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  铜

昨日沪铜低开震荡，弱势反弹。从盘面和技术分析看，沪铜上涨乏力。

当日宏观面主要信息如下:

1、美国1月份新屋销量激增15.6%，按年计达到43.7万套，创自2008年7月来新高；2、美联储主席伯南克表示，因失业率明显高于正常水平，且通胀低下，故有必要维持超级宽松的货币政策，其好处要大过可能付出的代价。但其也表示，更多QE可能会削弱人们对联储退出能力的信心。另外其说，只要FOMC认为有必要，就会一直保持宽松，直到劳工市场出现重大改善。如此看，下周五(3月8日)公布的非农就业人口数据将对市场预期产生明显影响；3、因三大阵营均无法独立取得议会多数席位，这使得意大利选情陷入僵局。如此的后果为：(1)各阵营结盟，贝卢斯科尼暗示，可以考虑让其所属的中右翼政党与在议会选举中赢得多数席位的中左翼党派结盟，但其明确排除与支持紧缩政策的蒙蒂结盟可能性。如此模式组成的新政府可能对欧债危机现有解决框架形成矛盾，利空欧元；(2)进行第二次大选，可能导致新的动荡；　　总体看，因伯南克并无实质性关于QE退出的言论，而意大利大选陷入僵局，使得宏观面呈中性偏空特征。　　现货方面，截止2月26日,长江有色金属1#铜现货均价为56970元/吨，较前日上升10元/吨，较沪铜近月合约贴水90元/吨。现货商心态各异，下游逢低买盘增加，成交略有改善，整体上现铜供应充裕，压低期价反弹力度。

数据方面，当日伦铜现货价为7832.5美元/吨，较3月合约贴水值为26.3美元/吨,较前日增加1.8美元；伦铜库存为48.84万吨，比上一日增加7650吨，注销仓单2.74万吨,占总库存量为6.24%；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.31(进口比值为7.42)，进口亏损为864元/吨(不考虑融资收益)。

产业方面，据SMM调研显示，76%的冶炼企业看涨后市铜价，企业信心有所修复，1月铜冶炼企业库存天数为4.4天,较去年12月的4.1天略增。但开工率降至87.68%。铜杆企业开工率小幅增长，1月开工率为71.97%，铜线缆企业1月开工率降至69.73%。从侧面验证了需求不旺，整体处于供过于求的格局。

当日重点关注数据及事件如下：(1)欧元区2月工业和经济景气指数 

综合看，因基本面依旧无利多信号，沪铜维持中性偏空格局

操作上，预计反弹高度有限，多单可离场，cu1306参考阻力位在57600

研发部

李光军

87729761

棉

花

昨日郑棉继续下挫，但从盘面和持仓变化看，期价在低位支撑力量有明显体现。

当日国产皮棉市场持稳，用棉企业询盘和购棉意愿一般。截止2月26日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19309元/吨，较前日上涨3元/吨。

受ICE期棉持续回调影响，当日进口棉主港报价跌幅较大。随着美棉减产这一利多逐步消化，使得外棉暂失推涨动力。而实际增发配额量有限和抛储也对其构成一定抑制。综合看，近期进口棉将呈震荡走势。截止2月26日，中国棉花进口指数(FC Index M)收于91.12美分/磅，折滑准税约为15440元/吨，较同级地产棉价差为3869元/吨(未考虑配额价格)。

收储方面，截至2月26日，累计成交量629.66万吨,占12/13年度预估产量的86.33%，占前日已公检棉数量的91.95%。其中疆棉累计成交量为252万吨，内地棉累计量为197.96万吨，骨干企业累计量为169.64万吨。

抛储方面，截止2月26日，储备棉累计投放量为167.9万吨，累计成交54.63万吨，累计成交比例32.53%，当日加权成交价折328级为19151元/吨(公重)。从成交数据看，当日纺企竞拍兴趣呈持续下降态势。

 　近日棉纱需求逐步恢复，但总体订单量有限，这也使得纱价难以明显走强；涤短市场观望气氛依旧浓厚，且下行压力较大；粘胶短纤仍是小涨态势，但实际出货情况较上周放缓，而这或将制约其续涨空间；坯布销量略有恢复，但总体仍属平淡。

