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个人观点/操盘建议

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电

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  铜

昨日沪铜继续弱势下探，从盘面和持仓变化看，期价下方仍无有效支撑力量。
当日宏观面主要信息如下:
　　1、美联储1月29日-30日议息会议纪要显示，多名美联储理事表示，美联储应做好对每月购买850亿美元债券规模作出调整，需在就业完全好转之前就逐步缩小QE规模。另有多名理事指出，美联储可能需要提前终止资产购买计划；2、美国1月营建许可总数为92.5万户，创2008年6月以来的新高，而预期值为91.5万户，前值为90.9万户；3、2月份欧元区消费信心指数为-23.6，预期值为-23.2，前值为-23.9。本月指数为2012年7月以来最高值。
总体看，因美联储QE规模缩减以及提前退出的预期加强，使得宏观面偏空属性加强。
　　现货方面，截止2月20日，上海有色网1#铜现货均价为58140元/吨，较前日下跌260元/吨，较沪铜近月合约贴水210元/吨。当日虽有部分下游需求回归，但因节后进口铜集中到港，使得铜市供过于求的局面依旧。
　　数据方面，截止2月20日，伦铜现货价为7925.5美元/吨，较3月合约贴水值为34.5美元/吨，较前日增加0.25美元/吨；伦铜库存为41.29万吨，较前日增加1700吨；当日注销仓单数量为2.71万吨，占库存总量为6.56%；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.27(进口比值为7.41)，进口亏损约为1175元/吨(不考虑融资收益)。
　　当日铜产业基本面表现平静。
　　当日重点关注数据如下:(1)德国2月制造业PMI初值；(2) 欧元区2月制造业PMI初值； (3) (4) 美国2月16日初请失业金人数；(5) 美国2月Markit制造业PMI初值；(6) 美国1月成屋销售总数年化。
　　总体看，因宏观面利空因素加强，预计近期将加大铜价的下行压力。
　　操作上，沪铜cu1305空单以58800止损。

研发部

李光军

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棉

花

昨日郑棉冲高回落，从盘面和持仓变化看，期价上方阻力得到印证。值得注意的是，ICE期棉1303合约将于2月22日进入第一交割通知日。按截止2月19日仓单数量看，其实盘比为21.63%，为较高水平，这意味着该合约上重演挤仓行情概率的较小。
　　当日国产皮棉市场持稳，交投氛围依旧平淡。截止2月20日，中国棉花价格指数(CC Index 328)收于19288元/吨，较前日上涨3元/吨。
　　受ICE期棉上涨带动，当日进口棉主港报价小幅上调。因目前外棉总体价格水平较高，使得其全额清关成本较抛储棉价差明显缩窄，进而抑制了纺企采购意愿。若后期新增进口配额数量有限，预计外棉续涨空间不大。截止2月19日，中国棉花进口指数(FC Index M)收于91.93美分/磅，折滑准税约为15533元/吨，较同级地产棉价差为3755元/吨(未考虑配额价格)。
　　抛储方面，截止2月20日，储备棉累计投放量为135.86万吨，累计成交47.8万吨，累计成交比例35.19%，当日加权成交价折328级为19245元/吨(公重)。从成交数据看，当日纺企竞拍依旧理性。
　　棉纱市场交易逐步恢复，但批量销售少见。虽然部分厂家提价，但下游企业询价和接货意愿并不强。此外，普梳产品供过于求的局面无改观；因上游成本支撑及需求平淡等多空因素影响，预计涤短市场僵局仍将维持；粘胶短纤产销势头较好，其价格仍有上行动力；坯布市场依旧在等待需求启动，布价变化不大。综合看，棉市暂无明确的多空因素影响，其仍以整理走势为主。
　　操作上，cf1309空单以20200止损。

研发部

李光军

87729761

大

豆、

豆

粕

美豆继续收涨，豆粕观望为宜

隔夜CBOT大豆继续收涨，因现货市场上涨,且忧虑近期出口需求强劲。

基本面上：目前巴西港口发生工人罢工事件，罢工事件或持续下去将使大豆出口需求流向美国的忧虑加重。今晚和明晚美国农业部农业将举行展望论坛，会上将公布2013年美国大豆的种植面积预估，市场预计种植面积可能增加至7811万英亩，单产为43.1蒲式耳，可能令美国大豆库存较目前增加近一倍。南美方面：作物预估机构Lanworth将阿根廷2013年大豆收成预估从之前的5160万吨下降至4960万吨,将巴西大豆收成预估从之前的8030万吨上调至8100万吨。国内方面：近期豆粕现货供应趋紧，油厂挺价豆粕意愿有所增加。

