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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：默克尔称，欧洲央行总裁德拉吉誓言将尽全力扞卫欧元区，这是欧洲领导人一以贯之的态度。默克尔讲话提振市场情绪，市场投机情绪升温，引发欧元空头回补，美股、原油、黄金收高，美债收益率收高。美国上周初请失业金人口意外小幅增长，以及房屋开工意外回落，费城联储暗示。8月美国大西洋沿岸中部地区制造业活动萎缩，不过萎缩幅度不符不及7月，支持QE3预期。另外市场解读温家宝讲话，经济刺激政策出台预期升温。
金融：道指上扬85.33点，或0.65%，至13250.11点；标准普尔500指数收涨9.98点，或0.71%，至1415.51点。Nasdaq指数收高31.46点，或1.04%，至3062.39点。
外盘：LME3铜跌63美元至7448.5美元，库存：235250吨 -1125吨；铝涨12.25美元至1852美元，库存：4893175吨 +1375吨；锌跌11.5美元至1794.25美元，库存：981625吨 -3125吨；
预测：沪铜继续维持日内震荡整理思路，隔夜适量留多；沪锌短线下跌空间极为有限，多单可进场；沪铝多单可适量介入。 

郭宗曦

87703291

大豆

豆粕，豆油

豆类短期高位震荡格局难改

隔夜CBOT大豆小幅收跌，因美国中西部一些地区降雨提升了大豆产量前景，不过美豆出口强劲，抑制了期价下调空间。基本面上：最新的天气预报显示，爱荷华和威斯康星州降雨量在0.5-1英寸(1.3-2.5厘米),高于预期。同时，部分交易商称,2012年美国大豆种植面积要高于USDA 上周月度报告中的数字。美豆出口依旧强劲，美国现货大豆基差报价走高，最新一周美国大豆出口销售102.2万吨(新旧作物年度合计),高于预估的75-95万吨，旧年度出口销售大豆9.72，处于较低水平，因美豆旧年度库存偏紧所致。国内方面：昨天举行的国家临储大豆销售会上，预计销售的40万吨东北大豆全部成交，成交均价4275元/吨。成交均价较前两次下降明显，可能预示着短期油厂观望情绪加重，对后市没有之前乐观。

整体上看：目前豆类在天气转好的利空及下游需求依旧强劲的利多中博弈，同时期价也陷入高位震荡的格局。短期来看，此格局将延续，趋势性的行情还得新的因素指引。技术上看：技术上看：豆粕1301下方支撑位3880。

操作上建议：豆类日内区间操作为主。豆粕1301短线多单以3880止损，长线多单止损位下移至3830。

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

天胶-关注主产国会议，沪胶盘面恐受其影响。沪胶高开震荡，盘中有所异动走高，而午盘后期价下滑，收窄涨幅，持仓上多头减仓较为积极，但主力空头也有逢低减仓离场的迹象，相对来说日内盘面就表现的较为震荡，总持仓依旧在17万手，行情后期可变性依旧较大。
沪胶盘面显示着较强的抗跌性，短期市场多头对于泰印马三国的会议有所期待，而且也有传闻称或将削减30万吨的出口，并且砍伐1.6万公顷的橡胶树，以通过减少供应的手段来托举原料价格，而本轮橡胶调整的主要矛盾还在于中国作为全球橡胶需求量最大的国家，本身70%-80%需要依赖进口的情况下，国内橡胶市场的弱势，使得现货价格下滑，问题出在需求终端，只要轮胎企业没有大规模的采购，上游的限产措施也只能起到短期挺价的作用，并不能促使价格反弹，沪胶只有等轮胎厂开始不断吞噬保税区仓库库存的时候，现货价格才有望走高，近几日望投资者密切关注三国会议动态，短期可能对市场盘面有所影响。
操作上，日内上海盘可能测试21800-22000区域压力，日内以观望为宜，前期高位空单可适量减仓，以站上10线止损。

研发部

陈富

87729761

PTA

pta上涨乏力，上游强撑使其反复。现货方面，华东内贸市场行情平淡，持货商报盘价格7900-7950元/吨左右，进口韩国货报盘价格在1010-1015美元/吨左右，现货高位维稳。
上游方面，石脑油现货价为946美元/吨CFR日本，石脑油理论利润17美元/吨，亚洲PX现货价格为1442美元/吨FOB韩国，1463美元/吨CFR中国，PX理论利润196美元/吨。原料小幅上涨。
下游方面，涤丝产销率下滑至4-5成，聚酯工厂刚需采购量有缩减，但由于部分PTA工厂合约货运输恢复缓慢，部分聚酯工厂积极采购现货满足生产，市场交投气氛尚可，只是聚酯工厂维持低价寻货，追高意向有限，成交重心和周二持平。
装置方面，蓬威石化90万吨PTA装置于昨日重启，但其合约货运输仍未恢复正常。 腾龙芳烃（厦门）有限公司计划80万吨PX装置10月份开始试运行，预计12月份正式投产。
上游原油的震荡攀升，给予PTA上游以强势支撑，而产销回落也影响市场做多士气，下游刚性补库结束后，在上游原料没有大涨的情况下，产销预计很难高企，而近期pta上涨多半是原料成本支撑跟下游产销走好产生的共振，所以后期预计多空将较为胶着，短期以震荡形态为主。
操作上，维持震荡思路，参考区间7400-7700，高抛低吸滚动交易。

