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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：欧元区制造业和服务业采购经理人指数(PMI)初值显示，欧元区民间部门景气下滑情况变得更加确立，新订单及就业水位下滑，打击信心。德国6月Ifo企业景气判断指数连续第二个月下跌，并触及逾两年来最低，汇丰6月中国制造业PMI初值创七个月新低，新出口订单更是坠入逾三年低谷，显示当前经济形势内疲外困。

金融：道琼工业指数收升67.21点，或0.53%，至12 640.78点；标准普尔500指数收高9.51点，或0.72%，至1335.02点。Nasdaq指数上涨33.33点，或1.17%，至2892.42点。

外盘：LME3铜跌31美元至7310美元，库存：252975吨 +825吨；铝跌0.5美元至1868.5美元，库存：4861375吨 +14300吨；锌跌12.5美元至1810美元；

预测：沪铜空单持有，短期目标位53000；沪锌本周关注14500附近支持力度；沪铝暂不宜介入多单，可靠近均线寻求新空入场

郭宗曦

87703291

股指

期指节前破位下跌。持仓方面，20家机构7月合约上持有净空7876手。外围方面，欧四国领导人宣布将在本周举行的峰会上推出规模为1300亿欧元的促增长计划，以扶持欧元区外围成员国经济增长，这一消息或将安抚因美联储未推出QE3而一度失望的市场情绪。国内节日期间消息面清淡，节前汇丰公布的6月份制造业PMI初值为48.1，低于5月终值48.4，再度刷新7个月来新低。其中新出口订单创下逾三年来最大跌幅，显示出口萎缩加速。由于在国内经济持续下滑，A股有继续探底的可能。操作上，关注市场能否在2500一线企稳，日内区间参考2480-2530。

研发部

徐晨曦

87703291

大豆

豆粕，豆油

研发部

周江波

87860391

天然橡胶

天胶-利多终未出现，沪胶深受打压。现货方面，青岛保税区天胶报价大幅下挫，贸易商报价稀少，节日气氛渐浓，业者多离场观望，区内整体现货下挫60-70美元，外盘现货市场情绪受到打压，市场报价继续下跌，实单可商谈。
2012年5月，我国汽车产销环比有所回落,但同比呈现明显增长。1-5月汽车累计产销量同比均为正增长。据中国汽车工业协会统计，5月全国汽车产销分别为157.09万辆和160.72万辆，产销环比分别下降4.66%和1.06%；同比分别增长16.19%和15.97%。1-5月，汽车产销分别为800.03万辆和802.35万辆，产量同比增长3.19%,销量同比下降1.70%。
日内沪胶弱势下探，短期内或将再次探底，而汇丰指数显示制造业进一步走差，市场的担忧情绪重新主导价格走弱，利空消息需要市场消化，短期内期价继续延续弱势下跌。
操作上，弱势震荡思路，日内轻仓交易为主，关注22000处支撑。

研发部

陈富

87729761

PTA

pta-假期喜忧参半，pta短期弱势震荡难改。现货方面，华东内贸市场行情偏淡，持货商报盘价格7350元/吨左右，进口韩国货报盘价格在935美元/吨左右，现货弱势支撑较为明显。石脑油跌2美元至731-733美元/吨CFR日本；异构级MX涨2美元至1032-1033美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌6美元至1244-1245美元/吨FOB韩国和1267-1268美元/吨CFR中国，上游原料继续弱势整理。江浙涤丝POY稳中有降，萧山太仓部分厂下跌五十至一百，其他厂报稳为主，适度促销；FDY、DTY暂时维稳，直纺涤短市场成交气氛重回清淡。江浙半光切片走弱，部分报价有百元左右下调。原油跌破80美元关口，对于上游原料有一定承压，pta或将继续弱势下探，期价围绕7000附近拉锯争夺加剧。下游聚酯织造方面，pta工厂开工率维持在89.5%，经过前期下滑后有所企稳，聚酯工厂开工率在82.5%，继续下滑中，江浙织机企业开工率摆脱低点有所反弹，但依旧处于53%的低位，料短期内下游产量依旧维持低位。后市关注原油表现，如延续弱势，则期价或下破7000后，继续向下寻底。
操作上，逢高抛空为宜，上部压力在7240，也可以进行买1209抛1301的套利操作。

研发部

陈富

87729761

钢材

螺纹钢反弹势头趋弱 前多注意止盈

现货方面，上周国内市场建筑钢材价格继续以稳中震荡为主。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格4177元，上涨1元。主导城市方面：北京三级螺纹钢主流规格4180元，较上周下跌30元；上海市场三级螺纹钢4090元，较上周下跌10元。