整体上看：巴西港口罢工及美豆需求旺盛支撑近期豆类走强，同时近期资金流入对行情推动明显，不过豆类中长期供给压力仍将压制期价，因此追涨风险极大。从盘面和持仓看：豆粕1309主力多空双方均有所增仓。技术上看：大豆1309下方支撑位4750。豆粕1309MACD指标走弱，与价格出现背离。

操作上建议：大豆1309日内短空，以4850止损。豆粕暂且观望，待反弹结束。

研发部

周江波

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油

脂

类

马棕震荡收跌，连油脂期价将承压

昨日油脂类期价高开后呈震荡走势，小幅收涨。外盘方面：马来西亚棕榈油小幅下跌0.16%，因出口放缓。

基本面上：船运机构SGS的数据显示，马来西亚2月前20天出口棕榈油较上月同期下降0.25%至81.17万吨，而2月之前15天出口棕榈油较上月同期增加13.57%，由于可推算出最近5天出口放缓明显，出口放缓使得期价承压明显。

整体上看：马来西亚棕榈油出口放缓将使得今日期价承压，同时昨夜美豆油震荡下行也将使得油脂压力明显。从盘面和持仓看：棕榈油1309主力空头继续加仓。技术上看：棕榈油1309上方压力位7250。

操作上建议：棕榈油1309空单持有，以7250止损。豆油观望。

研发部

周江波

87860391

玉

米、

谷

物

昨日连玉米呈震荡走势，走平。基本面上：现货市场方面，由于节日之后市场交投十分清淡，北方港口上量有限，部分贸易商小幅提价，但并不具市场代表性，当前农户售粮意愿较强，现货价格仍有看弱可能。

操作上建议：玉米1309空单持有，以2470止损。

研发部

周江波

87860391

钢

材、

焦

炭

基本面支撑钢价 螺纹钢回调空间有限

盘面走势，昨日螺纹钢呈震荡下行走势，盘中涨跌都较为迅速。从持仓来看，多头主力增幅较为集中，而空头增仓相对较为分散，预计多头主动性尚存。

现货方面，现货价格呈稳中有涨走势。国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3964元，较昨日上涨39元/吨。据中钢协最新统计数据显示，预估2013年2月上旬全国粗钢日均产量198.89万吨，旬环比增长4.36%，结合各钢材的现货价格以及库存，预计此轮的产量的上升主要是对于节后行情的看涨所致。

上游方面，由于节后钢厂的逐步开工，对于铁矿石的采购量亦出现回升走势。今日内外矿均呈上涨走势。唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价在930-940元，涨10元，天津港63.5%印度粉矿主流价在1100元。上游炼焦煤成本推动依旧，涨价意愿较强。但下游钢厂接受能力不强，且钢厂采购力度仍未见明显提升，因此焦炭价格以稳为主。

消息：（1 ）近日来关于房地产行业调控加码，昨日国务院常务会议称，我国正处于城镇化快速发展时期，短期内热点城市和中心城市住房供求紧张格局难以根本改变，支持自住需求、抑制投机投资性购房是房地产市场调控必须坚持的一项基本政策。因此此轮房地产回暖主要是以刚性需求带动的，所以房地产调控加码对于其影响力度或将有限。（2）上海地区今年将投资1200亿88项重大工程，主要以基建保障性住房为主，因此下游需求的启动，也将进一步提振钢市。

综合来看，螺纹钢整体基本面受利好支撑，对于城镇化建设未来或将继续深入开展。短期市场暂时缺乏新的驱动力，资金的干扰因素较为明显。但从近日来资金结构来看，多头主力依旧掌握主动性。操作上建议rb1310多单持有，可逢低买入，以4100止损。稳健者可进行买rb1310卖J1309的对冲策略，止盈价差2300.

