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  铜

昨日沪铜高开后窄幅震荡，从盘面和持仓分析，因沪铜无明显续涨动能，预计将延续弱势反弹格局。

当日宏观面主要信息如下:

1、美国1月成屋签约销售指数环比上升4.5%，创2010年4月以来新高；1月份新屋销量激增15.6%，按年计达到43.7万套，创自2008年7月来新高；　

 2、奥巴马周五（3月1日）将与国会领导人在白宫会面，讨论支出削减事宜。若国会未能就一项替代性法案达成协议，850亿美元支出削减将于当日启动。同时，惠誉表示，即使美国于3月1日自动削减政府支出，不会导致负面评级行动。因上述事件已为预期所消化，且总体规模不大，故未对市场形成冲击；　

3、伯南克27日众议院听证会中，重申其在参院证词：即坚持认为有必要维持超宽松货币政策，这暂缓市场对QE退出的担忧情绪；　

 4、欧元区2月经济景气指数上升至91.1，高于预期的89.8，前值修正为89.5，连续第4个月改善；　　

5、意大利人民党领袖Grillo称，不会给中左联盟任何支撑，不会对贝尔萨尼政府投信任票。结合贝卢斯科尼前日言论，意大利各党派目前在共建联合政府的问题上存在严重分歧，成为短期内欧元区风险事件。

总体看，目前宏观面负面冲击逐步缓解，这利于有色金属企稳。　　现货方面，截止2月27日,长江有色金属1#铜现货均价为57110元/吨，较前日上升140元/吨，较沪铜近月合约贴水450元/吨。持货商低位依旧惜售，而下游买家按需采购为主，成交疲弱.

数据方面，当日伦铜现货价为7841美元/吨，较3月合约贴水值为29美元/吨,较前日增加2.7美元；伦铜库存为44.35吨，比上一日增加7650吨，注销仓单2.67万吨,占总库存量为6.01%；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.29(进口比值为7.42)，进口亏损为974元/吨(不考虑融资收益)。

产业方面，发改委调整产业结构调整指导目录，鼓励类项目中，增加了“海上风电机组技术开发与设备制造”和“核电站应急抢险技术和设备”等项目，对铜的需求量有提振刺激，利多沪铜。

综合看，市场基本消化前几日利空因素后处于调整阶段，沪铜维持震荡格局

当日重点关注数据及事件如下：(1)美国2月芝加哥采购经理人指数；(2)欧元区1月核心消费者物价指数终值。　　

综合看，宏观面好转对铜价形成支撑，但难以对其形成大幅推涨。本周五欧美、中国等主要经济体将公布PMI值，预计将对铜价形成进一步指引。

操作上，沪铜cu1306空单以57700止损。

研发部

李光军

87729761

棉

花

昨日郑棉弱势盘整，从盘面和持仓变化看，期价仍处震荡格局。昨晚美棉大涨，或对郑棉形成一定提振。

自本周以来，纺织企业普遍复产开工，故皮棉采购量增加，也促进棉价小涨。但因抛储资源丰富，纺企对棉价承受能力有限，故预计棉价上涨动能不甚强劲。截止2月27日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19319元/吨，较前日上涨10元/吨。

当日进口棉主港报价小涨，但总体仍属区间波动状态。目前外棉市场不确定较多，主要包括2013年收储政策，后期是否抛售12/13年度新棉、进口配额总量和结构如何等，以上因素使得用棉企业采购意愿偏谨慎，而这也直接抑制了进口棉需求。截止2月27日，中国棉花进口指数(FC Index M)收于91.31美分/磅，折滑准税约为15472元/吨，较同级地产棉价差为3847元/吨(未考虑配额价格)。

收储方面，截至2月27日，累计成交量630.6万吨,占12/13年度预估产量的86.46%，占前日已公检棉数量的92.01%。其中疆棉累计成交量为252万吨，内地棉累计量为198万吨，骨干企业累计量为169.64万吨。

抛储方面，截止2月27日，储备棉累计投放量为175.92万吨，累计成交55.79万吨，累计成交比例31.71%，当日加权成交价折328级为19117元/吨(公重)。从成交数据看，当日纺企竞拍兴趣呈持续下降态势。

当日棉纱价格持稳，而随着下游织厂开机率恢复常态，纱厂出货量尚可。据悉，近日山东滨州某大型纺企将高配纱线报价上调500元/吨；因上游原料持续回调，近日涤短报价大幅回落，而下游企业采购意愿也进一步减弱；粘胶短纤价格无变化，市场暂处稳定态势；坯布市场基本恢复正常，在销量回升带动下，布价也有一定幅度回升。截止2月27日，纯棉纱C32S普梳均价为25950元/吨，较前日不变；涤短1.4D*38mm均价为11270元/吨，较前日下跌50元/吨；粘胶短纤1.5D *38mm 均价为15060元/吨，较前日不变； 32支纯棉斜纹布报价为6.46元/米，较前日不变。