 进口矿市场价格持稳。目前下游需求仍未放量，钢厂利润空间有所缩小，因此对进口矿采购仍较为谨慎。综合而言，进口矿价有望继续抬高，但目前的供需情况仍在一定程度上制约矿价抬升的空间，现天津港63％印粉1010元/吨。国产矿市场价格小幅上调。目前大部分矿山对后市看涨情绪较浓，选择囤货待高价而出的居多数。对钢厂来说，即便是目前钢材价格未有较大起色，但保证正常生产仍然是其重中之重，国产矿铁精粉采购亦不会放松。预计短期内国产矿价格仍将有小幅上升，现河北唐山66％铁精粉湿基不含税报价850元/吨。

上周四期钢低开下行，全天缩量减仓，收盘前多头加速离场使得期价迅速跌至4120下方，上方4150压力明显，MACD开口亦有缩窄迹象，短期反弹势头有所趋弱，操作上建议前期短多止盈离场，可暂以日内操作为主，参考区间4100-4120。

研发部

汪弘怡

87729761

塑料

原油继续下挫，连塑短线弱势依旧
上游方面：周四美原油8月合约受中美德PMI数据不佳影响，大幅恐慌性下跌3.99%，收于78.2美元/桶，周五原油受欧洲央行放宽受困银行贷款抵押品规定提振，技术性反弹，上涨1.99%，收于79.76美元/桶。消息面上，因担心热带风暴威胁油气生产，美国墨西哥湾一些油气公司开始撤出一些非基本生产人员。投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.3%。整体来看，受累于全球经济疲软，原油价格短期将弱势依旧。
2012年6月21日亚洲乙烯收盘较前日上涨，CFR东北亚905-907美元/吨，上涨5美元/吨；CFR东南亚919-921美元/吨，上涨5美元/吨。
现货市场：现货市场LLDPE价格基本维持稳定，华北地区，9750-10000元/每吨；华东地区9700-9900元/每吨；华南地区，9750-9950元/每吨。整体交投清淡。
综合：上一交易日连塑低开后宽幅震荡。在端午节假期，原油市场大幅下跌，创出新低，将影响投资者信心，短期内预计连塑将维持在底部震荡区间9100-9500内震荡，并向区间下部靠拢。
操作建议：日内区间操作为宜，短线逢高抛空。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

受美棉大涨带动，上周郑棉出现反弹。但从连续多日走势和持仓变化看，其滞涨特征愈发明显。从上周ICE期棉连续跌停的走势看，可判断美棉逼仓行情结束，后市行情回归基本面主导。
现货方面，因棉市利空氛围有所缓解，故上周国产棉价格有走稳迹象，但其较进口棉价差仍位于高位，故实际成交依旧清淡。
外棉方面，上周美棉7月合约逼仓行情火爆，这也使得主力12月合约大幅反弹，对进口棉中国主港报价形成提振。然而，在需求不足格局难改的情况下，用棉企业并未受涨价刺激而加大购棉量，而部分高位被套的棉商则是趁机出货，以减轻资金压力。因配额资源紧俏、价格坚挺，这使得保税棉库存消化进度依然缓慢，主要集散港口库容仍处饱和状态。此外，近期市场有传言7月份发改委将再度增发配额，但从政府维护棉市稳定运行的宗旨看，预计该传言属实的可能性不大。截止6月21日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14343元/吨，周涨幅为351元/吨，较同级地产棉价差为3982元/吨(未考虑配额价格)。
上周棉纱和坯布市场销售依旧乏力，纱价和布价走势疲软，淡季特征明显。在订单需求不畅的情况下，纺织企业悲观依旧。综合看，预计产成品去库存压力未明显减轻前，纺织企业仍将实行低原料库存的策略。
总体看，在美棉逼仓行情结束后，因棉纺产业链需求端仍乏善可陈，预计郑棉仍将维持弱势。
操作上， cf1301空单以19400止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