综合看，因目前棉市利多因素不足，使得棉价表现偏弱。但需要注意的是，随着3月合约临近交割，仓单不足的问题可能会成为炒作题材，进而推升棉价。

操作上，cf1309多单以19500止损。

研发部

李光军

87729761

大

豆、

豆

粕

美豆继续走低，连豆类预计震荡走弱

隔夜CBOT大豆呈震荡走势，小幅下跌0.14%，交易商指因巴西大豆收成增多打压期价。

基本面上：市场有传言称,在巴西大豆到货前,中国可能将出售100-250万吨国储大豆,以缓解供应紧张状况。南美方面：阿根廷周末期间可能出现阵雨，更多降雨将对大豆谷粒有所助益，尤其是主产区布宜诺斯艾利斯。巴西大豆产区天气正常。国内方面：昨日豆粕现货成交略显清淡，贸易商心态趋于谨慎。

整体上看：南美丰产预期显现使得美豆继续收跌，连豆类冲高后大幅下跌也显示出在中长期的偏空基本面下，短期资金炒作难以持续，预计期价将震荡走弱。从盘面和持仓看：豆粕1309多头拉高出逃迹象明显。技术上看：豆粕1309下方支撑位下移至3290。

操作上建议：大豆1309观望。豆粕1309空单持有，以3410止损止盈。

研发部

周江波

87860391

油

脂

类

油脂继续下跌，豆油刷新年内新低

昨日油脂类期价继续大幅下挫，全线收跌，豆油1309更是跌破年内低点。外盘方面：马来西亚棕榈油下跌2.19%。

基本面上：国际谷物理事会的报告显示，2012/13年度全球大豆产量预计将触及2.69亿吨的记录高位，较2011/12年度的预估增加13%，全球油籽供应充足使得期价承压。船运机构SGS的最新数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口环比增加2.7%至113万吨，较此前20天有所好转，但对期价支撑有限。国内方面：由于油脂期货盘面大幅杀跌，油厂挺价信心缺失，贸易商由于终端需求并不紧张更是谨慎观望。

整体上看：南美大豆产量增加预期逐渐落实，使得油脂承压明显。同时油脂由于消费疲软，更是成为资金大幅打压的对象，预计接下来期价仍是偏空格局。从盘面和持仓看：豆油1309主力空头加仓明显。技术上看：棕榈油1309下方支撑位6650。豆油1309创出新低，短期空头格局明显。

操作上建议：棕榈油1309空单持有，以6900止损止盈。豆油1309空单持有，以8450止损。

研发部

周江波

87860391

玉

米、

谷

物

昨日连玉米震荡下行，下跌8点。基本面上：正月十五过后，市场购销活动逐渐恢复，企业以及贸易商收购积极性仍然不高，成交清淡。东北地区农户手中玉米水分较高，随着气温的回升易发生坏粮风险，近期询价积极性较高，部分存粮条件较差的出货意愿较高，由于后期玉米供应压力较大，为防止价格进一步走低，贸易商收购态度略显谨慎。

操作上建议：玉米1309空单持有，以2460止损。

研发部

周江波

87860391

钢

材、

焦

炭

螺纹钢冲高回落 短期仍将偏弱运行

盘面走势，昨日螺纹冲高回落，从持仓来看，预计多头主力还有拉高出货的迹象。焦炭尾盘大幅下挫，从持仓来看，空头主力增仓较为集中。

现货方面，国内现货受钢厂需求低迷影响持续下跌。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3888元，较昨日下跌19元。

上游方面，2013年全球或将增产铁矿石6200万吨，若全球经济不能快速恢复，那未来铁矿石的供需矛盾或将突出，在一定程度上压制矿价，从而使得钢铁的成本端支撑也将弱化。

消息上， 2013年1月中国焦炭出口4.4万吨，环比降31.6%，对于取消焦炭出口关税的政策，或将由于全球钢铁行业市场低迷，焦炭需求依旧低迷。

综合来看，现阶段下游需求暂未跟进，供给压力依旧存在，使得螺纹钢社会库存高企，短期压制期价。而现阶段基本面又较为平静，螺纹钢的上涨需要新的驱动力量。焦炭需求低迷，同时空头主力主动性进一步加强，将压制期价。操作上建议rb1310短空持有，可逢高做空，以4050止损。J1309空单继续持有，以1850止损。

