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个人观点/操盘建议

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电话

铜、铝、锌

消息：欧洲央行行长德拉基表示，欧元区经济疲软的态势料将延续至明年，预计今年GDP萎缩区间在0.6%至0.4%之间，预计明年GDP萎缩区间在0.9%至0.3%之间，央行决策者一度考虑进一步降息以提振经济。美国市场在周五美国非农就业报告发布前较为审慎，在大选尘埃落定之后，11月的就业数据将对日后的经济走势有着指标性意义，并会在很大程度上反映出“财政悬崖”前景在当前已对于经济信心造成的打击状况。

金融：道琼斯指数报13074.04点，上涨39.55点，涨幅0.30%；标普500指数报1413.92点，上涨4.64点，涨 幅0.33%；纳斯达克指数报2989.27点，上涨15.57点，涨幅0.52%。

外盘：LME3铜跌77美元至7998美元，库存：253575吨+4550吨；铝跌22美元至2083美元，库存：5181775吨 -8175吨；锌跌7.25美元至2021美元，库存：1199175吨+1075吨；

预测：沪铜中线继续反弹思路日内靠近57000买入，跌破10日线止损；沪锌日内上方压力位15400，下方支撑位在20日线附近；沪铝跌破15300不宜杀跌，空单止盈，多单在前低附近进场

郭宗曦

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大豆

豆粕

出口提振美豆，豆粕关注60日均线压力

隔夜CBOT大豆继续上涨，因美国周度出口销售高于预期，且技术性买盘推动强烈。

基本面上：美国农业部公布,最新一周美国出口销售大豆114.36万吨,远高于预估的50-70万吨，我国购入量为九周最大。豆粕出口销售46.48万吨,为三年最高,高于预估的15-30万吨，出口数据良好使得短期美豆提振明显。南美方面:巴西大豆产区天气良好，巴西政府机构Conab预计今年巴西大豆产量将为创纪录的8,260万吨，这使得期价承压。阿根廷产区天气也正常。国内方面：由于美豆大幅走强，昨日油厂挺价补亏意愿较强，但由于价格上涨过多，终端饲料厂商整体备货心态仍然较为谨慎。

整体上看：美豆出口强势推升期价走强，短期连豆类受提振明显，但是南美大豆丰产的预期会使得期价再次大幅上行的难度加大。总的来看：近期豆粕陷入短期利好和中长期偏空的格局中，预计期价呈震荡偏强走势。技术上看：豆粕1305关注上方60日均线的压制。

操作上建议：大豆1305多单持有，止损位4700。豆粕1305观望为宜，若早盘高开的话，可轻仓短空，以60日均线止损。

研发部

周江波

87860391

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，上涨8点。基本面上：昨日国内玉米现货除港口出现一定波动外，其他地区玉米价格均持稳。降雪天气褪去，东北物流陆续恢复，北方港口到货量也有所增加，贸易商收购热情仍较积极，辽宁产玉米仍比较受欢迎；广东港口价格继续上涨，周边饲料企业采购积极性增加，走货量大，促使贸易商报价小幅上涨。短期内港口价格对整体现货价格将形成有效支撑。技术上看：玉米1305收一根长上影线，短期上方压力显现。

操作上建议：玉米1305逢高抛空，以2470止损。

研发部

周江波

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油脂类

油脂冲高回落，期价有望回调

昨日油脂类期价涨跌互现，豆油继续收涨，棕榈油小幅下跌，豆棕价差继续扩大。外盘方面：马来西亚棕榈油小幅收涨，因空头回补及豆油上涨带动。

基本面上：下周一马来西亚棕榈局将公布新一月份的供需报告，贸易高管和种植户称，11月底棕榈油库存将到达255万吨，继续创记录。国内方面：棕油现货市场价格整体呈偏强走势，涨幅在80-100元/吨，但市场成交不理想，由于提价过高，贸易商大部分仍在观望。近期油脂低价和双节备货需求虽能刺激一定成交，但去库存化效果并不明显，因此继续反弹的难度加大。