上周郑糖屡次冲高后形成盘整，上攻动力不足的迹象明显。另从盘面走势和持仓变化看，多头普遍是趁反弹出局，显示其信心不足。综合连续几日走势看，对SR1301合约而言，空头主力在5800以下区间拥有控制权。
现货方面，上周广西批发市场食糖报价下跌。受ICE期糖最后两个交易日暴跌带动，截止周末，泰国进口糖价格为5457元/吨，较国内主流报价的价差再度扩大至700-850元/吨。
截止6月24日，我国主产蔗区气候正常。另据相关调研数据，截止目前，广西蔗区甘蔗长势良好，预计会有增产。同时，未来三日巴西中南部主产区天气正常，这有利于新糖生产的进行。
国际糖市方面，上周消息面表现总体平静。虽然降雨导致巴西食糖生产进度有所放缓，但雨水也有助于缓解旱情，利于甘蔗后期生长，故对该国食糖否造成减产仍有不确定性。同时，在近两年度全球食糖供应过剩量较大的背景下，国际糖价上涨压力非常大。
国内糖市方面，因当前旺季不旺、消费疲软特征明显，这使得食糖销售压力不减，而库存则是大幅增加。截止2012年5月，社会可流通库存(剔除国储数量)为574万吨，较去年大增150万吨。显然在去库存压力下，糖价上涨不易。
此外，截止2012年5月，我国累计进口糖为231.12万吨(食糖年度)，同比增幅为185%；5月当月进口糖为25.4万吨，同比增加46.98%。显然，在高价差刺激下，进口糖对国产糖的冲击仍将继续。　
操作上，sr1301空单以5800止损。

研发部

李光军

87729761

PVC

PVC空头放量低开下行
上游亚洲乙烯价格调涨，CFR东北亚为905 - 907 美元/吨，上涨5美元；CFR东南亚为919 - 921美元/吨，上涨5美元。电石市场整体稳步前行，库存压力有但不大，下游氯碱企业开工回升之路缓慢，电石交投气氛亦较淡。
现货市场悲观情绪蔓延，延续弱势整理态势。部分商家让利出货，终端 用户观望心态较浓，操作谨慎。氯碱企业报价稳定，装置开工部分6、7成。目前乙烯料主流报价再度下降100元至6800-7200元/吨，5型电石料主流报价在7000-7300元/吨，实际成交可商谈。　　
住建部表示目前楼市上的投机性需求已基本上被挤出，这在一定程度上抑制了PVC需求的释放，上周四PVC1209空头放量增仓低开下行，直接跌破前期5日均线的有效支撑，操作上前期短多逢高离场，暂以日内交易为主，参考区间6400-6500.

研发部

汪弘怡

87729761

玉米

谷物

上周五连玉米冲高回落，期价下跌5点。基本面上：目前产区玉米供应进入季节性断档期，基层粮源极为有限，加之受连周降雨的影响，东北低水分优质玉米数量下降，贸易商收购价格均现涨幅。需求方面：下游消费有所启动。整体上看：玉米基本面有所利多。操作上建议：玉米1301前多继续持有。

研发部

周江波

87860391

贵金属

COMEX8月黄金上周四大跌50.20美元/盎司，周五微幅上涨1.8美元/盎司，报收1567.30美元/盎司；7月白银上周四大跌1.559美元/盎司，跌幅为5.5%，周五微跌0.139美元/盎司，报收26.700美元/盎司。上周四大跌是因为，美联储未推出新宽松货币政策，市场焦点转回经济基本面，全球经济持续萎缩和通缩预期重击了投资者信心。

消息面上，美国6月制造业PMI初值降至52.9，为11个月低点；美国6月16日当周初请失业金人数减少2000人至38.7万，但仍超出市场预期；美国6月费城联储制造业指数从5月的-5.8大幅降至-6.6；另外，美国5月NAR乘务销售数据也不及预期。

欧洲方面，欧元区6月综合PMI初值为46.0，为2009年6月以来最低，6月消费者信心指数也出现回落；德国6月制造业PMI初值为44.7，制造业活动创3年最快萎缩速度，6月ifo商业景气指数连续第二个月下滑。

穆迪上周四下调包括美国银行。花期银行在内的15家全球性大型银行评级。

分析：欧美公布的经济数据不佳导致贵金属买盘失望，上周四单日跌幅创一年来最大。因此前中国制造业数据显示经济持续疲软，欧洲、美国经济数据也全面低迷，投资者担忧经济形势恶化，贵金属价格遭受打击。另外，通胀预期转为通缩担忧，令贵金属的抗通胀能力减弱，也不利于贵金属价格上涨。综合来看，市场焦点转向经济基本面，经济数据的持续低迷成为影响贵金属价格走势的基本因素，上周四外盘价格的大幅下挫将会影响今日开盘跳空低开，预期贵金属价格短期内将维持震荡，但重心下移，操作上建议区间内高抛低吸，短期交易为主，控制好止损。

研发部

陈欢

87703291