研发部

王聪燕

87729761

甲

醇

甲醇震荡走低 需求依旧较为低迷

盘面走势，昨日甲醇震荡走低，从持仓来看，多空主力资金均流出。

现货方面，国内甲醇市场涨跌不一，其中江苏港口小幅走跌20元/吨上下。

下游方面，甲醛市场依旧较为清淡，整体开工率恢复较为缓慢。酸价格整体以稳为主，华鲁恒升装置停车检修对山东及河北市场利好，厂家调涨意向明显。

内蒙久泰能源100万吨/年甲醇装置预计从3月1日起停车检修一个月左右。

综合来看，现阶段下游市场需求复苏较为缓慢，而甲醇大装置检修将短期缓解供给压力。因此甲醇或将陷入震荡。操作上建议，ME区间震荡，操作区间2830-2880.

研发部

王聪燕

87729761

塑

料

连塑增仓下行，短线调整延续

上游方面:美国汽油期货大跌拖累原油，美原油4月合约下跌0.52%，收于92.63美元/桶，布伦特原油下跌1.51%，收于112.71美元/桶。

现货市场：LLDPE现货价格基本维稳，部分小幅下跌。华北地区，11000-11200元/吨；华东地区10950-11250元/吨；华南地区，11050-11200元/吨。中油华南下调线性出厂价200元/吨，中油东北下调出厂价格100元/吨。整体成交一般，未见明显补库需求。

综合： L1309合约日内低开后延续震荡走低的行情，主力持仓结构上看，多头主力主动加仓明显。由于短期现货行情未有明显好转，使得市场信心受损，石化厂家部分促销出货，但3月为传统地膜旺季，现货价格整体仍以稳为主。短期连塑经过震荡回调后仍有上行的动能。

操作建议：中线多单谨慎持有，止损于10800。

研发部

潘增恩

87729761

PTA

PTA大幅杀跌，短线调整或延续

上一交易日TA309日内延续震荡走低的走势，午后增仓打压。主力持仓结构来看，多空均有所加仓。

上游方面: PX价格为1697美元/吨CFR台湾，较昨日持平。目前PX理论折算PTA每吨亏损733元，PX价格较前期有所回落。

现货市场：PTA现货价格为8550元/吨，下跌100元/吨，节后工厂维持谨慎。PTA外盘交投平淡，价格逐步企稳，实际成交价格在1165美元/吨，下跌5美元/吨。MEG现货报价在8250元/吨，价格大幅回落。PTA开工率维持在8.2成。

下游方面：聚酯切片价格在10775元/吨左右。目前涤纶POY价格为11400元/吨，按PTA折算每吨亏损810；涤纶短纤价格为11550元/吨，按PTA折算每吨盈利119。目前聚酯开工率在7.9成，江浙织机开工率在4成左右。中国轻纺城常规市场14大类主要长纤布总成交量约为183万米， 7大类主要短纤布日总销量约为31万米。

综合：PTA现货价格持续下跌，市场信心走弱，短期调整或将延续，多单观望为宜。

操作建议：TA309日内短空，止损于8550。

研发部

潘增恩

87729761

股

指

利好助涨股指

外盘：昨夜意大利选举陷入僵局，欧股普跌，伯南克继续支撑量化宽松，美股收涨，其中道指涨0.84%，纳指涨0.43%，标普涨0.61%，德国DAX下跌2.02%，法国CAC下跌2.67%，纽约原油跌0.5%，纽约黄金上涨1.8%。

资讯：昨日收盘后，证监会发布多项利好，表示目前住房公积金入市相关研究准备工作已经顺利启动，下一步，证监会将积极配合有关部门研究改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。此外还对增加1000亿元转向额度用于台湾地区RQFII业务试点进行了研究，未来将采取更多举措，引进保险、养老金、公积金和QFII、RQFII等国内外长期资金积极入市。

盘面：昨日300指数早盘低开，后银行板块发力，冲高至5日线后回落，午后银行板块走软，300指数跌破2600点后出现快速跳水，回落至2560附近寻求支撑，这也是1月初二周的整理平台，预计短期股指会围绕此平台进行整理，蓄势突破，配合昨日收盘后证监会发出多项利好，今日有望突破平台上攻，操作上建议IF1303逢低做多，以2560止损。

研发部

王慧靓

021-68402550