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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：美国方面，ISM非制造业指数和工业订单数据好于预期，不过苹果股价暴跌。奥巴马仍坚持其针对2%最富人群的增税计划，而众议院共和党领袖康托尔也直言财政谈判陷入僵局，需面对面谈判。欧洲方面，西班牙公债标售结果令人失望，且欧元区经济数据疲弱。黄金下跌至1个月低位跌，而若美国陷入“财政悬崖”，黄金市场或将出现大量的抛售，资金将流入美元

金融：道琼斯指数报13034.49点，上涨82.71点，涨幅0.64%。标普500指数报1409.28点，上涨2.23点，涨幅0.16%，纳斯达克指数报2973.70点，下调22.99点，跌幅0.77%。

外盘：LME3铜涨20美元至8050美元，库存：249025吨 -350吨；铝涨15美元至2105美元，库存：5189950吨 -1225吨；锌涨7美元至2028.25美元，库存：1230500吨 -1950吨；

预测：沪铜高开不能站稳58000则短线多单考虑止赢，下方关注60日线支撑；沪锌关注15360处压力，下方关注10日线支撑；沪铝关注20日线出支撑，突破5日线多单加仓

郭宗曦

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大豆

豆粕

美豆继续上行，连豆类或受提振
隔夜CBOT大豆继续上行，上涨1.69%，交易商称,受助于技术性买盘和传言来自中国的出口需求重现。
基本面上：交易商表示,有传言称,本周中国可能购买多至六船美国太平洋沿岸西北部出产的大豆，关注近期美豆的出口周报。南美方面：巴西大豆产区天气正常，阿根廷方面：天气预报显示,下周中段降水将增加,11-15日期间可能迎来更多降雨，但预计对大豆生长影响有限。国内方面：目前饲料需求逐渐回暖，豆粕成交良好。
整体上看：昨晚美豆上破近期震荡区间的上沿，将对连豆类形成提振，今日盘面将高开。但注意的是，近期豆类基本面无实质性的变化，期价上涨更多是受到技术性及宏观面的推动，因此对上涨高度不宜乐观。技术上看：豆粕1305上方压力位3330。
操作上建议：大豆1305长线多单持有，止损位4700。豆粕1305观望。

研发部

周江波

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玉米

谷物

昨日连玉米震荡上行，期价上涨0.66%。基本面上：受近期产区降雪影响，北方港口玉米到货量明显下降，部分贸易商由于存在装船需求，因此短期提价收粮，但提价幅度相对有限，但当前玉米下游需求仍旧疲弱，玉米现货价格并不具备稳定上行动能，因此如后期天气转好，物流畅通，玉米到货量增加，期货价格或将回落。操作上建议：玉米1305暂时观望。

研发部

周江波

87860391

油脂类

油脂外盘内弱，上方压力显现

昨日油脂类期价震荡上线，全部收涨。外盘方面：马来西亚棕榈油继续下跌，交易商称库存高企担忧仍围绕市场。

基本面上：马来西亚棕榈局下周一将公布新一月度的棕榈油库存及出口情况。路透社的调查显示，马来西亚11月棕榈油出口较前月料下降3.3%至170万吨，库存或创纪录高位。目前马来西亚已经进入季节性雨季，棕榈油也如期进入一年之中的减产周期，但是目前庞大的库存压力依然使其承压。国内方面：昨日市场成交有所转好，部分油厂开始提价，贸易商提货情况一般（只是相对前期较好），市场对后期备货行情有所期待。

整体上看：昨日豆类油脂全线收涨，主要是宏观面及周边商品带动所致，而基本面变化不大，因此预计期价上行将会面临较强的阻力，短期仍是震荡走势。从盘面和持仓看：豆油1305量仓俱减的情况说明市场心态较谨慎，棕榈油1305空头上方有所加仓。

操作上建议：多豆油1305空棕榈油1305对冲操作继续持有，止盈价差1900。棕榈油1305空单持有，若上破6850，则暂时离场。

研发部

周江波

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钢材

焦炭

螺纹钢关注上方压力 多单谨慎持有

盘面走势：螺纹钢昨日延续反弹，从持仓来看，主力空头大幅加仓，预计期价反弹空间不大。焦炭昨日上涨，持仓方面，多头增仓较为明显。

现货方面，全国建材部分探涨，HRB400螺纹钢上海报价3550元/吨，持平。二级冶金焦暂稳。

上游方面，国产矿价格出现小幅下滑现象。进口矿由于现货价格坚挺以及港口资源较紧的原因，小幅上涨。国内焦炭市场运行较稳，上游炼焦煤资源相对偏紧，部分焦企的炼焦煤煤库存又相对处于低位，因此焦炭整体以稳为主。