研发部

王聪燕

87729761

甲

醇

甲醇重心逐步向上 多单需耐心等待

盘面走势，昨日甲醇延续高位震荡，从持仓来看，空头主力离场较为明显。

现货方面，昨日甲醇价格暂稳，市场观望情绪有所增加，江阴南京报盘执行2870-2880元/吨出库。

 消息方面：沙特阿拉伯国际甲醇公司又已重启了年产100万/吨的甲醇装置，未来国际甲醇供给或将释放。

宁波禾元甲醇装置仍继续在投产中，未来可关注需求的力度。

综合来看，现阶段甲醇基本面暂时缺乏新的驱动力，而需求端的释放还尚需时日，同时结合资金面的推动力量，甲醇的重心仍是呈逐步抬高走势。操作上建议me1305多单持有，以2950止损。

研发部

王聪燕

87729761

塑

料

连塑小幅冲高回落，短线延续震荡
上游方面:美联储或提前终止量化宽松政策以及沙特二季度石油生产可能增加等因素打压下国际原油昨夜大幅下跌。美原油4月合约下跌1.94%，收于95.22美元/桶，布伦特原油下跌1.63%，收于115.6美元/桶。国际原油短期或进一步调整走弱。
现货市场：LLDPE现货价格整体维稳。华北地区，11050-11250元/吨；华东地区11150-11300元/吨；华南地区，11200-11300元/吨。目前下游工厂小部分开工，以消化前期库存为主，整体成交清淡。
2013年2月19日亚洲乙烯收盘较前日小幅上涨，CFR东北亚1419-1421美元/吨，上涨5美元/吨；CFR东南亚1429-1431美元/吨。
综合：昨日L1309合约日内小幅冲高后回落，尾盘微涨。主力持仓结构看，多头主力加仓明显。节后连塑受现货疲弱拖累出现连续回调，昨日逐步企稳。整体分析，目前连塑上游乙烯维持高位，进口货价格维持坚挺，虽暂时国内需求不足，但3-4月为传统农膜旺季，因此整体需求预计将逐步好转。短期连塑或将延续震荡调整走势，今日受国际原油大跌拖累，连塑或将低开，关注11100附近支撑。
操作建议：L1309日内逢低短多，止损于11000。

研发部

潘增恩

87729761

PTA

PTA震荡走低，短期调整延续

上一交易日TA309合约午后震荡走低，日内继续收跌。

上游方面: PX价格为1685美元/吨FOB韩国，下跌10美元/吨。目前PX理论折算PTA每吨亏损890元，PX价格继续小幅回落。

现货市场：PTA现货价格为8750-8800元/吨，节后工厂维持谨慎。PTA外盘交投平淡，价格逐步企稳，价格在1180美元/吨。MEG现货报价在8750-8800元/吨，实际成交在8700附近，价格有所回落。

下游方面：聚酯切片价格在10900元/吨左右。目前涤纶POY价格为11450元/吨，按PTA折算每吨亏损1281；涤纶短纤价格为11700元/吨，按PTA折算每吨亏损270。中国轻纺城常规市场7大类主要短纤布日总销量约为14万米，小幅增加3万米，14大类主要长纤布总成交量约为55万米，增加13万米。

综合：昨日TA309合约延续调整走势，继续下跌。目前现货价格持续走软拖累期价下行。截至2月20日，仓单数量为7873，对近月形成一定压力。短期来看PTA调整或将延续。

操作建议：TA309多单暂离场观望，等待调整结束，日内可逢高短空，止损于8860。

研发部

潘增恩

87729761

股

指

观察股指20日线支撑

外盘：QE提前退出预期增强，昨夜美股收跌，其中道指失守万四，日跌0.77%，纳指跌1.53%，标普跌1.24%，德国DAX跌0.3%，法国CAC跌0.69%，纽约原油下跌2.3%，黄金继续下跌1.6%.

资讯：昨日国务院常务会议提出，坚决抑制投机投资性购房，严格执行商品住房限购措施，扩大个人住房房产税改革试点范围（调控力度小于预期）。2013年1月份新批准6家合格境外机构投资者(QFII)，其中1月24日一日就批准三家。截至目前，QFII家数增加至213家。社保基金新年首月新开30个账户，创下2008年金融危机后的单月新高。转融通业务昨日进行系统测试，为期五个交易日，参与券商30家，中国人寿资管公司作为独立出借人参与测试，这是自去年3月转融通启动以来的第五次测试，转融券业务推出渐进。

盘面：昨日300指数呈震荡小幅上扬走势，银行板块继续走弱，医药、环比等概念股走强，创业板创反弹新高，IF1303合约在触碰20线后反弹，预计近日仍将验证20线支撑是否有效，操作上建议IF1303逢低买入，以2685止损。

研发部

王慧靓

021-68402550