宁波杉立期货日评:铜价中线继续看涨，短期逢低买进为主,6万上方暂不宜追高
时间：2012-12-13
沪铜1301合约震荡上行，跌0.02%，报59730
沪铜在经过前几日的暴涨暴跌之后，市场明显冷静了许多，日内主要还是以逢低买盘为主，但并无追高的冲动。
整体上来看，6万仍是比较大的压力位，虽然价格有短暂时段位于6万上方，但价格重心始终未能抬升，其实这与外盘价格止步于8400是相互呼应的。
渣打和野村在近期的报告中都提出：中国的降息周期已经结束，而且由于明年通胀的压力，不排除2013年下半年再次迎来加息周期。并且中国经济领先指标已经开始显露正面迹象，尤其是房地产行业（房地产占中国总投资的27%），受基建投资推动，今年四季度中国经济增速将明显回升，GDP增速将达到8.8%。这说明未来国内经济见底的可能性越来越大。
我们之所以认同这两家机构的关于加息的观点，更重要的是观察到中国央行资产负债表与国外的不同：全球央行中，中国央行资产负债表与本国GDP之比最高（接近60%），美联储实际上最低（不到20%）。受到资本外流的限制以及经济增长相对较快，中国央行的资产负债表表现为收缩，且近几个月的收缩速度还在加快。正如中国证券报的观点，在过去四年中，欧美经济体私人部门处于去杠杆化的过程中，目前去杠杆化已基本结束，例如美国的房价已跌至底部；中国则不同，“四万亿”事实上在为中国经济“加杠杆”，而目前国内去杠杆化尚未结束。这一点决定了在全球主要央行纷纷开闸放水的情况下，中国央行可以选择的货币政策空间是很小的，未来最多有一次降息的机会。
从目前的市场情绪来看，十一之前铜价大幅走高的可能性比较小，中线目标的实现预计要在十月份才能完成，不过总的来说，铜价仍保持上行周期，目前并不是阶段放空的时候。
对于国庆长假，如果铜价在这之前有所回落，那么节内外盘走强的概率就比较大，但如果节前市场普遍愿意博上涨行情，那么其上涨可能性反而很小，因此对于中线进场我们倾向于逆市场走势而动。
操作上，6万下方沪铜继续逢低买入，止损在59100，6万之上暂不宜追高。
(宁波杉立期货研发部 郭宗曦）
电话：0574-87703291
沪铜在经过前几日的暴涨暴跌之后，市场明显冷静了许多，日内主要还是以逢低买盘为主，但并无追高的冲动。
整体上来看，6万仍是比较大的压力位，虽然价格有短暂时段位于6万上方，但价格重心始终未能抬升，其实这与外盘价格止步于8400是相互呼应的。
渣打和野村在近期的报告中都提出：中国的降息周期已经结束，而且由于明年通胀的压力，不排除2013年下半年再次迎来加息周期。并且中国经济领先指标已经开始显露正面迹象，尤其是房地产行业（房地产占中国总投资的27%），受基建投资推动，今年四季度中国经济增速将明显回升，GDP增速将达到8.8%。这说明未来国内经济见底的可能性越来越大。
我们之所以认同这两家机构的关于加息的观点，更重要的是观察到中国央行资产负债表与国外的不同：全球央行中，中国央行资产负债表与本国GDP之比最高（接近60%），美联储实际上最低（不到20%）。受到资本外流的限制以及经济增长相对较快，中国央行的资产负债表表现为收缩，且近几个月的收缩速度还在加快。正如中国证券报的观点，在过去四年中，欧美经济体私人部门处于去杠杆化的过程中，目前去杠杆化已基本结束，例如美国的房价已跌至底部；中国则不同，“四万亿”事实上在为中国经济“加杠杆”，而目前国内去杠杆化尚未结束。这一点决定了在全球主要央行纷纷开闸放水的情况下，中国央行可以选择的货币政策空间是很小的，未来最多有一次降息的机会。
从目前的市场情绪来看，十一之前铜价大幅走高的可能性比较小，中线目标的实现预计要在十月份才能完成，不过总的来说，铜价仍保持上行周期，目前并不是阶段放空的时候。
对于国庆长假，如果铜价在这之前有所回落，那么节内外盘走强的概率就比较大，但如果节前市场普遍愿意博上涨行情，那么其上涨可能性反而很小，因此对于中线进场我们倾向于逆市场走势而动。
操作上，6万下方沪铜继续逢低买入，止损在59100，6万之上暂不宜追高。
(宁波杉立期货研发部 郭宗曦）
电话：0574-87703291
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