研发部

陈富

87729761

钢材

期钢弱势盘整 或将跌破前低

现货方面：国内市场建筑钢材价格弱势盘整，部分地区小幅松动，其余暂稳，市场成交情况不太理想。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3723元，较昨日下跌9元。主导城市方面：北京三级螺纹钢主流规格3590元跌10元；上海市场三级螺纹钢3670元暂稳。

上游炉料：国内铁矿石弱势下滑，昨日河北邯邢矿业和北京密云矿业下调出厂价格，下调幅度20元，市场信心降至“冰点”。 进口矿市场连续小幅下跌，进口矿现货市场整体下跌10元左右，但是“低廉”的价格并未带来成交情况的好转，现天津港63.5%印度粉矿主流价在880元，跌10元。

整个产业链几乎处于崩断的状态，虽然减产检修有一定的效果显现，但是港口库存依然位高，同时国内粗钢产量减产幅度不大，随着库存剧增和供需失衡加剧，钢铁价格持续走低，行业利润率也一路下滑，今年上半年国内会员钢企累计利润跌至23.9亿元，同比骤降96%。而钢铁下游行业也呈全线萎缩状态，实用外资大降，钢材出口也大幅下降。

对于7月楼市的回暖，房价也显现出回升的势头，近日国务院派出的8个督查组分别奔赴16个省市开展了近年来规模最大、规格最高的一次督查。目前有消息称将针对近期房地产市场出现的新情况、新问题，为进一步推动房地产市场调控政策措施落实，坚决抑制投机投资性需求，巩固房地产市场调控成果，或将发力新一轮楼市调控政策。

整体来看，期钢震荡格局依旧，钢材成本价对于期钢的支撑非常薄弱，对于跌破前低是非常有可能的，上下游供需矛盾的格局没有改变，对于后市依旧看空，若跌破前低，下行空间将会加大，操作上中长线高位空单继续持有，下方支撑3580-3630，上方压力3700-3750.

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑冲高回落，短线有望震荡向上

上游方面：德国总理称，德国将尽一切所能维系欧元，推动欧元上涨，而美国经济数据喜忧参半使美元汇率承压；根据英国一家船运咨询机构统计，欧佩克出口船运量继续减少，欧佩克除了厄瓜多尔和安哥拉的10个成员国原油出口船运量2388万桶，比截止2012年8月4日四周的出口船运量减少25万桶。这些因素支撑国际油价继续走强，美原油10月合约上涨1.34%，收于95.89美元/桶。原油价格继续震荡上行。

现货市场：现货市场LLDPE价格部分地区小幅走高，幅度在50-100元/吨左右。华北地区，10300-10500元/吨；华东地区10400-10600元/吨；华南地区，10200-10450元/吨。国内PE基本面依旧改观不大，当前部分石化装置仍在检修中，国内石化企业继续上调出厂价，带动市场报价不断走高，低端报价逐渐消失。但下游仍以观望为主。

综合：昨日L1301合约早盘小幅冲高，其后震荡下行，尾盘小涨。主力持仓结构上看，多头主力大幅增仓。技术上看，期价继续在5日线上方盘整，整体趋势良好。结合现货市场分析，石化厂家挺价意愿强烈，贸易商库存压力不大，若原油市场持续震荡上行，或将带领连塑向上突破。

操作建议:逢低布置多单。止损于9900。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉窄幅波动，从盘面走势和持仓变化看，其依旧缺乏续涨动力。
现货方面，近日国产棉陷入沉寂局面，棉价走势和销售情况均显平淡。目前长江流域部分棉区新棉已可采摘，但因下游需求疲软，且收储起始日尚未到来，使得当地轧花厂心态谨慎，暂无开秤收购打算。截止8月16日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于18381元/吨，较前日微涨2元/吨。
外棉方面，当日进口棉中国主港报价仍持稳。据悉，近日江、浙、鲁、豫部分大型纺织企业表示已清楚所能获得的加工配额数量，而部分企业已拿到配额，这对囤积配额企业的心理造成一定影响，或有利于配额转让价格的下降。当然，在全球新旧年度棉花供给充足、需求萎缩的情况下，仅仅40万吨的加工配额对国际棉价难有明显提振作用。截止8月16日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14835元/吨，较同级地产棉价差为3546元/吨(未考虑配额价格)。
因提价受阻，需求恢复乏力，近日棉纱和坯布市场可能将再度走软。另据中国棉纺织协会最新数据，其调研对象有40%处于亏损状态。在下游需求不佳的情况下，内外棉大幅倒挂的价差也是导致上述现象的另一重要原因。
新棉方面，据印度气象部门最新消息，因近期其主产区降雨增多(如古吉拉特邦)，利于新棉生长，这使得部分机构有上调12/13年度该国新棉产量的意向。此外，近日巴西中西部主产棉区天气良好，新花采摘顺利，但受主要消费国需求不旺影响，新棉销售进度不畅。
按目前棉纺产业链供需形势看，20400元/吨很有可能为全球最高价，这也意味着新棉交储是首选。而从近日中储棉举行的收储培训会议看，12/13年度收储条件要较上年度严格，这也意味着交储过程可能比预期要复杂或者繁琐，进而减弱其对新棉价格的支撑。
操作上， cf1301在19600上做空。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖高位震荡，从盘面走势和持仓变化看，其有滞涨迹象，但多头仍掌握节奏。

