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个人观点/操盘建议

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铜、铝、锌

消息：美联储维持指标利率在0-0.25%不变，并承诺扭转操作结束后将在目前每月购买400亿美元MBS债券的基础上增加每月450亿美元的规模购买长期公债。美联储首次将货币政策同具体目标挂钩，称将维持近零利率直至失业率触及6.5%的目标，届时将重新考虑政策立场。目前美国失业率在近四年低点7.7%。不过美联储的经济预期报告下调了未来的经济增速预期，且伯南克讲话措辞也偏向消极。欧元区数据显示制造业持续大幅下挫，这亦打压人气。投资者需要警惕预期兑现、获利了结带来的短线买盘。

金融：道琼斯指数报13245.45点，下跌2.99点，跌幅0.02%；标普500指数报1428.48点，上涨0.64点，涨幅0.05%；纳斯达克指数报3013.81点，下跌8.49点，跌幅0.28%。

外盘：LME3铜涨27美元至8130美元，库存：269200吨 +7475吨；铝涨33美元至2145美元，库存：5167650吨 -9650吨；锌涨21美元至2092美元，库存：1225700吨 -3200吨；

预测：沪铜58300上方不宜追高，多单获利了结；沪锌15500上方不宜追高，多单考虑获利了结；沪铝多单可继续持有，但也不宜追高

郭宗曦

89017523

大豆

豆粕

美豆涨跌互现，豆粕暂且观望

隔夜CBOT大豆涨跌互现，近月合约小幅收跌，远月合约走弱，因美湾和美国中西部地区的现货大豆基差报价走高推动近月合约走升，而南美大豆丰产预期压制远月合约。

基本面上：在南美大豆正式出口之前，2013年一季度全球可供应的大豆依然集中在美国，且海外需求保持稳定，美国大豆毫无库存压力，导致市场心态更倾向于卖方主导，因此近期美豆现货市场较为坚挺。南美方面：因预期巴西天气状况良好，巴西有望成为全球最大的大豆生产国，巴西政府预估的大豆产量为8260万吨（高于USDA预估的8100万吨）。国内方面：豆粕现货成交较上周有所减少。

整体上看：目前美豆处于短期供需紧张和中长期南美大豆丰产的博弈中，因此近期豆粕期价可能会延续震荡走强的走势，但上涨高度有限，因此建议观望为宜。技术上看：豆粕1305上方压力位3420。

操作上建议：大豆1305多单逢低买入，以4700止损。豆粕1305观望。

研发部

周江波

87860391

玉米

谷物

昨日连玉米呈震荡走势，下跌6点。基本面上：国内玉米现货价格继续保持弱势，虽然前期受到雨雪天气影响，北方港口部分贸易商小幅提价收粮，但随着天气的转好，辽宁内蒙产区玉米上量，港内报价或重新趋于弱势，而南方销区饲料企业仍采购华北玉米为主，南方港口企业采购热情不足，现货价格上涨动力有限。

操作上建议：玉米1305空单持有，以2460止损。

研发部

周江波

87860391

油脂类

棕榈油继续增仓下挫，弱势格局明显

昨日油脂类期价大幅下挫，棕榈油继续领跌。外盘方面：马来西亚棕榈油破位下行，下跌2.36%，受累于技术性卖盘及植物油供给充足。

基本面上：USDA的供需报告显示，2012/13年度全球棕榈油库存较上月调增28万吨至732万吨，2012/13年度全球豆油期末库存小幅上调10万吨至300万吨，2011/12年度库存上调8万吨至382万吨，库存调增使得市场悲观情绪浓厚。国内方面：油脂现货市场成交清淡，贸易商基本维持观望态势。

整体上看：全球油脂被上调库存，较为弱势，棕榈油更是受到空头打压明显。总的来看，油脂期价反弹结束，预计将延续下行。从盘面和持仓看：棕榈1305空头再次进场打压期价，弱势明显。技术上看：棕榈油1305破位下行。

操作上建议：棕榈油1305空单继续持有，逢反弹加仓，短线空单以6850止损。豆油1305轻仓短空，以8700止损。

研发部

周江波

87860391

钢材

焦炭

螺纹钢关注上方压力

盘面走势，螺纹钢低开高走，期价上冲3700后再次回落，期价上方承压，反弹空间有限。焦炭延续震荡。

现货方面：国内建材以稳为主，个别窄幅调整，hrb400均价今日小幅下跌1元/吨。冶金焦稳中小涨。

上游方面：国产矿整体平稳运行。进口矿市场涨势趋缓，市场需求支撑略显薄弱，观望情绪较浓市场成交量萎缩，在一定程度上抑制其价格的反弹， 近期国内铁矿石港口库存持续下降。截至上周五，全国36个主要港口铁矿石库存量为8880万吨，已连续10周出现下降，创下2011年5月中旬以来的最低水平，而11月铁矿石进口6578万吨，比上个月增加935万吨，同比增长2.46%，创当月新高，由于钢材价格回升，钢厂积极备货铁矿石原料，但碍于近期钢厂下游并不乐观，未来潜在供给压力将显现。炼焦煤价格整体上扬，支撑焦炭价格上涨。

