼费(TC/RCs)高于1月敲定的的2013年基准价格(分比为70美元/吨和7美分/),这也从侧面反映铜供给相对充裕的情况。

本周重点关注数据及事件如下:(1)中国  2月汇丰及官方制造业PMI值 ;(2)欧元区2月经济景气指数;(3)欧元区2月失业率;(4) 美国2ISM制造业PMI(5) 美联储主席伯南克在美国众议院就经济和货币政策做证词陈述。

综合看,因基本面依旧疲软,而宏观面预期利多因素缺乏,预计沪铜仍将延续弱势。

操作上,沪铜cu1305空单以57800止损。

研发部

李光军

87729761

上周郑棉呈震荡走势,从盘面和持仓变化看,虽然期价上涨乏力,但其在震荡区间下沿续跌动能也不强。

上周国产皮棉呈小涨态势,因纺企整体开工率不高,故总体成交情况仍显清淡。此外,因交储利润依旧可观,棉企继续备战节后交储;而纺企需求对象则以抛储棉为主。如此看,节后现货棉难以摆脱交投不旺的局面。截止222日,中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19297/吨,周涨幅为24/吨。

ICE期棉上涨,上周进口棉主港报价同样上调。当前外棉市场多空因素交织:一方面,棉价上涨后使得实盘需求受到抑制,且资源大量到港也使得供给压力增加,这导致棉价续涨动力不足;另一方面,因美棉种植面积大减,且进口棉价差优势依旧,这也使得其下跌空间不大。据悉,近期商务部正筹划增加加工贸易配额,亦属于利多因素。综合看,预计外棉将延续整理走势。截止222日,中国棉花进口指数(FC Index M)收于91.49美分/磅,折滑准税约为15488/吨,周涨幅为106/吨,较同级地产棉价差为3809/(未考虑配额价格)

据海关最新统计结果,20131月我国进口棉花45.8万吨,同比增加27%;本年度累计进口棉花为182.8万吨,同比减少9%(棉花年度)

抛储方面,截止221日,储备棉累计投放量为143.88万吨,累计成交50.26万吨,累计成交比例34.93%,当日加权成交价折328级为19176/(公重)。从成交数据看,当日纺企竞拍依旧理性。

近日棉纱价格小涨,但因需求增加缓慢,故销量难以放大。此外,部分厂家提价,但下游反映较为冷淡;因上游原料成本支撑减弱,涤纶短纤陷入僵持局面;涤短则是横盘僵持局面,涨跌均无动力;因订单相对充裕,而库存压力不大,使得厂家提价意愿较强,预计粘胶短纤续涨势头仍将延续;上周坯布市场销量有所回升,但预计元宵节后才会明显放大,这也意味着布价暂缺推涨力量。

另外,20131月我国纺织品服装出口额为246.91亿美元,同比增加14.74%,增幅较上月扩大3.91%,这意味着外销可能有恢复迹象。

新棉方面,USDA首席经济学家Joe Glauber2013年美国农业部(USDA)农业展望论坛上表示,预计13/14年度美棉种植面积为980万英亩,较上年度减少19%,而此前美国棉花总会(NCC)预估减幅为26.8%

综合看,因棉市基本面和资金面无显著变化,预计其仍延续区间波动走势。

操作上,cf1309空单以20200止损,以19700止盈。

研发部

李光军

87729761

豆、

美豆冲高大幅回落,豆粕或将承压
上周五CBOT大豆冲高后大幅回落,下跌1.82%,因投资者获利了结所致。
基本面上:美国农业部在展望论坛上表示,预期美国大豆单产反弹,将使2013/14年美国大豆结转库存增加一倍至2.5亿蒲式耳。美国农业部周度出口销售报告显示,上周净取消美国2012/13年大豆订单总计11.95万吨,净销售2013/14年大豆为6.2万吨,为20023月来的最差,上周出口数据极差。不过随后美国农业部也表示,民间出口商据报销售41万吨吨美国大豆往中国,但其中占大部份的35万吨将在2013/14年交付。南美方面:巴西港口工人周五的罢工,仅持续6小时,但罢工仍继续使装运延迟,短期可能会支撑期价。国内方面:盘面上大幅走强使得饲料企业备货情况增加。
  
整体上看:近期巴西的物流问题和美豆库存偏低等因素使得市场对国内豆粕供应紧缺的担忧加剧,资金大幅进场推升期价,但由于南美大豆丰产犹存,期价中长期仍是空头局面,同时美豆大幅回落也将使得今日期价大幅下挫。从盘面和持仓看:豆粕上资金博弈明显,短期风险加大。技术上看:豆粕1309下方支撑位3320
  