综合看，因目前棉市利多因素不足，使得棉价表现偏弱，但仓单不足的问题仍有推升棉价潜力。

操作上，cf1309多单以19500止损。

研发部

李光军

87729761

大

豆、

豆

粕

美豆出口需求好转，短期支撑期价

隔夜CBOT大豆继续呈震荡走势，小幅上涨0.31%，交易商表示,因美国大豆的出口需求,以及忧虑巴西大豆被推迟运送,提振了大豆市场。

基本面上：美国农业部(USDA)称,民间出口商表示销售12万吨当前作物销售年度的美国大豆到不知名目的地，短期美豆需求对期价形成支撑。南美方面：巴西全国大豆生产商协会周二称,将新收成的巴西大豆运往拥挤不堪的港口被长时间推迟,情况令人日益忧虑。国内方面：1月，我国生猪存栏量为4.48亿头，环比减少3.2%，同比大幅减少3.56%。我国生猪存栏量连续三个月以来同环比减少，反映出目前养殖户出栏较为积极，且补栏积极性低迷，对后市看淡，因此豆粕的中长期需求将减少明显。

整体上看：美豆出口需求及巴西物流问题使得美豆期价有所反弹，连豆类或跟随外盘获得支撑。但是在偏空的基本面下，预计反弹难度较大。从盘面和持仓看：大豆1309空头打压明显。技术上看：豆粕1309下方支撑位3290。

操作上建议：大豆1309日内短多，以4700止损。豆粕1309空单持有，以3410止损止盈。

研发部

周江波

87860391

油

脂

类

油脂连跌三天，弱势格局明显

昨日油脂类期价呈震荡走势，继续收跌。外盘方面：马来西亚棕榈油下跌0.29%，因预期南美大豆丰收拖累油脂价格。

基本面上：海关的数据显示，1月份我国进口豆油8.69吨，同比减少32.32%。截止到1月，按照豆油年度计算，我国2012/13年度累计进口豆油为70.33万吨，较去年同期增加28.29万吨，同比大幅增加67.29%。1月份进口棕榈油47.27万吨，同比增加6.65%，2012/13年度累计进口棕榈油271.93万吨，同比大幅增加24.22%。由此可看出，我国油脂进口量增加明显，使得供给较为充足。今日马来西亚船运机构将公布2月份总的棕榈油出口数据，或对行情形成一定的指引。现货方面：现货成交异常清淡，贸易商谨慎观望为主。

整体上看；油脂基本面依旧偏空，预计期价将是弱势格局。技术上看：豆油1309继续创新低，期价依旧弱势.棕榈油1309下方支撑位6700。

操作上建议：棕榈油1309空单持有，以6900止损止盈。豆油1309空单持有，以8450止损。

研发部

周江波

87860391

玉

米、

谷

物

昨日连玉米震荡走弱，下跌2点。基本面上：市场购销活动逐渐展开，南方港口饲料企业日走货量回升至4万吨左右，但南北方港区库存仍然较高，短期内对现货市场参与者仍将造成一定心理压力，华北地区农户售粮进度明显快于往年，而后期当地玉米难以供应本地用粮企业，因此后期进入东北采粮将成为必然，而东北玉米产区由于天气逐渐转暖，且玉米水分较大，农民售粮积极性提高市场上量增加，短期内现货市场将继续承受供应压力。

操作上建议：玉米1309空单持有，以2460止损。

研发部

周江波

87860391

钢

材、

焦

炭

粗钢产量再创新高 螺纹钢期价承压

盘面走势，昨日螺纹钢呈宽幅震荡走势，从持仓来看，多头主力逐步减仓离场，而空头增仓较为集中。

现货方面，国内现货价格持续下跌，上海地区HRB400为3800元/吨较昨日下跌20元/吨。2月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨，旬环比增长1.01%，全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨，旬环比增长0.9%。国内2月粗钢产量日均突破200万吨，若下游接盘力度持续未见好转，将加剧钢铁行业的供给压力。

上游方面，2013年全球或将增产铁矿石6200万吨，同时中钢协表示，今年我国对于铁矿石的需求量将增长5.7%。因此在供给压力增加，而未来需求或增长的情况下，铁矿石维持高位盘整运行。

消息上：（1）为严厉打击超标排放等环境违法行为，唐山市环保局已开始了全面整治、重点攻坚及违法排污查处行动，将加快未来对于节能减排的治理。2）国家安全监管总局昨日公布2013年煤矿安全工作要点，指出要支持重组整合，引导大型煤矿企业收购、兼并或整合小煤矿，因此对于煤炭行业的兼并重组将形成利好。（3）对于中长期合同煤的谈判，昨日神化大唐率先签约，同时锁定价格上调22元/吨，煤炭的成本端上调或将有所支撑焦炭。