消息方面，昨日召开的中共中央政治局会议，其中明确提出城镇化建设这一理念，将会使得铁路基建、水泥等板块开始受到资金追捧。昨日哦这些板块均出现了不同程度的涨幅。

综合来看，昨日螺纹钢的上涨主要受基建水泥板块拉动所致，其基本面暂未发生实质性的好转。焦炭受上游炼焦煤成本支撑较为坚挺，因此整体还将维持震荡偏多格局。操作上建议rb1305多单谨慎持有，关注上方3650压力。J1305短多持有，止损位1560。

研发部

王聪燕

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塑料

连塑短线震荡为主

上游方面：美国能源信息署数据显示，截止11月30日当周，美国原油库存减少240万桶；但同时美国汽油库存却大幅增长790万桶。加上美国就业人数不预期，国际原油昨夜继续回落，美原油1月合约下跌0.7%，收于87.88美元/桶，布伦特原油下跌1.03%，收于108.81美元/桶。

现货市场： LLDPE现货价格整体维稳，部分地区小幅上调50元/吨。华北地区，10100-11100元/吨；华东地区11000-11200元/吨；华南地区，10900-11050元/吨。

装置方面：镇海石化年产45万吨的LLDPE装置于2012年12月3日开始停车检修，对短期供应或有影响。

综合：昨日L1305合约日内延续震荡走势，早盘在股指大幅拉涨的带动下，一度冲高，但随后震荡回落，日内微涨。主力持仓结构看，多空主力变化不大。昨日中油东北、西南、华南上调LLDPE出厂价50-200元/吨，但整体现货价格基本维持稳定，显示在当前供需状态下，现货价格继续上涨压力较大。而从上游来看，美原油在90美元处遇阻回落，短线将延续弱势震荡，对连塑的成本支撑作用不明显。因此整体分析，目前L1305未有明显的利多因素支撑期价继续大幅上行，短期内整体还将以震荡为主。

操作建议：日内短多，止损于10250。

研发部

潘增恩

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PVC

PVC增仓上行，短线不宜追多

上游方面：2012年12月5日亚洲乙烯收盘较前日小幅上涨，CFR东北亚1162-1264美元/吨，涨8美元/吨；CFR东南亚1192-1194美元/吨，涨10美元/吨。

电石价格暂稳，但整体的库存已经降低，市场询盘气氛有所好转，电石价格有望触底反弹。

现货方面：现货价格整体维持稳定，市场成交依旧较为清淡。目前5型电石料主流价格在6490-6470之间，乙烯料价格在6500-6700之间。

综合：昨日V1305合约增仓上行，尾盘收涨。主力持仓结构上看，空头主力加仓明显。政治局会议召开，强调了要推进城镇化建设，对PVC形成一定的利好，促使了昨日的反弹。但就目前整体基本面来看，未有明显好转，短期利好消息刺激作用有限，若今日继续上行，投资者可关注在6600附近的放空机会。

操作建议：逢高短空，止损于6650。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉继续窄幅波动，从盘面和持仓变化看，近月合约主力多头减仓量依旧有限，这也意味着该合约仍有续跌压力。

现货方面，近日国产皮棉价格延续小涨态势，而符合标准的新棉仍以交储为主。随着淡季来临，且后市预期不乐观，纺织企业总体无依旧大量补库意愿。总体看，棉价仍处于有支撑、但缺拉涨力量的状态。截止12月5日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18953元/吨，较前日上涨7元/吨。

收储方面，截至12月5日，累计成交量为361.67万吨,占12/13年度预估产量的53.98%，占上一日已公检棉数量的80.1%。其中疆棉累计成交量为192.45万吨，内地棉累计量为116.69万吨，骨干企业累计量为52.45万吨。

外棉方面，当日进口棉中国主港报价下调幅度较大，但在国产资源供给有限的情况下，预计用棉企业购棉需求会抑制其续跌空间。同时，因看好进口棉竞争潜力，部分棉商对低价外棉签约、囤货热情较高，这也对棉价形成较强的支撑。综合看，若后市不出台针对外棉的相关进口限制政策，预计其仍将维持震荡走势。截止12月5日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14547元/吨，较同级地产棉价差为4406元/吨(未考虑配额价格)。

当日棉纱市场报价较为混乱，但总体重心下移。因下游厂家接盘并不积极，纱厂降价出货压力继续增加。因新订单缺乏，市场悲观心态无改善，预计粘胶短纤仍有下跌动力。因近期原料价格持续上调，涤纶短纤表现较强，但厂家以顺价出货为主，交投气氛一般。坯布市场需求减弱，布价稳中又降。综合看，纺织企业总体开工率水平仍不高。

综合棉纺产业链各环节情况看，棉市弱势震荡格局难改。

操作上，cf1301空单以19750止损，cf1305空单以19300止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖继续盘整，从盘面和持仓变化看，期糖上涨乏力的特征加强。

现货方面，昨日广西批发市场中间商报价小幅下调：截止12月5日，南宁中间商新糖报价为5780元/吨，较前日下跌20元/吨；柳州中间商新糖报价为5780元/吨，均较前日不变，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4960元/吨，配额外进口价为6320元/吨，分别较国内主流报价的价差为820元/吨和-540元/吨。