综合来看，螺纹钢短期受资金推动力量较强，但迫于基本面尚未好转，原料供给充足，期价上攻乏力，操作上建议空单依托3700持有。J1305延续震荡，操作区间1600—1650。

研发部

王聪燕

87729761

塑料

连塑日内震荡回落，短线上攻动能减弱

上游方面：美联储推出新的量化宽松政策，推动国际原油上涨，美国能源信息署发布的数据显示，截止11月7日当周，美国原油库存量比前一周增长84万桶，制约了原油涨幅。美原油2月合约上涨1.15%，收于87.31美元/桶，布伦特原油上涨1.25%，收于108.02美元/桶。

现货市场：LLDPE现货价格小幅上涨50元/吨。华北地区，11050-11200元/吨；华东地区11050-11200元/吨；华南地区，11000-11100元/吨。整体成交状况一般。

综合： L1305合约早盘小幅冲高后，回落震荡，午后出现一波杀跌，日内小幅收跌。目前现货市场整体价格维持稳定，石化厂家继续小幅提价，贸易商货源较为紧缺，整体小幅涨价出货。PE社会库存处于低位，而下游对目前的价格较为抵制，整体预计现货价格将维持僵持。整体来看，L1305合约短线将继续震荡。

操作建议：日内短空，止损于10600。

研发部

潘增恩

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PVC

PVC短线延续震荡走势
上游方面：2012年12月12日亚洲乙烯收盘较前日小幅上涨，CFR东北亚1256-1258美元/吨，涨2美元/吨；CFR东南亚1211-1213美元/吨。
电石方面，近期受部分PVC企业开工不稳定，电石整体够用，电石企业涨价困难，但价格基本已经触底。
现货方面：华东电石法PVC跌10元，至6400-6480元/吨。华南地区整体维持在6420-6480之间。目前市场成交依旧平淡。
综合：昨日V1301合约窄幅震荡整理，日内微跌。整体成交极为平淡。上游电石价格虽呈现触底迹象，但反弹仍需时间，而下游需求改善也有待时间。因此PVC整体而言，短线区间震荡为主。
操作建议：中线空单继续持有，止损于6600。

研发部

潘增恩

87729761

棉花

昨日郑棉远近合约背离明显，对近月而言，仓单稀缺是其挤仓直接动力，但考虑限仓制度以及潜在的期现套利空间，追涨风险非常大；对远月主力而言，空方控制力依旧。

现货方面，当日国产皮棉表现稳定，未受郑棉近月合约大涨的刺激，而这也符合目前棉市基本面推涨乏力、下有支撑的特征。鉴于交储价与现货销售价依旧悬殊，故加工厂仍将交储作为首要选择。截止12月12日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19024元/吨，较前日上涨15元/吨。

收储方面，截至12月12日，累计成交量397.66万吨,占12/13年度预估产量的57.97%，占上一日已公检棉数量的80.2%。其中疆棉累计成交量为204.21万吨，内地棉累计量为130.86万吨，骨干企业累计量为62.57万吨。

外棉方面，受ICE期棉大涨刺激，当日进口棉中国主港报价涨幅较大。虽然国内可用资源紧缺对进口棉需求形成利多，但从用棉企业表现看，棉价上调对其购棉意愿有明显抑制。近期市场上关于国储棉再次抛售的传闻较多，也使得纺企观望情绪加重。此外，因临近年底，棉纺企业资金较为紧张，也直接限制了其补库能力。截止12月12日，中国棉花进口指数(FC Index M)折滑准税约为14683元/吨，较同级地产棉价差为4341元/吨(未考虑配额价格)。

当日棉纱价格持稳，而销售疲软的局面依旧；粘胶短纤市场暂时企稳，但下游企业多以小单补货为主，总体采购意愿不高；涤短价格涨势放缓，但因上游原料表现相对强势，厂家惜售心理仍较强；坯布市场不瘟不火，预计仍将维持窄幅整理局面。

另据中国海关最新统计，截止2012年11月，我国累计进口棉花460.5万吨，同比增幅为78.9%；若按棉花年度计算，则12/13年度累计进口量为83.9万吨，同比减少5.3%。

综合看，郑棉弱势特征将延续。

操作上，cf1305空单以19200止损。

研发部

李光军

87729761

白糖

昨日郑糖继续整理，从盘面和持仓变化看，其上涨和下跌动能都不强。

现货方面，昨日广西批发市场中间商报价总体稳定：截止12月12日，南宁中间商新糖报价为5700元/吨，柳州中间商新糖报价为5660元/吨，均较前日不变，而销量一般。截止当日，泰国配额内进口糖价格为4760元/吨，配额外进口价为6060元/吨，分别较国内主流报价的价差为940元/吨和-360元/吨。

据不完全统计，截止到12月11日，广西已有92家糖厂开榨，日榨产能约为62.86万吨，约占全区糖厂设计总产能的93.8%。随着各糖厂基本全面开工，后期食糖供应压力将明显增大。