综合来看，螺纹钢短期供给压力凸显，加上空头主力资金的打压，将制约期价。而焦炭昨日受到兼并重组以及成本端的支撑，价格呈震荡上行，但是基于下游钢铁需求释放较为缓慢，预计焦炭也将呈小幅反弹。操作上建议rb短空以4050止损。J1309日内短多，以1820止损。

研发部

王聪燕

87729761

甲

醇

甲醇市场缺乏驱动力 维持震荡走势

盘面走势，昨日甲醇呈震荡走势，从持仓来看，多空资金持续流出。

现货市场，国内甲醇价格震荡走低，江苏成交2780-2800元/吨，山东2510-2580元/吨，跌20元/吨。

下游产品 甲醛装置开工及成交情况逐步转好，部分地区中大型装置开工达4-5成水平。国内醋酸市场整体趋稳，部分醋酸工厂也临近检修，价格较为坚挺。

据悉1月份甲醇进口量66.1万吨，较上月上涨23.37%，甲醇供给充足，等待下游需求启动。

综合来看，下游市场需求缓慢复苏，但是甲醇供给依旧较为充足，因此整体仍将呈震荡走势。操作上建议ME区间震荡，操作区间2870-2900

研发部

王聪燕

87729761

塑

料

连塑减仓下行，调整将延续

上游方面: 国能源信息署数据显示，过去的一周，美国原油库存增加113万桶，库欣地区原油库存下降了7.5万桶，但是仍然在5000万桶以上，接近有效容量。美原油4月合约微涨0.14%，收于92.76美元/桶，布伦特原油下跌0.75%，收于111.87美元/桶。

现货市场：LLDPE现货价格基本维稳，部分小幅下跌。华北地区，11000-11200元/吨；华东地区10950-11250元/吨；华南地区，11050-11200元/吨。石化厂家基本维持稳价销售政策，部分贸易商存在促销走货的行为，整体成交清淡。外盘方面，目前内外价差继续倒挂，外盘价格相对坚挺，价格在1480美元/吨。

综合： L1309合约日内震荡走低，尾盘收跌。主力持仓结构来看，多头主力部分减仓，空头略有加仓。据统计，1月LLDPE进口量为24.37万吨，环比增加4.59%，同比去年增加61.60%。国内LLDPE库存有所增加。短期国内下游需求启动不急预期拖累市场走软，连塑短线调整或将延续，关注下方60日线10650附近支撑。

操作建议：L1309日内在10700附近短多，止损于10650。

研发部

潘增恩

87729761

PTA

PTA低位整理，调整将持续

上一交易日TA309日内低开后日内低位震荡，尾盘收跌。主力持仓结构来看，空头主力加仓明显，占据主动。

上游方面: PX价格为1681美元/吨CFR台湾,1656美元/吨FOB台湾。目前PX理论折算PTA每吨亏损706元，PX价格较前期有所回落。

现货市场：PTA现货价格为8500元/吨，下跌50元/吨，节后工厂维持谨慎，成交清淡。PTA外盘交投平淡，价格逐步企稳，实际成交价格在1160美元/吨，下跌5美元/吨。MEG现货报价在8250元/吨，价格大幅回落。PTA开工率维持在8成。

下游方面：聚酯切片价格在10775元/吨左右，聚酯库存大幅上升。目前涤纶POY价格为11400元/吨，按PTA折算每吨亏损766；涤纶短纤价格为11500元/吨，按PTA折算每吨盈利113。目前聚酯开工率在7.8成，江浙织机开工率在5.5成左右。中国轻纺城常规市场14大类主要长纤布总成交量约为214万米， 7大类主要短纤布日总销量约为39万米。

综合：上游PX价格阴跌，加上下游聚酯开工率提升缓慢，库存增加，PTA整体将延续弱势调整的行情。

操作建议：TA309空单继续持有，止损于8500。

研发部

潘增恩

87729761

股

指

多单谨慎持有

外盘：伯南克再次力挺量化宽松，昨夜欧美主要股指普遍收高，其中道指涨1.26%，纳指涨1.04%，标普涨1.27%，德国DAX涨1.04%，法国CAC涨1.92%，纽约原油涨0.1%，纽约金下跌1.2%。

资讯：今日是转融通正式运作的第一天，目前90只股为初期标的，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。Wind数据显示，预计3月份A股市场将有81家上市公司的95.37亿股限售股解禁，解禁市值约为940.71亿元。根据目前的预估值，3月份的解禁数量及解禁市值均为年内最小。

盘面：昨日受利好消息带动，沪深两市高开高走，金融券商板块早盘活跃，冲高后回落，尾盘金融、地产股再次表现积极，带动股指收复失地，IF1303合约高位震荡，围绕2600一线争夺，尾盘没有随现货指数拉升，成交量继续扩大，但持仓量连续第5日萎缩，表示此处多空皆谨慎，双方蓄势待突破，操作上建议多单谨慎持有，以2560止损。

研发部

王慧靓

021-68402550