据不完全统计，截止到12月5日，广西已有76家糖厂开榨，占全区糖厂总数的73%；已开日榨产能约为55万吨，约占全区糖厂设计总产能的82%。

据截止12月6日的最新气象信息，我国主产蔗区继续保持晴好天气。

国际方面，巴西外贸部最新数据显示，其11月份出口食糖为291.7万吨，虽然环比减少约100万吨，但较去年同期增加39.9万吨。因其中南部主产区榨季已临近结束，预计后续各月其出口量仍将维持高位。

国内方面，目前糖市运行节奏仍由市场和政策性因素决定：一方面，受增产、陈糖轮库以及进口替代等因素影响，糖价上涨受限；另一方面，在收储政策未兑现之前，糖价也有潜在支撑。总体看，预计在上述政策明确前，糖价难以摆脱震荡走势。

操作上，sr1305空单以5450止损。

研发部

李光军

87729761

天然橡胶

预期利好，沪胶突破重围

昨日早盘沪胶温和整理，而后随股指拉升，沪胶期价急拉突破，整体期价长阳上行。持仓上看，前二十席位空头增仓略胜，总持仓继续增加，短期行情或将回抽确认。

现货方面，青岛保税区天胶报价稳中窄幅整理，贸易商积极出货，但高低价差区间较大，部分报盘虚高。上海期货交易所12月5日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存47740吨，较上一交易日增加380吨。

通用汽车公司(GM)本周一宣布，11月份美国销量较去年同期仅增长3%，至18.6万余辆，其中，轿车销量增长19%，但卡车销量下降11%。

沪胶价格上涨并未带动现货市场价格上涨，更多的贸易商选择在高位进行抛货，交易基本上在贸易商之间进行，而轮胎厂更为因此而介入进行补货。沪胶上涨缺乏基本面的实际配合，资金在此推举期价功不可没，在没有实际性利好推动下，上部24500-24800一带压力较大，短期还是维持震荡思路。

操作上，24500上部短多适当止盈。

研发部

陈富

87729761

PTA

产销下滑，pta上部难以突破。

现货方面，华东内贸市场行情略有上扬，实际商谈价格在8200元/吨附近。进口现货市场行情略有上扬，市场台湾货源实际商谈价格在1130美元/吨左右。韩国货实际商谈价格在1120元/吨附近。

上游方面，石脑油跌5美元至944-951美元/吨CFR日本；异构级MX涨10美元至1348-1349美元/吨FOB韩国；亚洲PX涨15美元至1584-1585美元/吨FOB韩国和1608-1609美元/吨CFR中国台湾。

下游方面，江浙涤丝产销回落，不同产品仍有差异，其中POY多在3-4成，FDY稍好，江浙几家工厂产销在3-4成；FDY整体在7-10成，江浙几家产销在4-10成。直纺涤短市场交投气氛偏弱，工厂产销率方面，主流产销率在3-6成附近，江苏个别工厂产销略好。

供应商12月PTA挂牌价格执行8500-8700元/吨，成本继续坚挺，而部分PTA装置检修支撑市场，下游需求产销开始逐步走弱，后期恐难维系，下游需求恐将抑制价格上行。

操作上，7850-7900多单止盈离场。

研发部

陈富

87729761

甲醇

甲醇维持弱势

甲醇现货价格维持稳定，现货价格在连续出现下滑后，出现企稳的迹象，上游煤炭虽然下行压力较大，但国内宏观经济数据向好，抵消了下行压力，价格维持稳定，近期甲醇供应压力凸显，而下游需求进入消费淡季，供求失衡的矛盾仍较突出。

操作上，2750抛空，止损于2800.

研发部

陈富

87729761

股指

放量上涨进入观望阶段

外盘：美国三季度非农生产力数据好于预期，美股昨夜普涨，道指涨0.64%；欧洲PMI等经济数据虽仍呈萎缩，但好于前期，欧股普涨，德国DAX涨0.26%；黄金原油小幅收跌。

国内：政治局会议表示，要保持宏观经济政策连续性，保持物价水平基本稳定，强调加强楼市调控，积极稳妥推进城镇化，提出加快培育消费新增长点；跌破2000点后，新华社人民日报连续喊话： 改革成A股唯一出路； A股有效帐户突破1.4亿，截止11月30日持仓帐户比例为33.15%，创两年新低。

昨日沪深两市午前放量大涨，午后缩量高位强势整理，成交量有效放大近一倍，金融股普涨，券商股最为活跃，受益于城镇化的地产、水泥、机械和建筑等板块走强；上证指数涨2.87%；深证综指涨3.72%；恒生指数涨2.14%。

IF1212昨日强势上涨，最高涨幅超过4%，午后窄幅整理，急涨阴跌乃熊市特征，如果后市股指现货维持放量上涨，则或形成反转局势，如果缩量观望，则有继续回落的可能性，操作上持观望态度等待行情确认，日内区间2200-2235.

研发部

王慧靓

021-68402550