整体上看：受美豆大幅走强的带动，油脂期货市场全面高开，但反弹势头并不强劲，豆油受一根小阴线，棕榈油高开低走收跌，都显示出其基本面仍较弱，库存压力较大。从盘面和持仓看：近几日豆油价格虽持续上涨，但成交量和持仓仍未有效跟进，短期期价有望回调。技术上看：棕榈油1305高开低走，上方压力显现。

操作上建议：由于豆棕价差继续扩大，且豆油强于棕榈油的基本面仍未改变，因此多豆油1305空棕榈油1305对冲操作继续持有，止盈价差扩大到2000。棕榈油1305逢高短空，以6880止损。

研发部

周江波

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钢材

焦炭

螺纹钢弱势盘整 期价陷入震荡

盘面走势，螺纹钢反弹受阻，上方压制明显，期价小幅回调，但多头亦有反弹的需求，期价短期或将反复。焦炭震荡下行。

现货方面， 20mm HRB400螺纹钢上海报价3550元/吨，持平。焦炭现货报价稳中有升。

上游方面，国产矿市场整体维稳运行为主，由于下游钢材缺乏持续上涨动力，因此压制了国产矿的上涨空间。进口矿小幅上涨。现阶段焦炭市场仍维持稳中有张态势。主要受焦化企业和钢厂库存仍然偏低支撑。

消息：由于下游需求尚未发生扭转的情形下，沙钢对12月份螺纹钢核定计划生产量进行调整，在原核定计划量(包括子公司、二级协议户在内)的基础上再打6折。同时沙钢从11月份就开始进行高炉和转炉的检修，检修预期为2个月，因此未来螺纹钢的产量或将受到一定的影响。

综合来看，昨日的上涨并没有带动市场情绪的好转，基本面依旧偏弱，市场也将回归理性。因此螺纹钢近期还将维持震荡格局。焦炭由于受成本支撑影响，整体处于震荡偏多格局。操作上建议rb1305明日可在3600上方少量放空，止损位3650.j1305可逢回调做多，止损位1530.

研发部

王聪燕

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塑料

连塑短线震荡为主
上游方面：欧洲央行调低了欧元区经济预测，打击原油市场，而美国初请失业金人数低于预期使得原油跌势暂缓。美原油1月合约下跌1.84%，收于86.62美元/桶，布伦特原油下跌1.64%，收于107.03美元/桶。
现货市场： LLDPE现货价格整体维稳。华北地区，10900-11100元/吨；华东地区11000-11200元/吨；华南地区，10900-11050元/吨。
装置方面：镇海石化年产45万吨的LLDPE装置于2012年12月3日开始停车检修，对短期供应或有影响。
综合：昨日L1305合约早盘冲高，其后减仓回落，日内微涨。石化厂家在连续上调出厂价格后，今日除中油西南和西北上调出厂价50-100元/吨外，其他地区基本保持稳定。而贸易商也基本维持稳价出货。下游需求方面来看，目前农膜需求未见明显的补库行为，市场整体对涨价较为抵制。因此整体分析，目前L1305未有明显的利多因素支撑期价继续大幅上行，短期内整体还将以震荡为主。
操作建议：日内逢高短空，止损于10400。