操作上建议:大豆观望。豆粕1309逢反弹可轻仓试空,以3465止损。

研发部

周江波

87860391

油脂内外背离,短期仍是震荡偏弱格局
上周五油脂类期价震荡走强,全线小幅收涨。外盘方面:马来西亚棕榈油呈震荡走势,小幅收跌。
基本面上:由于近期马来西亚棕榈油出口放缓,市场预计本月底马来西亚库存水平将维持在1月份的258万吨左右,尽管其棕榈油产量出现季节性的下降,因此期价承压明显。同时油世界表示马来2012/13年度棕油产量将同比增6%2740万吨。国内方面:上周油脂成交较为清淡,不过现货相对抗跌,豆油油厂开工率不高以及棕榈油供应集中厂商挺价对期价有一定支撑作用。
整体上看:油脂国内外消费并未明显,去库存较为困难,因此高企的库存压力仍将压制期价。预计期价接下来仍是震荡偏弱格局。从盘面和持仓看:上周五棕榈油1309主力空头继续加仓。技术上看:棕榈油1309下方支撑位7000
操作上建议:棕榈油1309空单持有,下破7000可适当加仓。豆油日内逢高短空,以8800止损。

 

研发部

周江波

87860391

米、

上周五连玉米震荡收涨,上涨9点。基本面上:由于节日之后市场交投十分清淡,北方港口上量有限,部分贸易商小幅提价,当前农户售粮意愿较强,现货价格仍有看弱可能,但底部空间相对有限。

操作上建议:玉米1309空单止盈。

研发部

周江波

87860391

材、

螺纹钢预计调整空间有限 短空适时止盈
盘面走势,上周螺纹钢主力合约1310呈震荡下行走势,收出一根大阴线。从持仓来看,多空主力的拉锯较为明显。
现货方面,截至222日,国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3942元,比春节前涨63元,比上月同期涨128元;上海、沈阳价格大涨150-160元。焦炭现货价格持稳。
钢厂方面:沙钢出台的螺纹钢下旬出厂价位维持平盘。现Ф14-25mmHRB400螺纹出厂价格为4150/吨。 结合供给来看,2月上旬全国粗钢日均产量198.89万吨,旬环比增长4.36%,以及截至上周螺纹钢的社会库存量962.06,环比121.94%。因此沙钢对于下旬价格维持平盘,主要是由于近期下游钢厂尚未开工,使得终端需求无法释放。
上游方面,上周铁矿石依旧延续涨势,贸易商挺价看涨力度仍较大,但是清淡的成交量或将使得矿价维持高位盘整运行。炼焦煤供给偏紧,高位价格支撑焦炭价格,但是由于下游钢厂尚未全部开工,使得焦炭的需求端短期弱势难改。
消息上,(1)铁道部最新公布数据1月铁路完成固投209.94亿元,同比大幅上升70.9%,其中基建投资完成141.75亿元,同比增加62.3%。因此下游基建的密集开工将是未来支撑钢价的重要因素。
2)而此前关于城镇化建设的题材持续深化,关于《全国促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》已编制完毕,将于今年3月份召开的全国两会前后对外发布。新城镇化建设具体细则的出台以及规划将利多于钢铁行业。
3)上周五统计局公布的131月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。数据显示,新建商品住宅同比维持上涨趋势,涨幅均未超过4.7%,二手住宅同比上涨均未超过6%。而在购房结构中,首次置业的刚性需求和改善性置业的升级需求是拉升房价以及成交量的主要原因。预计随着房地产调控政策的出台,未来房价整体趋稳为主。
综合来看,由于市场现阶段基本面较为平静,同时下游需求暂未全部释放,使得现有的宏观面无法驱动螺纹钢续涨,而短期内的库存高企,供需矛盾加剧成为空头打压的导火线,使得期价出现回落调整。但随着元宵过后,市场逐步开工,而城镇化建设也将进一步深入,预计螺纹钢调整空间有限,仍将震荡上行。作为钢材从属品的焦炭,成本的支撑在下游需求不济的情况下或将弱化。同时钢厂在节前也完成了一定的补库,因此在下游钢厂短期内需求无法拉升,焦炭还将弱势下行。操作上建议rb1310空单适时止盈,可逐步逢低布置多单,以4000止损。j1309空单继续持有,以1880止损。