现货方面，昨日广西批发市场食糖报价暴涨：截止8月16日，南宁中间商报价为6000元/吨；柳州中间商报价为5970元/吨，较前日上涨250元/吨以上，但销量依旧清淡。截止当日，泰国进口糖价格为5464元/吨，较国内主流报价倒挂幅度扩大至500元/吨。

截止8月16日，我国主产蔗区气候正常。同时，未来三日巴西中南部主产区气候晴好。

国际糖市方面，因8月以来主产国巴西和印度天气持续改善，使得当前现货糖较ICE原糖升水大幅缩窄，国际糖价也随之大幅回落。另据澳新银行报告，预计12/13年度全球食糖供应过剩量为540万吨，这也意味着糖价上涨压力巨大。

国内糖市方面，虽然昨日现货糖报价疯涨，但并未得到下游需求方的认可，销售情况仍不乐观。同时，关于收储的传闻仍在继续发酵，甚至有否认消息。然而，即便传言属实，从本年度食糖大量过剩的情况看，糖市显然仍处空头市。另从期糖以及相关糖业股走势看，其推涨作用基本已被消化。当然，本次上涨资金面起到主导作用，且其仍有一定的控制力，故空单仍需等待入场机会。操作上，sr1301多单以5500浮动止盈。

研发部

李光军

87729761

PVC

PVC小幅震荡走高，上部空间有限
上游方面：2012年8月16日亚洲乙烯收盘较前日持平，CFR东北亚1219-1221美元/吨；CFR东南亚1169-1171美元/吨。
电石市场基本维持稳定，电石到货依旧不均衡，西北华中地区小幅上调价格。西南地区：3500-3800元/吨；西北地区：3200-3350元/吨，上涨100元；华中地区： 3500-3750元/吨，上涨50元；华南地区：3700-3850元/吨；华东地区：3650-3800元/吨；华北地区：3400-3750元/吨；东北地区3600-3700元/吨。
现货方面：PVC市场整体表现平淡，个别小幅探涨。华东地区小幅调价20元/吨。现货市场商家交投积极性欠佳，涨势乏力，商家操盘谨慎，观望情绪不减，成交不温不火。
综合：昨日V1301合约小幅冲高回落，尾盘微涨，主力持仓结构看，空头主力加仓明显。整体分析，碱氯企业一直依靠烧碱的高利润来弥补PVC的亏损，而近期烧碱行情略显疲软，使市场担忧碱氯、PVC企业双双减产，对PVC形成一定的支撑。投资者应关注这一变化。操作建议：原有空单继续持有，止损于6600。

研发部

潘增恩

87729761

玉米

谷物

昨日连玉米减仓下行，期价下跌22点。基本面上：东北、黄淮、南方地区玉米价格延续稳中趋强走势；南北港口价格平稳运行，深加工企业收购报价稳中有降，其中山东地区部分企业小幅下调报价，收购难度加大，下游产品报价平稳，库存较少。虫害方面：虫害对玉米的不利影响仍在继续，但调研的最新情况和数据情况来看，似乎虫害发生的严重比例其实不高，因此短期炒作结束。操作上建议：玉米1301观望为主。

研发部

周江波

87860391

股指

成交创地量，反弹夭折

隔夜外盘：美初请失业金人数4周均值接近4年低点；全球央行上季黄金增持量创三年新高；高盛表示，美联储下个月推出QE3的几率下降。周四指收高0.65%纳指上涨1.04%，欧股高收0.3%；纽约黄金期货上涨0.8%，原油期货上涨1.4%。

市场情绪：昨日成交创地量，但期指多头仍顽强抵抗，升水幅度较大。同时空头在远月大幅增仓，显示市场情绪仍处于弱式格局中。基本面上，央行逆回购放水900亿，降准或推迟；FDI连跌8月，对外投资猛增；半数已披露中报公司净利增长；温州不良率升至2.85%；预披露断档1个月。

技术分析：上证综指还未回探2100点，沪市成交额却又重新回到了400亿元以下。基本面和政策面均无变化，无增量资金入场导致成交额重回低位，市场内生性的技术反弹或已告完成。沪深300现货指数第一压力位：2325，第二压力位：2380。

研发部

刘和剑

021-68402557