研发部

潘增恩

87729761

PVC

PVC小幅冲高回落，上部压力明显
上游方面：2012年12月6日亚洲乙烯收盘较前日小幅上涨，CFR东北亚1164-1266美元/吨，涨2美元/吨；CFR东南亚1194-1196美元/吨，涨2美元/吨。
电石价格方面，由于库存的下降，个别电石企业开始出现试探性调价行为，宁夏地区上调50元/吨，其他地区还处于观望态度。电石价格出现触底反弹迹象。
现货方面：华东和华南地区电石法PVC下跌10元/吨，但整体成交依旧较为清淡。
综合：昨日V1305合约日内冲高回落，主力持仓结构上看，多空均有所加仓。目前上游方面，电石价格逐步企稳反弹，对PVC将形成一定的成本支撑，但下游需求的平淡也抑制了PVC的走强。因此整体而言，PVC短线将维持震荡。
操作建议：逢高短空，止损于6600。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉延续整理走势，从盘面和持仓变化看，近月合约多头减仓量仍不足，故其下跌压力犹存。
现货方面，当日国产皮棉继续小涨，但成交依旧平淡：一是随纺织企业生产亏损程度加大，限制了其购棉意愿及补库能力；另一方面，因国产棉较进口棉价差依旧高企，也明显削弱了其市场需求。截止12月6日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18967元/吨，较前日上涨14元/吨。
收储方面，截至12月6日，累计成交量为365.86万吨,占12/13年度预估产量的54.2%，占上一日已公检棉数量的70.9%。其中疆棉累计成交量为194.13万吨，内地棉累计量为119.28万吨，骨干企业累计量为52.45万吨。
外棉方面，当日进口棉中国主港报价保持稳定。目前消息面总体平静，因国储库存庞大，大部分纺企对后市进口政策预期谨慎，仍以随买随用为主。当然，因低等级外棉性价比良好，故用棉企业对其关注度相对较高。截止12月6日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14547元/吨，较同级地产棉价差为4423元/吨(未考虑配额价格)。
近期棉纱上涨乏力，而棉价却延续涨势，使得纱厂经营压力有增无减。粘胶短纤市场持稳，购销情况一般。受上游PTA原料强势上涨刺激，涤纶短纤也对应上调，但在下游需求无明显好转的情况下，其持续大涨可能性不大。坯布市场表现依旧平淡。
综合看，目前棉市无明确转强信号，其弱势局面仍将延续。
操作上，cf1301空单以19850止损，cf1305空单以19200止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖表现平淡，仍处震荡格局。从盘面和持仓变化看，其依旧缺乏上攻动力。

现货方面，昨日广西批发市场中间商报价继续下调：截止12月6日，南宁中间商新糖报价为5750元/吨，较前日下跌30元/吨；柳州中间商新糖报价为5730元/吨，较前日下跌50元/吨，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4920元/吨，配额外进口价为6260元/吨，分别较国内主流报价的价差为830元/吨和-510元/吨。

据截止12月7日的最新气象信息，我国主产蔗区继续保持晴好天气。

国际方面，昨日消息面表现平静

国内方面，截止11月，全国累计产糖量为85.77万吨,较上年度同期增23.79万吨；累计销糖49.99万吨,较上年度同期增25.82万吨；累计产销率为58.28%，较上年度同期增加19.28%。产量增加主要是各主产区糖厂开榨进度明显快于上年度所致，而销售好于去年同期则应与11月份食糖可用库存紧缺有关，而随着12月份进入供给旺季后，预计产销率回有所回落。

同时，因期现价差、远近合约价差明显缩窄，现货糖下跌对期糖的压力也将加强。

综合看，目前糖价上行缺乏有效动力，但为规避政策风险，以短空为宜。

操作上，sr1305空单以5450止损。

研发部

李光军

87729761

天然橡胶

遇阻回落，沪胶回归震荡
沪胶开盘后横向整理为主，盘中上突未果，随即震荡下行，尾盘收于日内低点，期价减仓下行，上部压力尽显。持仓上看，前二十席位多空俱减，主多有大量多单离场，短期重归震荡。
现货方面，青岛保税区天胶报价小幅走低，贸易商报价不多，下游压价严重。上海期货交易所12月6日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存48240吨，较上一交易日增加500吨。
据西班牙汽车工业协会ANFAC统计的数据显示，2012年11月份西班牙的汽车销量同比下跌20.3%。11月份西班牙汽车销量为48,155辆，同比下滑20.3%，去年同期销量为60,395辆。据南非汽车制造商协会NAAMSA统计的数据，11月份南非新车销量53,134辆（包括奔驰南非的销量），同比增长7.3%，去年同期的销量为49,498辆。
昨日沪胶遇阻回落，一定程度上宏观利好预期短期有所释放，24500-24800一定高位抛盘较重，季节性因素和库存高企有所相抵，短期缺乏利好消息支撑，期价回归高位震荡。
操作上，24000上部适当短多，止损于23800.