据截止12月12日的最新气象信息，广西主产区仍是阴雨天气，但对榨季生产暂无明显影响。

国际方面，昨日消息面表现平静。

国内方面，目前糖市多空因素交织局面难改。从供需面看，受新糖大量上市、外糖竞争影响，现货糖持续回调；但受潜在收储支撑，远月期糖却难以下探。从政策面看，新糖收储、陈糖轮库也使得糖价走势缺乏明确导向。综合看，糖价难以摆脱震荡

研发部

李光军

87729761

天然橡胶

宽松预期，支撑胶价走高

沪胶日内震荡为主，受对于晚上美联储议席会议利好的预期，尾盘走高。持仓上看，前二十席位，多头增仓较为主动，空头净空依旧较大，后期空头加仓略显被动。

现货方面，青岛保税区天胶报价大多小幅走高，少数暂稳。贸易商报价积极性一般，部分价格虚高。下游压价严重，成交难以达成。上海期货交易所12月12日公布橡胶库存日报，天然橡胶期货库存59480吨，较上一交易日增加630吨。

据汽车咨询公司DesRosiers统计的数据，今年11月份加拿大汽车市场上轻型车销量为125,730辆，同比增长3.8%，去年同期的销量为121,133辆。

据阿根廷汽车制造商协会ADEFA统计的数据，11月份阿根廷汽车销量为70,388辆，同比下滑7.5%，去年同期销量为76,060辆；前11个月累计销量为741,735辆，同比下滑7.3%，去年同期销量为800,954辆。

隔夜宽松利好，商品整体氛围偏强，橡胶上，即将步入东南亚低产期，泰国等地产量供应有较大幅度缩减，市场仍然处于易涨难跌局面，而沪胶整体价格重心在稳步上扬，短期维持多头思路。

操作上，短线多单继续持有，止损于24800.

研发部

陈富

87729761

PTA

高位震荡，pta小幅收涨

现货方面，华东内贸市场行情坚挺，实际商谈价格在8450元/吨附近。进口现货市场行情偏淡，市场台湾货实际商谈价格在1155美元/吨左右。韩国货实际商谈价格在1140-1145元/吨附近。

上游方面，石脑油跌6美元至928-936美元/吨CFR日本；异构级MX涨9美元至1416-1417美元/吨FOB韩国；亚洲PX涨2美元至1636-1637美元/吨FOB韩国和1660-1661美元/吨CFR中国台湾。

下游方面，江浙涤丝产销普遍较差，多数工厂仅在3-5成，少数工厂小幅让价优惠现象有所显现，下午部分主流工厂产销在10%-65%。随着近期销售转淡，工厂报价推涨动力也不足，昨日民企总体维持报价平稳。经过前期的持续上涨后，下游纺企多有部分备货，高价接盘将维持偏淡。

Pta昨日震荡偏强，收于红十字星。上游px强势依旧，工厂生产pta亏损度在800元/吨左右，pta依旧处于较为被动的局面，下游聚酯涤丝工厂追高意愿已经不强，临近年尾，资金偏紧的情况下，后期采购可能性不大，前期检修装置陆续恢复的情况下，后期维持震荡加剧。

操作上，8200上部空单继续持有，新高止损。

研发部

陈富

87729761

甲醇

甲醇窄幅震荡

甲醇价格整体以稳定为主，江苏港口略有走低，其他地区基本稳定。目前江阴地区报2760-2770元/吨自提，太仓地区报2730-2750元/吨自提，张家港地区报2770-2780元/吨附近自提。尽管国内火电出力和电煤消费情况已经出现好转，而且主要电力企业的电煤库存水平已经出现下降，但是近期沿海地区的内贸煤炭需求形势却仍然难以乐观。

基本面受下游补货需求带动稳中向好，但随着冬季的深入，消费下滑将拖累现货价格上行空间不大，近期难有明显改善。

操作上，空单轻仓持有，止损于2800.

研发部

陈富

87729761

股指

指数围绕60日线盘整

外盘：美联储昨夜推出QE4，维持基准利率不变并扩大资产购买规模，每月采购450亿美元国债以替代本月底到期的扭曲操作(OT)，昨夜美股、大宗商品、黄金、原油走高，美元走软；欧盟通过2013年预算案，这为重启2014-2020预算案谈判扫清障碍，昨夜欧股再次全线走高。

国内：11月外管局共向11家QFII批出24.75亿美元投资额度；wind资讯数据显示，铁道部最近3个月投资合计2042亿元，接近今年前8个月总额；有消息传证监会或出台政策鼓励排队IPO企业自愿申请新三板挂牌，理论上这将减轻未来IPO的巨大压力。

昨日沪深两市小幅调整后上涨，量能继续萎缩，在没有政策性利好和场外资金进场的情况下，继续调整量能恐将继续下降，要想攻克上方的密集套牢盘，需要一个不短的过程，要么继续放量或者持续盘整消化，预期此处走势多反复，从本次上证指数140点反弹中权重股表现来看，再度被抛售的可能性不大，预计调整的还是解禁量巨大的中小板和创业板，目前上证指数整数关口有压力，60日线有支撑，继续盘整可能性较大，操作上IF1212建议日内交易，区间2254-2277。

研发部

王慧靓

021-68402550