研发部

王聪燕

87729761

甲醇基本面缺乏驱动 高位震荡

上周五甲醇呈震荡走势,从持仓来看,多空主力暂时变化不大。

现货市场价格整体以稳为主。江苏成交2820-283/吨,跌10/吨,山东2560-2660/吨,广东出罐报低20/吨至2830-2840/吨。

上游天然气价格持续走高,或将带动国际甲醇价格走高,在一定程度上或将提高甲醇的成本。

下游甲醛市场交投清淡,多地装置尚未开工。醋酸市场随着装置临近检修,工厂价格普遍走高。

综合来看,近期由于工业品均出现回调,使得甲醇亦出现跟跌,但是由于甲醇现货价格坚挺以及下游甲醇制烯烃逐步开工,或将带动甲醇需求,操作上建议,逢回调买入,以2900止损。

研发部

王聪燕

87729761

连塑上周大幅调整后,短线将转入区间震荡
上游方面:德国企业信心增强,国际原油连续大跌后上周五逐步企稳。美原油4月合约上涨0.31%,收于93.13美元/桶,布伦特原油上涨0.5%,收于114.1美元/桶。据CFTC公布的最新持仓数据显示,截止219日当周NYMEX原油期货非商业多头净持仓大幅减少5.48%
现货市场:价格基本维持稳定,相对节前小幅回落。华北地区现货价格为11000-11200/吨,华东地区现货价格为11000-11250/吨,华南地区现货价格为11000-11200/吨。现货市场整体成交清淡。
综合:上周连塑在乐观气氛消退以及宏观面利空的打压下大幅回调,主力持仓结构来看,多头主力对行情仍占主动。目前市场短期经过连续调整后基本释放了节前大幅上涨所带来的价格泡沫。随着元宵后,下游工厂整体开工,需求有望好转,短期市场继续向下调整幅度不大,将转以震荡为主,短期需要重点关注国际原油走势,若国际原油持续大幅下挫将拖累连塑调整延续。
操作建议:逢低布置中线多单,止损于10800

 

研发部

潘增恩

87729761

PTA

PTA震荡整理,短期期价区间运行为主

上一交易日TA309日内小幅冲高回落,尾盘小幅收跌。主力持仓结构看,多空均小幅加仓,整体变化不大。

上游方面: PX价格为1687美元/FOB韩国,上涨4美元/吨。目前PX理论折算PTA每吨亏损601元,PX价格较前期有所回落。

现货市场:PTA现货价格为8650/吨,节后工厂维持谨慎。PTA外盘交投平淡,价格逐步企稳,价格在1180美元/吨。MEG现货报价在8680/吨,价格有所回落。

下游方面:聚酯切片价格在11000/吨左右。聚酯库存为25.5天。目前涤纶POY价格为11450/吨,按PTA折算每吨亏损1028;涤纶短纤价格为11700/吨,按PTA折算每吨已经扭亏。中国轻纺城常规市场7大类主要短纤布日总销量约为23万米,小幅增加5万米,14大类主要长纤布总成交量约为106万米,增加36万米。

综合:节后现货情况未如节前所预料的乐观加上宏观面上的利空等因素,节后首周TA309合约大幅回落。短期期价经过调整后随着下游需求的启动有望企稳,整体维持区间震荡的思路。

操作建议:空单继续持有,止损于8650

研发部

潘增恩

87729761

股指调整仍未结束

外盘:上周五全球主要股指收高,从一周情况来看,道指周涨0.13%,重新站上14000,纳指周涨0.97%,标普周跌0.28%,德国DAX周涨0.9%,法国CAC周涨1.25%,纽约黄金周下跌2.3%,纽约原油周下跌2.9%

资讯:发改委决定自今日零时起,将汽、柴油价格每吨分别提高300元和290元。转融券业务试点准备工作已基本就绪,将于228日正式推出,90只股为初期标的,总流通市值为9.3万亿元,占全部A股流通市值的近50%。证监会将修改RQFII投资范围(人民币合格境外机构投资者)机构范围,投资机构将不仅限于基金公司和证券公司,而且其投资境内股票市场和债券市场的2:8比例限制也将取消。

本周两市将有涉及18只个股的60.45亿股限售股解禁,较上周91.25亿股减少约33.75%,解禁市值为591.94亿元,较上周解禁市值818.03亿元减少近38%

盘面:在经历了一周的深幅调整后,投资者情绪深受打击,权重股的走势修复需要时间,关注今日9:45公布的2月会反复PMI预览值,前值为52.3,周末消息面偏空,股指短期调整仍未结束,操作上建议空单继续持有,以2620止损。

 

研发部

王慧靓

021-68402550

 

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