研发部

陈富

87729761

PTA

上游提价，pta放量上行
现货方面，华东内贸市场行情略有上扬，持货商零星报盘价格8250-8300元/吨左右，实际商谈价格在8200-8250元/吨附近。进口现货市场行情略有上扬，市场台湾货源报价1145-1150美元/吨附近，实际商谈价格在1135-1145美元/吨左右。韩国货报盘价格在1135-1140美元/吨左右，实际商谈价格在1130-1135元/吨附近。
上游方面，亚洲PX涨20美元至1604-1605美元/吨FOB韩国和1628-1629美元/吨CFR中国台湾，欧洲涨13美元至1517-1519美元/吨FOB鹿特丹，美国涨15美元至1530-1540美元/吨FOB美国海湾。
下游方面，江浙主流涤丝工厂产销多在150%上下，部分主流工厂产销在100%-250%之间，估计涤丝价格仍可能上涨百元。直纺涤短市场交投气氛尚可，工厂产销率分化明显，少数产销率较好100-200%，部分略差5-6成附近。
12月5日px亚洲市场韩国货和台湾货跳涨20美元/吨，成本端大幅拉涨，如果工厂按此折算pta的动态成本在9073元/吨，则工厂亏损幅度进一步拉大近800元/吨，而且由于pta厂家碍于上游成本压力较大，工厂处于较低负荷运行，所以现货处于较为偏紧的局面。而且郑商所现有仓单数量只有608手，近月合约则一定程度上存在挤仓情况。基本面上看，产业链中利润主要集中在上游px环节，而pta和聚酯环节则处于亏损状态，涤丝的毛利进一步下滑，需求短期难有起色。远月1305合约今日资金推举情况较重，持仓上看，短炒迹象明显，恐怕上涨空间有限。
操作上，8050-8100适当短空，止损于8200.

研发部

陈富

87729761

甲醇

尽管近期因雨雪天气影响运输,西北车辆偏少,运费维持较高水平,前期西北大企业让利消化库存后目前没有库存压力,但下游需求整体低迷仍持续压制甲醇价格,且装置开机率仍维持高位。华电榆天化新建60万吨/年煤制甲醇装置预计12月20日投料试车。陕西咸阳化学工业有限公司60万吨甲醇装置进入开车前准备工作,目前空分装置已全部开启。新装置投产，短期供应压力较大，再加上煤价继续弱势,给甲醇价格反弹带来一定压力,甲醇反弹空间有限。

操作上，2750抛空，止损于2800.

研发部

陈富

87729761

股指

期指震荡整理，寻找方向

外盘：美国上周初申请失业人数好于预期，昨夜美国普涨，道指涨0.3%；欧洲和英国央行维持利率不变，欧股全面上周，德国和希腊涨幅超1%；纽约原油下跌1.84%；黄金涨0.47%。

国内：Wind数据显示，今年11月沪深股市证券账户资金累计净流出155亿元，其中11月最后一周净流出115亿元，创8周来单周资金最大流出量，不仅股民清仓离场，年底资金回笼压力加大也是重要因素；新浪财经报道今年11月以来，47只私募产品清盘，远超去年的32只，仍有27只产品临近0.7元的清盘线。

昨日沪深两市现货窄幅震荡整理，消化周三的大涨情绪，收十字星，盘面上看金融地产股活跃，酿酒板块疲软，两市成交量达千亿，比周三大涨时萎缩30%左右，沪指跌0.13%；深指跌0.25%；恒生指数跌0.09%。

IF1212合约昨日围绕2200-2220一线盘整整理，持仓量继续下降3500余手，少部分移仓至远期合约，目前市场情绪呈大涨后的休整状态，如未来几日成交量和热点配合股指或可稳步上扬，如相反则很有可能久盘后继续阴跌，操作上建议继续持观望态度等待行情确认，日内区间2195-2230。

研发部

王慧靓

021-68402550